ev-Kənd təsərrüfatı-Şirkətin qiymətləndirilməsi. Hazır biznesi necə düzgün qiymətləndirmək olar? Aktivsiz bir işi necə qiymətləndirmək olar

Şirkətin qiymətləndirilməsi. Hazır biznesi necə düzgün qiymətləndirmək olar? Aktivsiz bir işi necə qiymətləndirmək olar

Bu məqalədən öyrənəcəksiniz:

  • Şirkətin dəyəri nədir və nə üçün lazımdır
  • Şirkət dəyərinin növləri hansılardır?
  • Bir şirkətin dəyərini necə hesablamaq olar
  • Bir şirkətin dəyərini necə tez hesablamaq olar
  • Şirkətin dəyərinin idarə edilməsinin xüsusiyyətləri hansılardır
  • Şirkətin dəyərini necə artırmaq olar

Biznes yalnız yaradıldığı mal və ya xidmətlər üçün vəsait almaq üçün mövcud deyil. Biznes həm də investisiyadır. Bir çox sahibkarlar gələcək satışları üçün yeni şirkətlərin təşkili və fəaliyyətə başlaması ilə pul qazanırlar. Baxmayaraq ki, bu, bir işi satmaq üçün yeganə səbəbdən uzaqdır. Firma müflis olduqda və ya öz problemlərini təkbaşına həll edə bilmədikdə, çox vaxt satışdan əvvəl şirkətin dəyərini qiymətləndirməyə ehtiyac yaranır. Bu yazıda biznesinizin dəyəri ilə bağlı hər şeyi necə sıralamaq və çətinliklərdən qaçmaq barədə danışacağıq.

Niyə şirkətin dəyərini bilməlisiniz

İndi Rusiyadakı firmaların böyük əksəriyyəti şirkətin qiymətləndirilməsini lazımlı bir şey hesab etmir və onların sahibləri biznes böyük dövriyyələrə və ictimai arenaya çıxana qədər çox vaxt bunun mənasını görmürlər. Bundan əvvəl, qiymətləndirmə sahibinin şəxsi qürurunun səbəbi kimi qəbul edilir.
Şirkətin dəyərinin hesablanmasının iqtisadi məqsədləri əslində iyirmiyə yaxındır, lakin yalnız üç vacibdir:

  1. Bu, biznesin vəziyyəti və oradakı inzibati aparatın effektivliyi haqqında obyektiv məlumat verir. Onlara reaksiya verən sahiblər həmişə kursu vaxtında düzəldə bilərlər.
  2. Şirkətin əsl dəyərini bilmədən investorlardan əlavə pul inyeksiyası üçün müraciət etmək mümkün deyil, əks halda gəldiyiniz şeyi əldə etməmək riski daşıyırsınız.
  3. Qiymətləndirmə iş zamanı yaranmış aktivləri düzgün və savadlı şəkildə nəzərə almağa imkan verir. iqtisadi fəaliyyət firmalar.

Təbii ki, qiymətləndirmə təkcə hazır biznesi almaq və ya satmaq üçün lazım deyil. Bu göstərici vacibdir üçün strateji idarəetmə şirkət. Emissiya zamanı müəssisənizin dəyərinin aydın şəkildə başa düşülməsi də tələb olunacaq qiymətli kağızlar, səhmlər və fond bazarına daxil olmaq. Həm də əhəmiyyətlidir ki, heç bir investor şirkətin dəyərinin qiymətləndirilmədiyi yerdə pulunu yatırmağa razı olmayacaq.
Müəssisə biznesinin qiymətləndirilməsi (biznesin qiymətləndirilməsi)- şirkətin dəyərini sahiblərinə mənfəət gətirə biləcək dövriyyədənkənar və dövriyyə aktivləri kimi müəyyən etməkdən başqa bir şey deyil.

Qiymətləndirmə zamanışirkətin aktivlərinin dəyərini qiymətləndirmək üçün:

  • Daşınmaz əmlak,
  • avadanlıq və maşınlar,
  • anbarlardakı ehtiyatlar,
  • bütün qeyri-maddi aktivlər,
  • maliyyə investisiyaları.

Biznes investisiya əmtəəsidir. Bir şirkətə hər hansı bir investisiya yalnız uzunmüddətli məqsədlə investisiyadan qazanc əldə etmək məqsədi ilə edilir. Bir işdə investisiyalar və gəlirlər arasında kifayət qədər çox vaxt keçdiyi üçün bir şirkətin real dəyərini müəyyən etmək üçün mütəxəssis uzun müddət ərzində və ayrı-ayrılıqda onun fəaliyyətini təhlil edir. qiymətləndirir:

  • keçmiş, indiki və gələcək gəlir,
  • müəssisənin bütün fəaliyyətinin səmərəliliyi,
  • biznes dünyagörüşü,
  • bazar rəqabəti.

Bu məlumatlar alındıqdan sonra qiymətləndirilən şirkət digər oxşar firmalarla müqayisə edilir. Yalnız hərtərəfli təhlil şirkətin real dəyərini hesablamağa kömək edir.

Müəssisənin və ya şirkətin dəyərinin qiymətləndirilməsi- əmtəə kimi biznesin digər sahiblərə satıldığı zaman mümkün olan maksimum qiymətinin müəyyən edilməsi prosesidir. Eyni zamanda istənilən müəssisə bütöv və ya hissə-hissə satıla bilər. Şirkət, sahibinin əmlakı olaraq, sığortalana, vəsiyyət edə və ya girov kimi istifadə edilə bilər.

Şirkət dəyərinin növləri hansılardır?

Qiymətləndiricinin fəaliyyəti tənzimlənir federal standart “Qiymətləndirmənin məqsədi və dəyərin növləri”(FSO No 2), hər hansı qiymətləndirmə obyektinin bir neçə əsas dəyər növünü müəyyən edir:

  1. Bazar qiyməti.

Qiymətləndirilən obyektin, məsələn, biznesin bazar dəyəri, aşağıdakı şərtlərlə qiymətləndirmə günü satıla biləcəyi ən çox ehtimal olunan qiymətdir: özgəninkiləşdirmə mövcud rəqabət ilə açıq bazarda baş verir, iştirakçılar sövdələşmədə ağlabatan hərəkət etmək və satış predmeti haqqında tam məlumata malik olmaq və onun dəyərinə heç bir fors-major hallar təsir göstərməmək.
Şirkətin bazar dəyərinə aşağıdakılar lazımdır hallar:

  • cəmiyyətin və ya müəssisənin özünün əmlakı dövlət ehtiyacları üçün həbs edildikdə;
  • səhmdarların yığıncağının və ya müşahidə şurasının qərarı ilə cəmiyyətin satın aldığı dövriyyədə olan səhmlərin qiyməti müəyyən edildikdə;
  • girov kimi çıxış edən şirkətin dəyərini müəyyən etmək lazım olduqda, məsələn, ipotekada;
  • qeyri-pul hissəsinin ölçüsü müəyyən edildikdə nizamnamə kapitalı firmalar;
  • mülkiyyətçi iflas prosedurundan keçdikdə;
  • əvəzsiz alınan əmlakın məbləğinin müəyyən edilməsi tələb olunduqda.

Şirkətin bazar dəyəri həm federal, həm də yerli vergi məsələlərinin həll edildiyi bütün hallarda tətbiq edilir.
Məhz bu dəyər növü biznesin və ya onun hər hansı bir hissəsinin satışı üzrə əməliyyatlarda həmişə müəyyən edilir, çünki bazar dəyəri ən obyektiv göstərici olduğundan və proses iştirakçılarının istəklərindən asılı olmadığından, real qiymətə uyğundur. iqtisadi vəziyyət.

  1. İnvestisiya dəyəri- mövcud şəraitdə müəyyən bir investor üçün müəssisənin gəlirliliyi ilə əlaqəli olan şirkətin belə bir dəyəri.

Bu cür dəyər şəxsi investisiya tələblərindən asılıdır. Hər bir investor qoyulan kapitalın məbləğindən artıq mənfəət əldə etmək üçün biznesə investisiya qoyur, nəinki bu “borcu” qaytarır. Beləliklə, şirkətin investisiya dəyəri investorun gözlənilən gəliri və bu investisiyaların kapitallaşma dərəcəsi əsasında hesablanır. Bu tip müəssisənin alqı-satqısı, birləşməsi, firmaların alınması zamanı şirkətin dəyəri hesablanmalıdır.

  1. Ləğvetmə dəyəri.

Bu xərc seçimi hər hansı səbəbdən (məsələn, şirkətin yenidən təşkili, müflisləşməsi və ya şirkətin əmlakının bölünməsi) şirkətin işinin bitməsinin gözlənildiyi bir vəziyyətdə hesablanır. Şirkətin ləğvetmə dəyərini təyin edərək, şirkətin satıla biləcəyi ən çox ehtimal olunan qiyməti tapırlar. ən qısa vaxt ekspozisiya, bu şərtlə ki, satış obyektinin sahibi öz əmlakını özgəninkiləşdirmək üçün əqd bağlamağa məcbur olsun.

