Bankın nizamnamə kapitalı və onun formalaşdırılması üsulları. Borc kapitalının idarə edilməsi maliyyə menecerinin əsas vəzifələrindən biri kimi Borc kapitalının idarə edilməsi problemləri jurnalında məqalə

Açar sözlər

annotasiya iqtisadiyyat və biznes üzrə elmi məqalə, elmi işin müəllifi - Merkulova Elena Yurievna, Morozova Natalia Sergeevna

Müəssisənin əmlakının formalaşmasının əsas mənbələri dəyəri balansın passiv hissəsində olan öz və borc kapitalıdır. Yalnız istifadə kapital, müəssisə ən yüksək maliyyə sabitliyinə malikdir, lakin onun inkişaf tempini məhdudlaşdırır. Borc kapitalı, onun aktivlərini əhəmiyyətli dərəcədə genişləndirmək və həcminin artım sürətini artırmaq zərurəti yarandıqda, müəssisənin maliyyə potensialının artımını təmin edir. iqtisadi fəaliyyət. Maliyyə leverajının təsiri ilə maliyyə gəlirliliyində artım yaratmağa qadirdir. Eyni zamanda istifadə kredit kapitalı aşağı risk yaradır maliyyə sabitliyi və müflisləşmə riski. Bu risklərin səviyyəsi istifadə payının artmasına mütənasib olaraq artır kredit kapitalı. tərəfindən yaradılan aktivlər kredit kapitalı, kreditlər üzrə ödənilən faiz məbləği ilə azalan daha aşağı gəlir dərəcəsi yaradır. Xərcdən yüksək asılılıq da var kredit kapitalı maliyyə bazarındakı dalğalanmalardan. Beləliklə, borc kapitalından istifadə edən bir müəssisə öz inkişafı üçün daha yüksək maliyyə potensialına və maliyyə gəlirliliyini artırmaq imkanına malikdir, lakin daha çox gəlir gətirir. maliyyə riski və iflas təhlükəsi. Öz və istifadənin effektivliyinin təhlili kredit kapitalı təşkilatlar məlumat toplamaq, dəyişdirmək və istifadə etmək üsuludur mühasibat uçotu və hesabat vermə məqsədi daşıyır: təşkilatın cari və perspektiv maliyyə vəziyyətini qiymətləndirmək, yəni özünün və kredit kapitalı; təşkilatın mümkün və məqbul inkişaf tempini onları maliyyə mənbələri ilə təmin etmək nöqteyi-nəzərindən əsaslandırmaq; mövcud maliyyə mənbələrini müəyyən etmək, onların səfərbər edilməsinin rasional yollarını qiymətləndirmək; kapital bazarında müəssisənin mövqeyini proqnozlaşdırmaq.

Əlaqədar Mövzular iqtisadiyyat və biznes üzrə elmi məqalələr, elmi işlərin müəllifi - Merkulova Elena Yurievna, Morozova Natalia Sergeevna

• Müəssisənin kapital strukturunun optimallaşdırılmasını təmin edən əsas üsullar

  2016 / Merkulova Elena Yurievna, Morozova Natalia Sergeevna

• Gəmiçiliyin optimal kapital strukturunun qurulmasına metodoloji yanaşmalar

  2016 / Xrapova E.V., Kychanov B.I.

• İstehsal müəssisəsinin kapital strukturunun idarə edilməsinin təkmilləşdirilməsi

  2016 / Olga Vladimirovna Zakirova, Olga Pavlovna Kudryavtseva

• Təşkilatın kapitalının tərkibi və strukturu

  2018 / Agafonova Anastasiya Sergeevna

• Borc kapitalı: müasir şəraitdə rolu və əhəmiyyəti, vəziyyəti, təhlükəsizliyi və istifadənin səmərəliliyini qiymətləndirmək üçün göstəricilər və üsullar.

  2014 / Abdukarimov İsmat Tuxtaeviç, Abdukarimov Lyudmila Georgievna

• Təşkilatın maliyyə sabitliyinin təhlilinin əsas aspektləri

  2016 / Berdnikova Leyla Fərhadovna, Portnova Ekaterina Sergeevna

• "Vladkhleb" ASC timsalında kapital təhlilinin praktiki aspektləri

  2017 / Bubnovskaya Tatyana Viktorovna, İsakova Elizaveta Alekseevna

• Müəssisənin kapitalından və borc kapitalından istifadənin səmərəliliyinin qiymətləndirilməsi

  2016 / Karaeva F.E.