  1. Kadastr dəyəri.

Bu, daşınmaz əmlakın kadastr qiymətləndirilməsi sahəsində qanunvericiliklə təsdiq edilmiş və müəyyən edilmiş bazar dəyəridir. Bir obyektin kadastr dəyəri vəziyyətində kütləvi qiymətləndirmə üsulları bu göstəriciyə uyğun olmalıdır. Bu dəyər növü ən çox əmlak vergisi üçün hesablanır.

Şirkətin dəyərini qiymətləndirmək üçün hansı sənədlər lazımdır

  1. Müəssisənin təsis sənədlərinin dublikatları və ya surətləri.
  2. Şirkətin əmlakının inventarlaşdırılmasına dair sənədlər.
  3. Şirkətin strukturunun və təsərrüfat fəaliyyətinin yazılı təsdiqi.
  4. Səhmdar cəmiyyətləri üçün qiymətli kağızların emissiyası haqqında hesabatların dublikatları və prospektlərin surətləri tələb olunacaq.
  5. Əsas vəsaitlər üzrə sənədlər.
  6. İcarədə daşınmaz əmlak varsa, o zaman müqavilələrin surətləri təqdim edilməlidir.
  7. Şirkətin dəyərini qiymətləndirmək lazımdır Maliyyə hesabatları 3-5 il ərzində - biznesin bütün mənfəət və zərərləri haqqında.
  8. Auditin yekun nəticəsi, əgər bu müəssisədə aparılıbsa.
  9. Bütün aktivlərin ətraflı siyahısı: maddi və qeyri-maddi, səhmlərdə, veksellərdə və s.
  10. Debitor və kreditor borclarının bölünməsi.
  11. Əgər firmanın törəmə müəssisələri varsa, o zaman onlar haqqında məlumat toplamaq və onlar üçün maliyyə sənədlərini təqdim etmək lazımdır.
  12. Gələn hər il üçün potensial ümumi gəlir, investisiyalar, xərclər və xalis mənfəətin hesablanmasını ehtiva edən növbəti 3-5 il üçün hazır biznesin inkişafı planı.

Bu, qiymətləndiricinin şirkətin dəyərinin ekspertizası aparmaq üçün lazım olacaq sənədlərin ilkin siyahısıdır, lakin bir mütəxəssisin tələbi ilə azaldıla və ya əlavə edilə bilər.

Bir şirkətin dəyərini necə tapmaq olar

Aydındır ki, mövcud biznesin fəaliyyətinin ən obyektiv göstəricilərindən biri onun dəyəridir. Müəssisənin rəqabətli mühitdə açıq bazarda satıla biləcəyi qiyməti hesablamağa və ya firmanın faydalarının gələcək dəyərini qəbul etməyə imkan verir. Şirkətin qiymətləndirilməsinin necə aparılması məsələsi hər bir sahibkar üçün yüksək əhəmiyyət kəsb edən ciddi praktiki vəzifədir.
Adekvat qiymətləndirmə əldə etmək üçün ilk növbədə dəyərlidir müəyyənləşdirmək əsas məqsəd maya dəyərinin hesablanması prosedurları. Ən çox ehtimal olunan variantlar:

  1. Bəzi qanuni hərəkətləri yerinə yetirmək üçün şirkətin dəyərinin müəyyən edilməsi tələb olunurdu. Bu halda onlar lisenziyalı müstəqil qiymətləndiriciyə müraciət edirlər və o, tənzimlənən “Qiymətləndirmə hesabatı”nda öz rəyini tərtib edir. federal qanun № 135.
  2. Biznesinizin bazarda həqiqətən nə qədər dəyərli olduğunu öyrənməlisiniz, bu vəziyyətdə rəsmi “Qiymətləndirmə Hesabatı” artıq lazım deyil.

Bu prosedurların həyata keçirilməsində əsas fərq qiymətləndiricinin işinin keyfiyyətində deyil, xidmətlərin qiymətində və nəticə şəklindədir. Birinci halda, mütəxəssis onun lisenziyalı fəaliyyətini tənzimləyən mövcud qanunvericiliyin tələblərinə riayət etməyə borcludur və adətən bu tələblər işin qiymətini əhəmiyyətli dərəcədə artırır.
İkinci halda, maraqlandığınız bütün prosedurları, şirkətin dəyər amillərini və ekspertizaya məruz qalan biznes hissələrini sadalayaraq qiymətləndirici üçün bir tapşırıq hazırlamalı və aydın şəkildə tərtib etməlisiniz. Beləliklə, siz yalnız sizə lazım olan məlumatları alacaqsınız.
Biznesin qiymətləndirilməsi mülkiyyət kompleksi kimi onun dəyərinin hesablanması deməkdir ki, bu da mülkiyyətçinin mənfəət əldə etməsinə səbəb olur.
Bir şirkətin dəyərini hesablamaq üçün onun bütün qeyri-maddi və maddi aktivlərini nəzərə almaq lazımdır: daşınmaz əmlak, texniki avadanlıq, avtomobillər, səhmlər, maliyyə inyeksiyaları. Bundan əlavə, keçmiş və potensial gəlirlər, müəssisənin inkişafı planları, rəqabət və iqtisadi mühit mütləq hesablanır. Hərtərəfli müayinənin sonunda məlumatlar oxşar firmalar haqqında məlumatla müqayisə edilir və yalnız bundan sonra şirkətin real dəyəri formalaşır.
Bu hesablamalar üçün müraciət edin üç üsul:

  • sərfəli,
  • bahalı,
  • müqayisəli.

Lakin, əslində, o qədər çox vəziyyət var ki, onlar siniflərə bölünür, hər biri özünəməxsus yanaşma və uyğun metod tələb edir.
Ən uyğun hesablama metodundan istifadə etmək üçün ilk növbədə vəziyyəti, qiymətləndirmə anının şərtlərini və digər şərtləri təhlil etməlisiniz.
Bəzi iş növləri üçün şirkətin qiymətləndirilməsi, bir qayda olaraq, həyata keçirilir. kommersiya potensialına əsaslanır.
Məsələn, halda otel işi biz şirkət üçün gəlir mənbəyi kimi qonaqlarla məşğul oluruq. adlı üsulda sərfəli, müəssisənin gəlirliliyini qiymətləndirmək üçün əməliyyat xərcləri ilə müqayisə ediləcək bu mənbədir. Bu üsul şirkətin əmlakının icarəyə verilməsindən əldə edilən gəlirin diskontlaşdırılmasına əsaslanır. Yekun olaraq, qiymətləndirmədən sonra həm binaların, həm də torpaqların dəyəri daxildir.
Bir şirkətin dəyəri istifadə edərək qiymətləndirilir xərc üsulu, Nə vaxt danışırıq dövlət qurumları və ya klinikalarda olduğu kimi alqı-satqıya məruz qalmayan biznes haqqında. Bu qiymətləndirmədə binanın tikintisinin qiyməti, əmlakın köhnəlməsi və köhnəlməsi nəzərə alınır.
Müqayisəli üsul belə bir iş üçün bazar olduqda müraciət edin. Bu, digər bazarlarda artıq satılan oxşar əmlakların təhlilinə əsaslanan bazar qiymətləndirmə üsuludur.
Hipotetik olaraq, yuxarıda göstərilən bütün yanaşmalar eyni dəyəri verməlidir. Amma əslində bazar şəraiti ideal deyil, müəssisələr çox vaxt səmərəsiz, informasiya isə qeyri-kafi və qeyri-kamildir.
Bu yanaşmaların hər birində şirkətin dəyərini müəyyən etməyə imkan verir istifadə müxtəlif üsullar təxminlər:

  1. Gəlir yanaşması üçün bunlar:
  • toplamağa müvəffəq olmuş qurulmuş şirkətlər vəziyyətində istifadə olunan kapitallaşma üsulu əvvəlki dövrlər aktivlər;
  • üçün diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti metodu gənc biznes gələcəkdə inkişaf etdiriləcək. Şirkətin potensial perspektivli məhsulu olduqda istifadə olunur.
  1. Xərc yanaşması istifadə edir:
  • üsul xalis aktivlər- hasilatın azaldılmasına və ya investorun təşəbbüsü ilə biznesin bağlanmasına gəldikdə;
  • və üsul xilas dəyərişirkətlər.
  1. Müqayisəli yanaşma üçün bunlar aşağıdakı üsullardır:
  • xalis aktivlər metodunun tətbiqi şərtlərinə oxşar hallarda istifadə edilən əməliyyatlar;
  • ekspertizadan sonrakı dövrdə bağlanmağı planlaşdırmayan fəaliyyət göstərən müəssisələri qiymətləndirən sənaye əmsalları;
  • kapital bazarı. Bu üsul həm də "canlı" şirkətlər üçün nəzərdə tutulub.

Nəzərə alın ki, son üç üsul yalnız qiymətləndirmə obyektinin növünə uyğun gələn oxşar biznes olduqda etibarlıdır, əks halda təhlil göstərici olmayacaqdır. Sonra, şirkətin dəyərinin hesablandığı bu üsulların istifadəsi haqqında qısaca danışacağıq.

Əgər proqnoz dövrü üçün xərc smetasına ehtiyacınız varsa, o, müəyyən ediləcək diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti metodu. Potensial gəliri cari dəyərə çatdırmaq üçün diskont dərəcəsi tətbiq edilir.
Bu ssenaridə şirkətin dəyərinin hesablanması aşağıdakılara uyğun olaraq həyata keçirilir düstur:

  • P = CFt/(1 + I)^t,

Harada P- qiymət,
I- endirim dərəcəsi,
CFt- Maliyyə axını,
t qiymətləndirmənin aparıldığı vaxt intervalının sayıdır.
Nəzərə almağı unutmayın ki, proqnozdan sonrakı dövrdə şirkətiniz fəaliyyətini davam etdirəcək, bu o deməkdir ki, gələcək perspektivlər müəssisənin partlayıcı böyüməsindən müflisləşməyə qədər müxtəlif variantları müəyyən edəcəkdir.
Belə olur ki, hesablamalar istifadə olunur Gordon modeli, şirkətin satışlarında və mənfəətində sabit və sistematik artımı, habelə bərabər həcmləri nəzərdə tutur kapital qoyuluşları və aşınma miqdarı.
Bu vəziyyət üçün aşağıdakılar tətbiq olunur. düstur:

  • P = СF (t + 1)/(I− g),

orada CF(t+1) proqnoz dövründən sonrakı ilk ildə pul vəsaitlərinin hərəkəti,
I- endirim dərəcəsi,
g- axının artım sürəti.
Qordon modeli, qiymətləndirmə obyekti olduqda, şirkətin dəyərini hesablayarkən istifadə etmək üçün ən əlverişlidir böyük biznes böyük bazar tutumu, sabit təchizatı, istehsalı və satışı ilə, əlverişli iqtisadi mühitdə yerləşir.
Müəssisənin müflisləşməsi və əmlakın sonrakı satışı proqnozlaşdırılarsa, onda dəyəri hesablamaq üçün bu düstur tələb olunur:

  • P = (1 −L cf) × (A-O) -P liq,

Harada P- şirkət dəyəri
P liq– onun ləğvi ilə bağlı xərclər (sığorta, qiymətləndiricinin xidmətləri, vergilər, işçilərin mükafatlandırılması və idarəetmə xərcləri kimi),
HAQQINDA- öhdəliklərin məbləği,
L cf– ləğvetmənin təcililiyi ilə əlaqədar verilən endirim;
A- şirkətin bütün aktivlərinin yenidən qiymətləndirildikdən sonra ümumi dəyəri.
Mövcud formul üzrə hesablamaların nəticələrinə müəssisənin yerləşdiyi yer, aktivlərin keyfiyyəti və bütövlükdə bazardakı vəziyyət də təsir göstərir.

Ekspress qiymətləndirmədən istifadə edərək şirkətin dəyərinin sürətli hesablanması

Sürətli qiymətləndirmə modeli haqqında daha ətraflı danışacağımız , artıq bizə məlum olan müəssisə üçün pul vəsaitlərinin hərəkətini diskontlaşdırma metoduna əsaslanır. Rahatlıq üçün bu termini qısaldacağıq DDP üsuluŞirkət üçün. Bu anlayışlar, xatırladığımız kimi, fəaliyyət göstərir gəlir yanaşması firmanın qiymətləndirilməsinə.
Bu yanaşma ən çox yayılmış aşağıdakılara bölünür qiymətləndirmə üsulları:

  • iqtisadi mənfəətin hesablanması üsulu;
  • DDP metodu;
  • real variantlar metodu.

Həm birbaşa, həm də dolayı bir çox məlumata görə, DCF metodu şirkətin dəyərini təyin etmək üçün ən adekvatdır. Bir şərtlə ki, metodun effektivliyi və məqsədəuyğunluğu meyarı biz fond bazarının davranışını nümayiş etdirməyi seçirik (məsələn, onun məlumatlarına görə müəssisənin kapitallaşması).
Əhəmiyyətli, bu DDP metodunun bir neçə çeşidi var, müxtəlif məqsədlərə uyğun gələn və həm axının özünün, həm də uçot dərəcəsinin hesablanması üsullarında fərqlənən. Ən populyar çeşidləri sadalayırıq:

  • üçün DCF kapital Səhmdar Cəmiyyəti(Sərbəst kapitala pul vəsaitlərinin hərəkəti);
  • şirkət üçün endirimli DP (Firmaya Pulsuz Pul Akışı);
  • və digər pul vəsaitlərinin hərəkəti diskontlaşdırma növü - kapital üçün (Capital Cash Flow);
  • düzəliş edilmiş cari dəyər (Düzəliş edilmiş hazırkı dəyər).

Eyni zamanda, müəssisə üçün bütün DCF metodu bu düstura əsaslanır:

hansı indekslərdə i Və j dövrlərin (illərin) seriya nömrələri göstərilir,
EV (Müəssisə Dəyəri) şirkətin dəyəridir,
D(borc) - qısamüddətli və uzunmüddətli borcun dəyəri,
FCFF vergilərdən sonra qalan borc maliyyələşdirilməsi (və ya əməliyyat pul vəsaitlərinin hərəkəti) istisna olmaqla, "firma üçün sərbəst pul vəsaitlərinin hərəkəti" deməkdir
E(Kapital) təşkilatın nizamnamə kapitalının məbləğidir,
WACC(Kapitalın çəkili orta dəyəri) “kapitalın orta çəkili dəyəri” kimi tərcümə olunur və aşağıdakı kimi hesablanır:

rd- borc götürülmüş şirkətin kapitalının dəyəri;
t- gəlir vergisi dərəcəsi,
r e- nizamnamə kapitalının məbləği.
Rusiyada şirkətlərin dəyərini hesablayarkən, tez-tez aşağıdakı sadələşdirmələr təqdim olunur:

  1. Kapitalın orta çəkili dəyəri WACC diskont dərəcəsi kimi istinad edilə bilər - r. Bu hərəkət düsturların adekvatlığını məhv etmir, çünki Rusiyada biznes üçün hesablama aparılır WACC həmişə mümkün olmur. Buna görə də analitiklər digər hesablama variantlarına müraciət edirlər.
  2. Və deyək ki, dəyişən r illər boyu sabitdir. Bunun səbəbi tərifdir bu göstərici Rusiyada hətta müəyyən bir il səbəb olur böyük problemlər və metodoloji stupora gətirib çıxarır. Beləliklə, belə bir sadələşdirmə tətbiq etməsək, o zaman şirkətin dəyərinin ekspress qiymətləndirilməsinin bütün modelini lazımsız olaraq çətinləşdirəcəyik.

Yuxarıda göstərilən bütün dəyişikliklər nəticəsində ifadəsini alırıq mehriban

Təsvir edilən qiymətləndirmə modeli daxilində şirkətin dəyər amilləri hesablamalarda müəssisənin dəyərinə təsir edən hər hansı skalyar dəyərlər və vektorlardır.
Nəzərə alın ki, sonsuz uzun müddət ərzində hər il üçün firmanın sərbəst pul vəsaitlərinin hərəkətini proqnozlaşdırmaq çətindir və mənasızdır. Bu, indeksi olan şərtlərin dəyərinə görə baş verir i məxrəcə görə çox kiçikdir və payın qeyri-kamil hesablanması bu hesablamanın yekun nəticəsinə demək olar ki, heç bir təsir göstərmir. Bu səbəbdən, aşağıdakı məşhur praktiki yanaşma:

  • şirkətin dəyəri proqnozlaşdırılan dövrə və proqnozdan sonrakı dövrə bölünür;
  • birinci dövrdə müəssisənin gələcək inkişafı üçün fərziyyələr və planlar əsasında xərc amilləri proqnozlaşdırılır;
  • proqnozlaşdırılandan sonrakı dövrdə pul vəsaitlərinin hərəkəti bütün dövr ərzində onların sabit artım tempinin hipotezi əsasında qiymətləndirilir.

Şirkətin qiymətləndirilməsi: tipik səhvlər

Qiymətləndirmə xidmətləri ilə məşğul olan hər kəs yaxşı bilir ki, onların hesablanması üsulu qiymətləndirilən eyni biznesin bazar dəyərinə əhəmiyyətli dərəcədə təsir göstərir. Nəticədə alınan məbləğlər bir neçə dəfə dəyişə bilər. Belə nəticələr çox vaxt ciddi maliyyə ziyanına, münaqişələrə və hətta məhkəmə çəkişmələrinə gətirib çıxarır.
zəng edək Qiymətləndirilən obyektin dəyərinin dəyişməsinin bir neçə əsas səbəbi:

  1. metodoloji səhvlər.

Qeyri-adekvat dəyər hesablamada səhvlər nəticəsində, həmçinin şirkətin dəyərinin qiymətləndirilməsində metodoloji uyğunsuzluqlar nəticəsində əldə edilir. Təcrübəni diqqətlə öyrənin və peşəkar səviyyə qiymətləndirici.

  1. Dəyərin qəsdən təhrif edilməsi.

Təəssüf ki, bu günə qədər müxtəlif obyektlərin qiymətləndirilməsi üzrə xidmətlər bazarının müəyyən payını “sifarişlə” ekspertizalar tutur. Yəni müştərinin istəyi ilə ekspert rəyində real maya dəyəri aşağı salına və ya çox qiymətləndirilə bilər.