• Kapital quruluşu nəzəriyyələrinin təhlili və onların bazar iqtisadiyyatında tətbiqi

  2018 / Abdyldaeva Umut Maratovna

Müəssisənin əmlakının formalaşmasının əsas mənbələri balansda passiv olan öz və kredit kapitalıdır. Yalnız öz kapitalından istifadə edən müəssisə ən yüksək maliyyə sabitliyinə malikdir, lakin inkişaf templərini məhdudlaşdırır. Kredit kapitalı onun aktivlərinin əhəmiyyətli dərəcədə genişləndirilməsinə ehtiyacı olan müəssisənin maliyyə imkanlarının artımını və təsərrüfat fəaliyyətinin həcminin artım tempinin artırılmasını təmin edir. O, maliyyə leverecinin təsiri ilə maliyyə gəlirliliyi qazana bilir. Eyni zamanda kredit kapitalından istifadə maliyyə sabitliyinin azalması riski və ödəmə qabiliyyətinin itirilməsi riski yaradır. Bu risklərin səviyyəsi kredit kapitalından istifadənin xüsusi çəkisinin artmasına mütənasib olaraq artır. Kredit kapitalı ilə yaradılan aktivlər ödənilmiş kredit faizinin cəminə görə azalan daha kiçik gəlir dərəcəsi yaradır. Həmçinin kredit kapitalının dəyərinin maliyyə bazarı mühitinin dəyişməsindən yüksək asılılığı var. Beləliklə, kredit kapitalından istifadə edən müəssisə daha yüksək inkişaf potensialına və maliyyə gəlirliliyi əldə etmək imkanına malikdir, lakin böyük dərəcədə maliyyə riski və iflas təhlükəsi yaradır. Təşkilatların öz və kredit kapitalından istifadənin səmərəliliyinin təhlili mühasibat uçotu və hesabat məlumatlarının yığılması, çevrilməsi və istifadəsi yolunu əks etdirir: təşkilatın cari və perspektiv maliyyə vəziyyətini qiymətləndirmək, yəni. öz və kredit kapitalından istifadə; təşkilatın mümkün və məqbul inkişaf templərini maliyyə mənbələri hesabına təmin etmək mövqeyindən sübut etmək; mövcud vəsait mənbələrini aşkar etmək, onların səfərbər edilməsinin rasional yollarını qiymətləndirmək; kapital bazarında müəssisənin mövqeyini proqnozlaşdırmaq.

Elmi işin mətni “Müəssisənin öz və borc kapitalından istifadənin xüsusiyyətləri və təhlili” mövzusunda

UDK 336.64 doi: 10.20310/1819-8813-2016-11-10-35-40

MÜƏSSİSƏNİN XÜSUSİ VƏ KREDİT KAPİTALINDAN İSTİFADƏ EDİLMƏSİNİN XÜSUSİYYƏTLƏRİ VƏ TƏHLİLİ

MERKULOVA ELENA YURİEVNA Tambov Dövlət Universiteti G. R. Derzhavin adına, Tambov, Rusiya Federasiyası, e-poçt: [email protected]

MOROZOVA NATALIA SERGEEVNA FSBEI HPE "Maliyyə Universiteti" Lipetsk filialı

hökumət altında Rusiya Federasiyası”, Lipetsk, Rusiya Federasiyası, e-poçt: [email protected]

Müəssisənin əmlakının formalaşmasının əsas mənbələri dəyəri balansın passiv hissəsində olan öz və borc kapitalıdır. Yalnız öz kapitalından istifadə etməklə müəssisə ən yüksək maliyyə sabitliyinə malikdir, lakin onun inkişaf tempini məhdudlaşdırır. Müəssisənin aktivlərini əhəmiyyətli dərəcədə genişləndirmək və təsərrüfat fəaliyyətinin artım tempini artırmaq zərurəti yaranarsa, borc kapitalı müəssisənin maliyyə potensialının artımını təmin edir. Maliyyə leverajının təsiri ilə maliyyə gəlirliliyində artım yaratmağa qadirdir. Eyni zamanda, borc kapitalından istifadə maliyyə sabitliyinin azalması riskini və ödəmə qabiliyyətinin itirilməsi riskini yaradır. Bu risklərin səviyyəsi borc kapitalından istifadə nisbətinin artmasına mütənasib olaraq artır. Borc kapitalından formalaşan aktivlər daha aşağı gəlir dərəcəsi yaradır ki, bu da kreditlər üzrə ödənilən faizlərin məbləği ilə azalır. Borc kapitalının dəyərinin maliyyə bazarındakı dalğalanmalardan yüksək asılılığı da var. Beləliklə, borc kapitalından istifadə edən müəssisə öz inkişafı üçün daha yüksək maliyyə potensialına və maliyyə gəlirliliyini artırmaq imkanına malikdir, lakin daha çox maliyyə riski və iflas təhlükəsi yaradır. Təşkilatın kapitalından və borc kapitalından istifadənin effektivliyinin təhlili aşağıdakı məqsədlər üçün mühasibat və hesabat məlumatlarının yığılması, dəyişdirilməsi və istifadəsi üsuludur: təşkilatın cari və perspektiv maliyyə vəziyyətini qiymətləndirmək, yəni. və borc kapitalı; təşkilatın mümkün və məqbul inkişaf tempini onları maliyyə mənbələri ilə təmin etmək nöqteyi-nəzərindən əsaslandırmaq; mövcud maliyyə mənbələrini müəyyən etmək, onların səfərbər edilməsinin rasional yollarını qiymətləndirmək; kapital bazarında müəssisənin mövqeyini proqnozlaşdırmaq.