  1. subyektiv ekspert rəyi.

Qiymətləndirmə proseduru bir çox cəhətdən konkret dəyərlərə və iqtisadi cəhətdən əsaslandırılmış fərziyyələrə əsaslansa da bu proses subyektiv olaraq qalır. Beləliklə, nəticə qiymətləndiricinin bazarın gələcəyinə şəxsi baxışından asılı ola bilər maliyyə imkanları və şirkətin dəyərinin digər amilləri. Necə müalicə olunacağına qərar vermək iqtisadi şərait, təhlili aparan ekspert tərəfindən götürülməlidir. Həmişə o, hətta ən zahirən proqnozlaşdırıla bilən şeyləri də proqnozlaşdıra bilməyəcək. Özünüz mühakimə edin: iki-üç il əvvəl neft bazarının inkişafını kim proqnozlaşdıra bilərdi ki, bir barel üçün 25 dollar, hətta nikbin 30 dollar yox, 66 dollar olacaq?

  1. Yanlış tapşırıq.

Nəticədə əldə ediləcək yekun dəyərin məbləği kompleks analiz və hesablamalar, əsasən, problemin düzgün formalaşdırılmasından, xərc növünün seçiminin düzgünlüyündən və adekvatlığından və bütün prosedurun həyata keçirildiyi son məqsədlərdən asılıdır. Təəccüblü deyil ki, eyni qiymətli kağız 20 və hətta 50% fərqlənən məbləğlərlə qiymətləndirilə bilər. Buna, məsələn, onun azlıqda və ya nəzarət paketində olması təsir edir. Şirkətin dəyərinin müəyyən edilməsi məqsədindən asılı olaraq, hesablama prosesi müxtəlif üsullarla həyata keçirilir.

  1. Rəsmi hesabatların təhrif edilməsi.

Bəzi müəssisələrin rəhbərliyi bilərəkdən real və rəsmi hesabatlar arasında uyğunsuzluğa yol verir. Və şirkətin dəyərinin bu amilinin təhrif edilməsi istər-istəməz yanlış qiymətləndirmə nəticələrinə gətirib çıxarır. Payı kredit vəsaiti alındıqdan sonra girov qoyulan biznes üçün hesablaşma aparmaq lazım gəldiyi halda bu problem daha da ağırlaşır. Banklar idarəetmə hesabatları ilə deyil, yalnız rəsmi hesabatlarla işləməyə üstünlük verirlər ki, bu da qiymətləndirmə göstəricilərini əhəmiyyətli dərəcədə dəyişir.

  1. Qanunvericilik qüsurları.

Bu gün qiymətləndirmə sahəsində mütəxəssislər bu prosedurun üç əsas metoduna istinad edirlər - bahalı, sərfəli və müqayisəli. Rəsmi qiymətləndirmə standartlarında qeyd olunur ki, yekun hesablamada hər üç yanaşmada əldə edilən nəticələr nəzərə alınmalıdır. Lakin bu üsullar heç də həmişə imtahanın məqsədlərinə uyğun gəlmir.
Nəzərə alınacaq amillərin siyahısı, onların mənasını aydınlaşdırmaq və şirkət qiymətləndirməsini aparan ekspertdən şərh almaq üçün:

  1. Təhlilin nəticələrinə əsasən pul vəsaitlərinin hərəkəti proqnozu və üçüncü tərəfin kapitalının artırılması xərclərini əks etdirən uçot dərəcəsi, - gəlir yanaşması ilə.
  2. Bütün qeyri-maddi aktivlərin (qanunvericiliyə uyğun olaraq bu kateqoriyaya daxil olmayanlar da daxil olmaqla) dəyəri Rusiya Federasiyası) – xərc yanaşması ilə.
  3. Çarpanların (qiymət nisbətlərinin) adekvatlığı və müqayisənin aparıldığı şirkətin analoqunun müqayisəliliyi - müqayisəli yanaşma ilə.

2. Romanov V.S."Şirkətin dəyərinin idarə edilməsi problemi: diskret hal" // İdarəetmə problemləri. - 2007. - №1.

3. Romanov V.S."Şirkətin dəyərini idarə etmək vəzifəsi - diskret bir vəziyyət" // Böyük sistemlərin idarə edilməsi: Sat. Art. / IPU RAN - M., 2006. - C. 142-152. http://www.mtas.ru/Library/uploads/1151995448.pdf

4. Romanov V.S.“Şirkətin informasiya şəffaflığının uçot dərəcəsinə təsiri” // Maliyyə menecmenti – 2006. – No 3. – S. 30-38.

5. Romanov V.S."İnvestorlarla uğur" // Şirkət İdarəetmə jurnalı. - 2006. - No 8. - S. 51-57.

6. Romanov V.S., Luguev O.S.“Şirkətin fundamental dəyərinin qiymətləndirilməsi” // “Qiymətli kağızlar bazarı”. - 2006. - No 19 (322). - S. 15-18.

7. Dranko O.İ., Romanov V.S."Dəyər maksimizasiyası meyarına əsasən şirkətin böyümə strategiyasının seçilməsi: davamlı hal". Elektron jurnal“Rusiyada araşdırılıb”, 117, s. 1107-1117, 2006 http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2006/117.pdf

8. Copeland T., Kohler T., Murin D."Şirkətin Dəyəri: Qiymətləndirmə və İdarəetmə". - İkinci nəşr, stereotipik - M .: "Olimp-Business", 2000.

9. Damodaran A.İnvestisiyaların Qiymətləndirilməsi (İkinci Nəşr) - Wiley, 2002. http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/

10. Damodaran A. Risksiz tariflərin qiymətləndirilməsi // İş sənədi / Stern Biznes Məktəbi. http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/riskfree.pdf

11. Fernandez P.şirkətin qiymətləndirmə üsulları. Qiymətləndirmələrdə ən çox yayılmış səhvlər // Tədqiqat Sənədi №. 449/Navarra Universiteti. — 2002. http://ssrn.com/abstract=274973

12. Fernandez P. On müxtəlif diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkətinin qiymətləndirilməsi metodunun ekvivalentliyi // Tədqiqat Sənədi №. 549 / Navarra Universiteti. - 2004. http://ssrn.com/abstract=367161

13. Fernandez P. Firmanın Qiymətləndirilməsinə APV, WACC və Səhmlərə Akışların Ekvivalentliyi // Tədqiqat Sənədi / Navarra Universiteti. — Avqust 1997. http://ssrn.com/abstract=5737

14. Fernandez P.Çoxluqlardan istifadə edərək qiymətləndirmə: Analitiklər Nəticələrə Necə Gəlirlər? // Tədqiqat Sənədi / Navarra Universiteti. — İyun 2001. http://ssrn.com/abstract=274972

15. 2006 Peşəkar Qiymətləndirmə Təcrübəsinin Vahid Standartları // Qiymətləndirmə Fondu. — 2006. http://www.appraisalfoundation.org/s_appraisal/sec.asp?CID=3&DID=3

16. Beynəlxalq Qiymətləndirmə Standartları 2005 // Beynəlxalq Qiymətləndirmə Standartları Komitəsi. http://ivsc.org/standards/download.html

17. Biznesin Qiymətləndirilməsi Standartları // Amerika Qiymətləndiricilər Cəmiyyəti. — Noyabr 2005. http://www.bvappraisers.org/glossary/

18. Rusiya Federasiyası Hökumətinin 6 iyul 2001-ci il tarixli, 519 nömrəli qərarı ilə təsdiq edilmiş "Qiymətləndirmə fəaliyyətinin subyektləri tərəfindən tətbiq edilməli olan qiymətləndirmə standartları"

19. Pavlovets V.V."Biznesin qiymətləndirilməsinə giriş". - 2000.

21. Kislitsyna Yu.Yu. Müəssisənin maliyyə inkişafının modelləşdirilməsinin bəzi üsulları: Dis. cand. olanlar. Elmlər. - M., 2002.

22. Dranko O.İ., Kislitsyna Yu.Yu."Çoxsəviyyəli model maliyyə proqnozu müəssisənin fəaliyyəti” // “Sosial-iqtisadi sistemlərin idarə edilməsi: Gənc alimlərin əsərləri toplusu” / BAİ REA. - M .: "İdarəetmə problemləri" fondu, 2000. - C. 209-221.

23. Kovalev V.V."Maliyyə menecmentinə giriş" - M .: "Maliyyə və statistika", 1999.

24. Modigliani F., Miller M. Firmanın qiyməti nə qədərdir?: Məqalələr toplusu. - M .: "Delo", 1999.

25. Leifer L.A., Dubovkin A.V. “Ucun endirim dərəcəsinin hesablanması üçün CAPM modelinin tətbiqi Rusiya bazarı investisiya”. http://www.pcfko.ru/research5.html

26. Kukoleva E., Zaxarova M."Risksiz nisbət: mümkün hesablama vasitələri Rusiya şərtləri» // «Qiymətləndirmə məsələləri». - 2002. - № 2.

27. Sinadski V."Uçot dərəcəsinin hesablanması", Jurnal " CFO". - 2003. - № 4.

28. Rachkov I.V."Goldman Sachs modelindən istifadə edərək kapitalın dəyərinin hesablanması".

29. Şipov V., “Keçid iqtisadiyyatı şəraitində daxili müəssisələrin maya dəyərinin qiymətləndirilməsinin bəzi xüsusiyyətləri” // “Qiymətli kağızlar bazarı”. - 2000. - № 18. http://www.iteam.ru/publications/article_175/

30. Rojnov K.V.“Kumulyativ tikinti metodu əsasında biznesin qiymətləndirilməsində uçot dərəcəsinin hesablanması variantı” // “Qiymətləndirmə sualları – 2000”. - No 4. http://oot.nm.ru/files/1.pdf

31. Jennergren L.P.Şirkətlərin Qiymətləndirilməsi üçün McKinsey Modelinə dair Dərslik - Dördüncü təftiş // Stokholm İqtisadiyyat Məktəbi - 26 avqust 2002-ci il.

32. Brailey R., Myers C.“Prinsiplər korporativ maliyyə"- M., "Olimp-Business", 2004.

33. Qoriayev A. Rusiya fond bazarında risk faktorları // Yeni İqtisadiyyat Məktəbi - Moskva: 2004. http://www.nes.ru/~agoriaev/Goriaev%20risk%20factors.pdf

34. Humphreys D. Nikel: Keçiddə olan Sənaye1 http://www.nornik.ru/_upload/presentation/Humphreys-Dusseldorf.pdf

35. Deputat çıxışı Baş direktor— MMC ASC İdarə Heyətinin üzvü Norilsk Nikeli» T. Morgan BMO Capital Markets 2007 Qlobal Resurslar Konfransında. Tampa, Florida (ABŞ), 26 fevral 2007 http://www.nornik.ru/_upload/presentation/2007%2002%2026%20BMO%20February%202007%20Norilsk%20Nickel_final.pdf

36. MMC Norilsk Nikel ASC baş direktorunun müavini D.S.-nin çıxışı. Morozov UBS konfransında. Moskva, 13-15 sentyabr 2006-cı il.

Mövcud biznesin dəyəri müəssisənin fəaliyyətinin obyektiv göstəricisidir və onun fəaliyyətindən gələcəkdə əldə ediləcək faydaların cari dəyərini əks etdirir. Bu, onun açıq bazarda satıla biləcəyi ən çox ehtimal olunan qiyməti hesablamağa imkan verir. Biznesin dəyərinin necə qiymətləndirilməsi məsələsi praktik xarakter daşıyır və şirkətin fəaliyyətinin müxtəlif mərhələlərində hər bir sahibkar üçün böyük əhəmiyyət kəsb edir.

Biznesin qiymətləndirilməsi necə həyata keçirilir

İlk növbədə, biznesin qiymətləndirilməsi prosesinin əsas məqsədini müəyyən etmək lazımdır. Burada iki variant var.

Birinci seçim- müəyyən hüquqi hərəkətlərin həyata keçirilməsi üçün xərc tələb olunur. Yəni, bu proseduru həyata keçirmək üçün lisenziyası olan müstəqil qiymətləndirici tərəfindən hazırlanacaq "Qiymətləndirmə Hesabatı" şəklində rəsmi rəy əldə etməlisiniz.

İkinci variant– biznesinizin real dəyərinin nə qədər olduğunu müəyyən etmək üçün qiymətləndirmə aparılır. Bunu etmək üçün, 135-FZ saylı Qanunun tələblərinə uyğun olaraq, artıq "Qiymətləndirmə Hesabatı"na ehtiyacınız yoxdur.

Bu variantlar qiymətləndiricinin yerinə yetirdiyi işin keyfiyyətində deyil, əldə edilən nəticələrlə bağlı əsaslı fərqə malikdir. Qiymətləndirmə fəaliyyəti lisenziyalı fəaliyyət növüdür. Bu səbəbdən də mövcud qanunvericilikdən müəyyən tələblər qoyulur. Qiymətləndirmə Hesabatının tərtibi prosesində bu tələblərin yerinə yetirilməsi, bir qayda olaraq, mütəxəssisin işinin qiymətinin artmasına səbəb olur.

İşin nəticələri formada təqdim edilmədikdə rəsmi hesabat, və Nəticə olaraq, danışıqlar zamanı qiymətləndirmə üçün aydın şəkildə tərtib edilmiş tapşırığın ətraflı hazırlanması və razılaşdırılması baş verir. Bu tapşırığa əsasən, qiymətləndiricilər yalnız müəyyən məsələlərin həlli üçün tələb olunan, sizin göstərdiyiniz prosedurları yerinə yetirəcəklər.

Biznesin qiymətləndirilməsi, sahibini mənfəətlə təmin edən əmlak kompleksi kimi biznesin dəyərini hesablamaq tələb olunan bir prosedurdur.

Qiymətləndirmə zamanı şirkətin bütün aktivlərinin dəyəri nəzərə alınır: maşın, daşınmaz əmlak, avadanlıq, maliyyə investisiyaları, səhmlər, qeyri-maddi aktivlər. Həmçinin keçmiş və gələcək gəlirləri, şirkətin gələcək inkişafı üçün mümkün perspektivləri, rəqabət mühitini və bütövlükdə bazarın vəziyyətini nəzərə almaq lazımdır. Hərtərəfli təhlil əsasında şirkət həmyaşıdları ilə müqayisə edilir. Bundan sonra artıq biznesin real dəyəri haqqında məlumatlar formalaşır.

Metodologiya

Müəssisənin dəyərini hesablamaq üçün üç üsuldan istifadə olunur.: bahalı, sərfəli və müqayisəli. Təcrübədə müxtəlif vəziyyətlər mövcuddur və hər bir vəziyyət sinfi üçün onların tövsiyə olunan üsul və yanaşmalarından istifadə olunur.

Metodun adekvat seçimi üçün əvvəlcədən vəziyyətləri təsnif etmək, əməliyyatın növünü, qiymətləndirmənin aparıldığı anın xüsusiyyətlərini və s.

Müəyyən növ müəssisələr ən çox kommersiya potensialı əsasında qiymətləndirilir. Məsələn, bir otel üçün qonaqlar gəlir mənbəyidir. Bu mənbə sonradan biznesin gəlirliliyini müəyyən etmək üçün əməliyyat xərclərinin dəyəri ilə müqayisə edilir. Bu yanaşma gəlirli adlanır.. Bu üsul əmlakın icarəsindən əldə edilən mənfəətin diskontlaşdırılmasına əsaslanır. Uyğun olaraq qiymətləndirmə nəticələri bu üsul həm torpaq, həm də tikinti xərcləri daxildir.

Əgər biznes alınmırsa və ya satılmırsa, bu istiqamətdə inkişaf etmiş biznes bazarı yoxdursa, məsələn, xəstəxana və ya dövlət binası nəzərdə tutulursa, onda qiymətləndirmə maya dəyəri metodu əsasında aparıla bilər, yəni köhnəlmə və köhnəlmə xərclərini nəzərə alaraq binanın tikintisinin dəyərini nəzərə alacaqdır.

Qiymətləndirilənə bənzər bir iş üçün bazar varsa, müəssisənin bazar qiymətini müəyyən etmək üçün bazar və ya müqayisəli üsuldan istifadə etmək olar. Bu üsul bazarda artıq satılan müqayisə edilə bilən əmlakların seçilməsinə əsaslanır.

İdeal şəraitdə istifadə edilən hər üç üsul eyni dəyəri verməlidir. Amma praktikada bazarlar qeyri-kamildir, istehsalçılar səmərəsiz fəaliyyət göstərə bilər və istifadəçilər qeyri-kamil məlumatlara malik ola bilərlər.

Bu yanaşmalar müxtəlif qiymətləndirmə metodlarından istifadəni nəzərdə tutur.

Gəlir yanaşması daxildir:

  • Nağd pul axını diskontlaşdırma üsulu, fəaliyyətini davam etdirəcək mövcud biznesin qiymətləndirilməsinə yönəlmişdir. Perspektivli məhsulu olan, lakin kapitallaşma üçün hələ kifayət qədər gəlir əldə etməyən gənc şirkətləri qiymətləndirmək üçün daha çox istifadə olunur.
  • kapitallaşma metodu kapitallaşma zamanı əvvəlki dövrlərdə aktivləri toplayan müəssisələr üçün istifadə olunur.

Xərc yanaşması daxildir:

  • xilas dəyəri metodu;
  • investorun məhsulun həcmini əhəmiyyətli dərəcədə azaltmağı və ya hətta müəssisəni bağlamağı planlaşdırdığı hallarda tətbiq olunan xalis aktiv metodu.

Müqayisəli yanaşma daxildir:

  • sənaye əmsalları metodu, hesabatdan sonrakı dövrlərdə fəaliyyətini davam etdirəcək mövcud şirkətlərin qiymətləndirilməsinə yönəldilmişdir.
  • hasilatın azaldılması və ya müəssisənin bağlanması planlaşdırıldığı hallarda tətbiq edilən əməliyyatlar üsulu.
  • kapital bazarı üsulu, fəaliyyət göstərən müəssisələrə də diqqət yetirir.