Açar sözlər: öz kapitalı, borc kapitalı, fəaliyyət və istifadə problemləri müxtəlif mənbələr müəssisə kapitalı

Kapitalın strukturunun tədqiqi həmişə iqtisadi doktrina müxtəlif məktəb və istiqamətlərin iqtisadçılarının diqqət mərkəzində olmuşdur. 19-cu əsrin ikinci yarısından başlayaraq müəssisə kapitalının iqtisadi kateqoriya kimi tədqiqi. və bu günə qədər D. Klark, J. Keyns, K. Marks, D. Mil, V. Pa-reto, V. Petti, D. Rikardo, A. Smit, İ. Şumpeter. Onlar kapital mövzusunun inkişafına böyük töhfə verdilər, həmçinin kapitalın təhlili və analitik prosedurlar nəticəsində əldə edilən məlumatların tətbiqinin effektivliyi ilə birbaşa əlaqəli problemləri vurğuladılar. Beləliklə, professor L. T. Gitlyarovskaya qeyd edir ki, kapitalın təhlili əldə edilmiş məlumatların toplanması, təsnifləşdirilməsi və tətbiqi üçün mürəkkəb və davamlı bir prosesdir.

mühasibat uçotu və yekun hesabat, şirkətin maliyyə vəziyyətini müəyyən etmək, maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətinin genişlənmə tempinin diaqnostikasını aparmaq, kapitalın formalaşması üçün mövcud mənbələri aşkar etmək və onlardan səmərəli istifadə etmək, o cümlədən kapital bazarında şirkətin gələcək inkişafını proqnozlaşdırmaq.

Müəssisənin kapitalının formalaşma mənbələri şəxsi və borc vəsaitləridir (cədvəl 1). Mühasibat uçotu ilə bağlı mövcud Rusiya normativ sənədlərinin nəzərdən keçirilməsi bizi "öz kapitalı" anlayışının yalnız Rusiyanın Bazar İqtisadiyyatında Mühasibat Uçotu Konsepsiyasında yer aldığına gətirib çıxarır. Başqalarında normativ sənədlər hesab olunur

kapitalın strukturu və onun tərkib elementlərinin uçotunun metodoloji aspektləri.

Müəssisənin nizamnamə kapitalı dedikdə, gəlir əldə etmək üçün istifadə edilən mülkiyyət hüququ əsasında müəssisənin sahibinə məxsus olan aktivlərin dəyəri başa düşülür.

Kapitala adətən qoyulmuş kapital, yəni müəssisənin sahibləri tərəfindən yenidən investisiya edilmiş kapital və ilkin olaraq təsisçilər tərəfindən qoyulmuş vəsaitdən artıq yaradılmış yığılmış kapital daxildir. İnvestisiya edilmiş kapital öz kapitalının nizamnamə kapitalı, əlavə kapital (alınan səhm mükafatı baxımından) kimi maddələrindən ibarətdir. İnvestisiya edilmiş kapitalın birinci komponenti balans hesabatında təklif olunur Rusiya müəssisələri nizamnamə kapitalı, ikinci komponent - əlavə kapitalla (alınan səhm mükafatı baxımından), qoyulmuş kapitalın üçüncü komponenti isə əlavə kapital və ya fondla əks olunur. sosial sahə. Müəssisənin toplanmış kapitalı xalis mənfəət hesabına formalaşan formada (ehtiyat kapitalı, bölüşdürülməmiş mənfəət, yığım fondu və digər maddələr) icra edilir. Daha çox olduğu da müəyyən edilmişdir xüsusi çəkisi yığılmış kapital, kapitalın keyfiyyəti bir o qədər