Müqayisəli yanaşma metodları yalnız qiymətləndirilən şirkətlə eyni tipdə olan analoq şirkət seçərkən tətbiq olunur. Aşağıda bir işin dəyərini hesablamaq üçün əsas metodların istifadəsini qısaca nəzərdən keçirəcəyik.

Qısa təlimat

Proqnoz dövründə biznesinizin dəyərini hesablamaq üçün diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti metodundan istifadə etməlisiniz. Gələcək gəliri indiki dəyərə gətirmək üçün diskont dərəcəsi istifadə olunur.

Sonra, proqnoza əsasən, biznesin dəyəri aşağıdakı düsturla hesablanır:

P = CFt/(1+I)^t,
Harada I- endirim dərəcəsi, CFt pul vəsaitlərinin hərəkətini bildirir və t qiymətləndirmənin aparıldığı dövrün sayıdır.

Eyni zamanda, müəssisənizin proqnozdan sonrakı dövrdə fəaliyyətini davam etdirəcəyini başa düşmək vacibdir. Biznesin inkişafı üçün gələcək perspektivlərdən asılı olaraq, tam iflasdan sürətli böyüməyə qədər müxtəlif variantlar mümkündür. Hesablamalar üçün mənfəətin və satışın sabit artım templərini və amortizasiya və kapital qoyuluşlarının bərabərliyini nəzərdə tutan Qordon modelindən istifadə edilə bilər.

Bu vəziyyətdə aşağıdakı düstur istifadə olunur:
P \u003d CF (t + 1) / (I-g),
Harada CF (t+1) proqnozdan sonrakı dövrün birinci ili üçün pul vəsaitlərinin hərəkətini əks etdirir, g- axın artım sürəti, I- endirim dərəcəsi.

Bu model əhəmiyyətli bazar tutumu, sabit material, xammal təchizatı, habelə maliyyə resurslarına sərbəst çıxışı və ümumən əlverişli bazar vəziyyəti olan müəssisələr üçün göstəricilərin hesablanması zamanı ən uyğundur.

Müəssisənin müflisləşməsi və əmlakın sonrakı satışı proqnozlaşdırılırsa, o zaman, Biznesin dəyərini hesablamaq üçün aşağıdakı düsturdan istifadə etməlisiniz:
P \u003d (1-Lav) x (A-O) - Pliq,
Harada P liq- müəssisənin ləğvi ilə bağlı xərclər; L cf- təcili ləğv üçün endirim; HAQQINDA- öhdəliklərin məbləği, A- yenidən qiymətləndirmə nəzərə alınmaqla şirkətin aktivlərinin dəyəri.

Xərclərə sığorta xərcləri, vergilər, qiymətləndirici haqları, inzibati xərclər və personal ödənişləri daxildir. Ləğvetmə dəyəri həmçinin şirkətin yerləşdiyi yerdən, aktivlərin keyfiyyətindən, ümumi bazar vəziyyətindən və digər amillərdən asılıdır.

Yerli müəssisələrin qiymətləndirilməsi zamanı qiymətləndirmənin keçirilmə tarixi böyük əhəmiyyət kəsb edir. Hesablaşmaların tarixə bağlanması müflisdən əvvəlki vəziyyətdə olan və investisiya resursları olmayan əmlakla doymuş bazarda xüsusilə vacibdir.

Rusiya iqtisadiyyatı aktiv təklifinin tələbdən artıq olması ilə xarakterizə olunur. Bu balanssızlıq satışa çıxarılan əmlakın dəyərinə təsir edir. Balanslaşdırılmış bazarda əmlakın qiyməti depressiyadakı qiymətə uyğun gəlməyəcək. Lakin investorlar və biznes sahibləri ilk növbədə müəyyən şərtlər daxilində konkret bazarda real dəyərlə maraqlanacaqlar. Və alıcılar itki ehtimalını azaltmağa yönəlib Pul ona görə də onlar zəmanət tələb edirlər. Biznesin dəyərini qiymətləndirərkən, iflas və inflyasiya daxil olmaqla, bütün risk faktorlarını nəzərə almaq tələb olunur.

İnflyasiya şəraitində ilk baxışdan hesablamalar üçün diskontlaşdırılmış pul vəsaitlərinin hərəkəti metodundan istifadə etmək daha yaxşı olar. Bu, yalnız inflyasiyanın səviyyəsini proqnozlaşdırmaq olarsa doğrudur. Lakin qarşıdakı bir neçə il üçün qeyri-sabitlik şəraitində gəlir axınını proqnozlaşdırmaq kifayət qədər çətindir.

Sankt-Peterburqda hazır biznes almaq mürəkkəb və vaxt aparan bir prosesdir. Əsas addımlardan biri bitmiş biznesin qiymətləndirilməsidir. Biznesin dəyərini düzgün müəyyən etmək həm alıcı, həm də satıcı üçün vacibdir.

Hazır biznes bazarında qiymətqoyma problemləri

Hazır bir işin satıcısı ən çox dəyəri çox qiymətləndirir, çünki obyekt onun tərəfindən gücünü və pulunu qoyduğu bir uşaq kimi qəbul edilir. İş adamları satılır hazır biznes Sankt-Peterburqda, bəzən hətta alıcının qiymətini azaltmağa çalışanda inciyir. Buna görə də, Sankt-Peterburqda hazır biznes almağa qərar verən sahibkar, obyekt üçün artıq ödəniş etməmək üçün də qiymətləndirmə aparmalıdır.

Hazır biznesin qiymətləndirilməsi adekvat qiymət formalaşdırmaq üçün bir vasitədir

Altera İnvest şirkətinin peşəkar brokerləri izah edirlər ki, hazır biznesin bazarında qiymət oynamaqla çox şey dəyişə bilərsiniz. Həddindən artıq və ya aşağı qiymətə biznes almaq və ya satmaq şansı həmişə var.

Peşəkar brokerin vəzifəsi sonda həm satıcının, həm də alıcının qalib gəlməsini təmin etməkdir. Qara rəngdə, hər ikisi biznesin düzgün qiymətləndirilməsi halında qala bilər.

Qiymətləndirmə Metodları

Ekspertlərin fikrincə, hazır biznesi qiymətləndirmək üçün bir neçə yanaşma var:

Xərc yanaşması. Düzgün qiymətləndirmə vermək üçün sıfırdan bir iş yaratmaq qərarına gəlsəniz, hansı xərclərə məruz qalacağınızı hesablamalısınız: binaların təmirinə, avadanlıq və ləvazimatların alınmasına, işçilərin işə götürülməsinə nə qədər pul sərf edərdiniz. Buraya həm də kirayə haqqını ödəməli olduğunuz aylar "faiz vaxtı" daxildir.

Məsələn, tərtib edilmiş biznes planına görə, ümumi məbləğ 3 milyon rubla çatır, sahibi isə 5 milyon rubla gözəllik salonu almağı təklif edir. Burada biznesin satıcısına əminliklə qeyd edə bilərsiniz ki, onun biznesini əldə etməkdənsə, öz biznesinizi təşkil etmək sizin üçün daha sərfəlidir.

Bu yaxşı üsuldur, lakin Altera Invest-in peşəkar biznes brokerləri qeyd edirlər ki, bu cür qiymətləndirmə şirkətin qeyri-maddi dəyərini nəzərə almır. Yəni reputasiya, brend, müxtəlif nou-hau, yığılıb müştəri bazası və s.

Müqayisəli yanaşma. Unutmayın ki, heç bir iki biznes eyni deyil. Bu onunla bağlıdır ki, bir hazır biznes mərkəzi küçədə, digəri isə ondan 50 metr aralıda olsa belə, ancaq küncdə, təbii ki, gəlir səviyyəsi fərqli olacaq. Müvafiq olaraq, bitmiş işin dəyəri fərqli olacaq.

Buna görə işgüzar alıcılar arasında ən çox istifadə olunur gəlir üsulu biznesin qiymətləndirilməsi. Axı, bir iş alıb, onu ən qısa müddətdə geri qaytarmaq istəyirlər. Bu cür yanaşma yaxşı gəlir gətirən biznesə tətbiq edilir.

Qarışıq yol. Bu yuxarıdakı ikisinin birləşməsidir. Beləliklə, ən obyektiv şəkil əldə edə bilərsiniz. Hazır biznesin səriştəli və etibarlı qiymətləndirilməsini yalnız uzun illər bazarda işləyən peşəkarlar verə bilər.

Biznes Xərcləri Faktorları

Bir şəxs bir mənzili və ya avtomobili özü qiymətləndirə bilirsə, bir iş alarkən ixtisaslı qiymətləndirici olmadan edə bilməzsiniz. Məsələ ondadır ki, burada təkcə xüsusi bilik tələb olunmur, həm də müəssisədəki işlərin vəziyyəti haqqında məlumat düzgün çıxarılmalı və düzgün şərh edilməlidir.
Ready Business Store hesab edir ki, müəssisənin dəyərini müəyyən edən əsas amil onun xalis mənfəətidir və mühasibat mənfəəti deyil, sahibinin müəssisədən çıxara biləcəyi puldur.

1. “Hər şeydən əvvəl alıcı pul vəsaitlərinin hərəkətinə və xalis mənfəətə diqqət yetirməlidir”, – Ready Business Store-un qiymətləndirmə şöbəsinin rəhbəri Sergey Xarçenko deyir.

İdarəetmə hesabatında belə mənfəət yoxdursa, bunu düşünməyə dəyər”.

Mütəxəssislərin müşahidələrinə görə, bütün müəssisələrdə “ağ” və “idarəetmə” uçotu arasında uyğunsuzluq var. Təbii ki, firmalar mümkün qədər qanuni fəaliyyət göstərməyə meyllidirlər. Ancaq hətta ən ağıllılar da bizneslərinin 80%-dən çoxunu “ağlara” gətirə bilirlər.

2. Biznesin dəyərinə təsir edən ikinci ən vacib göstərici olan Sergey Xarçenko biznesin pul gətirəcəyi dövrü hesab edir.

Axı, məhsullar aktuallığını itirə bilər, rəqiblər ən yaxşı məhsulu təklif edə bilər, icarə müqavilələri başa çata bilər və ya bütün ərazilərdə istehsal yerləri“Qaraj” filmindəki kimi estakada tikməyi planlaşdırır.

İcarəyə götürülmüş ərazilərdə biznes daha ucuzdur və daha tez “bərpa” olur, lakin icarənin etibarsızlığı ilə bağlı daha çox riskə malikdir.

Əgər iş öz ərazisində və avadanlıqda aparılırsa, o, daha baha başa gəlir, “geri mübarizə” üçün daha uzun vaxt tələb edir. Lakin avadanlıq və xüsusilə daşınmaz əmlak özlüyündə likvid aktivdir. Onlar hətta biznesin dağılması halında da qazancla satıla bilər.

Qeyri-maddi aktivlər.

Ekspertlər xoş niyyət kimi bir fenomenin qiymətləndirilməsi ilə razılaşmırlar - qeyri-maddi aktivlər markalı şirkətlər, iş əlaqələri, işçilərin istedadı, şəxsi nou-hau və s.

Kiçik müəssisələr üçün, əlbəttə ki, qudvil brendin təşviqinə böyük məbləğdə pul xərcləyən böyük korporasiyalardakı qədər əhəmiyyətli deyil.

Şöhrət, kulinariya bacarıqları, reseptlər hələ də olsa da, məsələn, çörək zavodunun dəyərində xoş niyyətin payı azdır.

Lakin elə vaxtlar olur ki, qudvil biznesin dəyərinin əhəmiyyətli bir hissəsidir. Məsələn, inkişaf edən bir firmanın dəyəri proqram təminatıİcarəyə götürülmüş yerdən və ya şəxsi kompüterlərdən çox az şey asılıdır. Bu vəziyyətdə ən vacib şey parlaq ağıllar, tərtibatçıların və menecerlərin adları, eləcə də onların əlaqələridir.

Başqa sözlə, firmanın böyük maddi aktivləri olmaya bilər, onun əmlakının balans dəyəri kiçik olacaq, lakin əhəmiyyətli maliyyə axınları yarada bilər. Bu, çox vaxt məlumat, konsaltinq bizneslərinə aiddir. Bu cür firmalar öz aktivlərinin cəmindən qat-qat dəyərlidir.

Firmanın satış qiyməti ilə onun maddi aktivlərinin qiyməti arasındakı fərq məhz bu qudvilin dəyəridir. Yeganə tutmaq odur ki, qudvilin başqa bir şəkildə müəyyən edilməsi olduqca çətindir - şirkətin satışı halları istisna olmaqla.

Biznes kadrları.

Qudvilin formalaşmasında mühüm amil, ümumi xərclər və hətta biznesin canlılığıdır əmək kollektivi müəssisə, onun ixtisası və idarəolunması. Bütün iş bir adamın üzərinə düşə bilər və bu, böyük riskdir.

Sığorta işində belə bir hal var Baş menecer satışda mülkiyyət dəyişikliyindən sonra şirkəti tərk etdi və müştərilərin 40% -i onunla birlikdə getdi, yəni biznesin demək olar ki, yarısı. Özünə başlamaq kifayət idi sığorta şirkəti.

Amma söhbət təkcə başqa konsernə keçib müştərini götürə bilən top-menecerlərdən getmir. Bütün avtomobil xidməti biznesinin dayandığı qızıl əlləri olan baş avtomobil ustası Vanya dayının şıltaqlığı ilə daha az ciddi problemlər yaşanmır.

Gülməli, amma quru təmizləmənin taleyi 6 min rubl maaşla ləkə təmizləyicisi tərəfindən həll edilə bilər. Peşə çox nadirdir və belə bir mütəxəssis olmadan quru təmizləmə həm mənasını, həm də müştərilərini itirir.

Biznesin qiymətləndirilməsi üsulları.

Qiymətləndiricilər mahiyyəti aşağıdakı kimi sadələşdirilmiş mürəkkəb metodlardan istifadə edirlər:

1. Bazar üsulu - bazarda oxşar əməliyyatların təhlili aparılır, biznesin konkret şəraitindən asılı olaraq lazımi endirimlər-əlavələr edilir və bununla da almaq istədiyiniz müəssisənin dəyəri müəyyən edilir.

Bu, hər kəsin ev və ya avtomobil alarkən istifadə etdiyi üsuldur - bazarda oxşar məhsulun qiymətlərindən başlamaq.

2. Bərpa üsulu - biznes sıfırdan oxşar biznesin inkişafı üçün tələb olunan məbləğdə qiymətləndirilir.

3. Gəlir metodu - bu zaman müəssisənin verdiyi və ya gətirəcəyi gəlir nəzərə alınır.

Burada, qiymətləndirmə, satınalmaya yatırılan vəsaitləri "geri ala" biləcəyiniz dövrdən təsirlənir. İndi kiçik biznes üçün normal olan, alınan müəssisənin bir il yarıma bərabər geri ödəmə müddətidir.

Heç kim işləyən biznesi 7-8 aydan az qazanc satmaz.

Bir işin illik iki və ya iki yarımdan çox qazanc əldə etməsi nadirdir.

“FINAM” investisiya holdinqinin investisiya bankçılığı departamentinin meneceri Aleksandr Butovun sözlərinə görə:

ilk növbədə, biznesin dəyəri müəssisənin bazarda tutduğu mövqe və onun gəliri ilə müəyyən edilir
sonra gəlirlilik və kreditor borcları gəlir
gəlirlilik amili vacibdir - proqnoz nağd pul qəbzləri gələcək və alışın ödəyə biləcəyi dövr üçün.

Amma praktikada, - Aleksandr Butov deyir, - alıcılar çox vaxt öz sadəlövh metodundan istifadə edirlər: gəlirlər rentabelliyə və yeni sahibin sövdələşməni geri qaytarmaq istədiyi illərin sayına vurulur.

Nədənsə üç il normal sayılır.

"Müəssisə mülkiyyətinin" köçürülməsi qaydası.

Ən incə və çətin sual pul vermək və yeni biznesə necə sahib çıxmaqdır. Mən həqiqətən istəyirəm ki, bu iki hərəkət arasında çox böyük və hətta keçilməz məsafə olmasın.

Demək lazımdır ki, həqiqətən də risklər var, o cümlədən kriminal risklər. Müqavilələrə əməl edilməməsi, dələduzluq riskləri var - bəzi vasitəçi firmalar hətta müştərilərə fiziki təhlükəsizlik xidmətləri də təklif edirlər. Ancaq təcrübənin göstərdiyi kimi Son illərdə, bu sahədə maxinasiyalar getdikcə daha az kobud və daha qəşəng olur.

Ümumi tendensiya ondan ibarətdir ki, hamı qanunu pozmamağa çalışır, xüsusən də cinayətkar. Hansı ki, bu, əməliyyatın təmizliyinə nəzarət edən vasitəçi məsləhətçilərdən daha çox səy tələb edir.

Ready Business Store-un hüquq departamentinin direktoru Sergey Samsonov əsas risklər kimi aşağıdakıları sadalayır:

Satılan şirkətin gizli balansdankənar öhdəlikləri.

Bəzi satış sxemləri ilə əvvəlki sahibin gizlədə bildiyi köhnə borclar - məsələn, balansda nəzərə alınmayan veksellər, bəzi zəmanətlər, zəmanətlər əməliyyatdan sonra çıxa bilər. Və yeni sahibi onlardan uzaqlaşmayacaq;

İşgüzar alqı-satqı əməliyyatı üzrə öhdəliklərin yerinə yetirilməməsi, yəni pulun ödənilməməsi və ya yaxşı reputasiyaya malik səlahiyyətli vasitəçi ilə biznes hüquqlarının alınmaması riski, prinsipcə, minimuma endirilir.

Normal vasitəçi müəssisənin kredit tarixçəsini araşdırır, təhlükəsizlik sahəsindən məlumat toplayır. O, adətən qiymətləndirmə ilə bağlı bütün sənədlərə cavabdehdir, çünki onun qiymətləndirici lisenziyası olmalıdır.

Bəzi hallarda vasitəçi tərəflərlə razılaşaraq, əməliyyat faktına görə maliyyə təminatını öz üzərinə götürə bilər, lakin bu, olduqca nadirdir.

Pul köçürmə proseduru.

1. Əvvəlcə alıcı ilə satıcı arasında niyyət müqaviləsi bağlanır, sonra alıcı qəbz qarşılığında satıcıya təhvil verir və ya onun hesabına avans ödəyir.

2. Bundan sonra biznesin bütün elan edilmiş halları yoxlanılır.

3. Qərar qəbul edildikdə, alıcı satıcının xeyrinə akkreditiv açır.

4. Sonra müəssisənin hüquqi formasından asılı olaraq 100% payın və ya payın alqı-satqısı müqaviləsi bağlanır.

5. Bank satıcını akkreditivin vəsaitinə yalnız imzalanmış və təsdiq edilmiş alqı-satqı müqaviləsi əsasında qəbul edir. vergi ofisi yeni təsis sənədi.

Bəzən alıcı akkreditiv əvəzinə depozit qutusunu icarəyə götürür ki, bu da eyni mexanizm vasitəsilə ödəniş üçün istifadə olunur: alıcı biznesə sahib olmaq hüququnu təsdiq edən sənədləri təhvil verdikdə bank satıcının qutuya girişini açır.

Pul köçürmək asandır.

Alqı-satqı proseduru

Hüquqi nöqteyi-nəzərdən biznesin alqı-satqısının dörd forması var.

1. Birincisi və əsası MMC-də və ya QSC-də təsisçilərin dəyişdirilməsidir - biznes sahibi olan hüquqi şəxsdə olduğu kimi. Bu kifayət qədər sadə bir yoldur.

Onun dezavantajı odur ki, hüquqi şəxs köhnə kredit tarixçəsini yeni sahibinin yanında saxlayır.

Naməlum balansdankənar öhdəliklər yarana bilər.

Əhəmiyyətli bir artı da var: təsisçilərin dəyişdirilməsi bütün paketin alınmasını tələb etmir icazə verir, biznes lisenziyalı olduqda lisenziyalar.

Yalnız təsisçilərin tərkibində dəyişiklikləri vergi idarəsində qeydiyyata almaq lazımdır.

Biznes, olduğu kimi, müsbət və mənfi cəhətləri ilə toxunulmaz olaraq qalır. Sadəcə, təsisçilər və sahiblər fərqli insanlardır.

2. İkinci yol yeni hüquqi şəxsin yaradılması və alınmış bizneslə bağlı aktivlərin ona verilməsidir.

Aktivlər həm satıla, həm də başqa yolla ötürülə bilər.

Əmlakı bir hüquqi şəxsdən digərinə satarkən təbii olaraq vergilər yaranır, lakin bu, minimuma endirilə bilər. Metod da sadədir, eyni zamanda əhəmiyyətli bir çatışmazlığa malikdir.

Yeni hüquqi şəxs tələb olunarsa, bütün icazə və lisenziyalar toplusunu yenidən almalıdır. Və bu çox çətin bir işdir.

Mütəxəssislərin fikrincə, bir neçə il əvvəl gözəllik salonu üçün bütün sənədləri qəbul etmək üç həftə çəkib. Bir il sonra beş həftə çəkdi. İndi üç aya yaxındır. Bu, cəmi iki il əvvəl elan edilmiş inzibati maneələrlə mübarizə kampaniyasının nəticələridir. Üç ay ərzində hazır bir müəssisə boş qalacaq və heç bir iş səbəbi olmadan zərər verəcəkdir. Bürokratik təqiblərə görə.

Vəziyyəti bilən vasitəçi-məsləhətçilər aşağıdakı kimi hərəkət edirlər. Onlar vaxtından əvvəl hüquqi şəxs yaradır və bunun üçün bütün lazımi sənədləri alırlar. Bu, dayanma müddətini minimuma endirir. Ancaq bəzi hallarda bir iş üçün iki icazə alına bilməz, əvvəlcə köhnəni rədd etməli, sonra yenisini gözləməlisiniz.

3. Qanunla təklif olunan üçüncü forma müəssisənin əmlak kompleksi kimi satılmasıdır. Lakin müəssisənin əmlak kompleksi kimi qeydiyyata alındığı hallar azdır.

Əksinə, tez-tez bir hüquqi şəxsdə "asılır", məsələn, avtoyuma, iki restoran və yanacaqdoldurma məntəqəsi və yalnız yanacaqdoldurma məntəqəsi satılır.

Bu seçim çərçivəsində biznes alqı-satqısı əməliyyatları olduqca nadirdir. Mütəxəssislər bu metodu optimal hesab etsələr də, o, yuxarıda təsvir edilən gizli balansdankənar öhdəliklərlə və ya bir dəstə yeni icazələrin alınması zərurəti ilə bağlı bütün riskləri praktiki olaraq aradan qaldırır.

Təsvir edilən üç üsul normal fəaliyyət göstərən müəssisələrin satışı üçün uyğundur. 4. Dördüncüsü var - təhlükə altında olanlar üçün. Bu ləğvetmə yolu ilə satışdır. Söhbət, əlbəttə ki, dost iflasdan gedir. Nisbətən desək, alıcı və satıcı razılaşır, satıcı müəssisənin ləğvi proseduruna başlayır, onun əmlakı təsvir edilir, hərracda satılır, yeni mülkiyyətçi tərəfindən alınır.

Düzdür, başqa bir iddiaçının gəlib qiyməti aşması riski var. Amma ekspertlər deyirlər ki, əgər hər şey düzgün aparılırsa, o zaman biznesin düzgün alıcıya keçidi təmin edilir. Bu mexanizm kiçik, orta və böyük biznes üçün uyğundur.

Niyə vasitəçilər lazımdır

Bu sahədə ən vacib şey məsləhətləşmələr, qiymətləndirmələr, məlumatlandırma, dəstəkdir. Heç bir ağlı başında olan investor öz ixtirasına əsaslanaraq bir iş satın almaz.

Üçün tanışlıq faktoru rus biznesiçox mühüm olaraq qalır. Alıcı və satıcı tez-tez tərəflərlə şəxsən tanış olan üçüncü şəxslərin tövsiyələrinə ehtiyac duyurlar.

Əməliyyatların kifayət qədər böyük bir hissəsi onsuz keçir. Yəni, satıcı və alıcının əvvəlcə bir-birləri haqqında heç nə bilmədiyi zaman normal bazar vəziyyəti adi hala çevrilir.

Vasitəçi onları bir araya gətirir, satışdan əvvəl kömək edir, tez-tez biznes məsləhətçisi kimi çıxış edir və işi təmizləməyə kömək edir.

O, həmçinin müəssisəni qiymətləndirir, hər birinin mənafeyinə uyğun olaraq yüksək müqavilə bağlayan tərəflər haqqında sorğular aparır, hüquqi dəstək göstərir və bəzən hətta təhlükəsizlik məsələlərini həll edir.

Vasitəçi məsləhətçinin xidmətləri əməliyyat məbləğinin 2-15%-nə başa gəlir - bütün vasitəçilər onların yanaşmasının sırf fərdi olduğunu vurğulayırlar. Və onların pulunu satıcı ödəyir.

Fakt budur ki, satışlar satıcılar tərəfindən formalaşan təkliflər toplusundan həyata keçirilir və buna görə də vasitəçi ödənilməlidir. Bununla belə, heç kim alıcıya vasitəçinin xidmətlərini ödəməyə mane olmur.

Vergilər də əməliyyat xərclərinə daxil edilməlidir. Ağıllı bir vasitəçi, əlbəttə ki, onları minimuma endirməyə kömək edəcəkdir. Özlüyündə biznesin alqı-satqısı faktı vergitutma obyekti deyil.

Əmlak əməliyyat zamanı köçürüldükdə vergilər yaranır. Və ya biznes səhm və ya səhm almaq yolu ilə satılıbsa və alış qiyməti nominal dəyərini keçibsə - bu fərq satıcının gəliri hesab olunur və gəlir vergisinə cəlb olunur - 13%, əgər söhbət ondan gedirsə. fərdi.

Aydındır ki, MMC vəziyyətində müəssisənin 100% payı nizamnamə kapitalının nominal dəyəri ilə 10.000 rubl dəyərində qiymətləndirilə bilər, lakin bir iş 100.000 dollara başa gələ bilər. Yəni nominal ilə arasındakı fərq bazar qiyməti$99,700 olacaq və satıcı gəliri kimi vergiyə cəlb edilməlidir.

Çox vaxt tərəflər biznesin formal dəyərini aşağı salmaqla hüquqi risklər götürür və ya vergi yükünü bölüşməyə razılaşırlar.

İndi bazarda biznesin satışı ilə bağlı onlarla, hətta yüzlərlə təklif var. Təkcə fabriklər və paroxodlar deyil, həm də ən azı bir qədər işgüzar düşüncəsi olan adi bir insanın idarə edə biləcəyi kiçik müəssisələr də satılır.

Bu bazar öz biznesini şaxələndirmək istəyən mövcud sahibkarlar üçün də maraqlı ola bilər.

Oxşar yazılar: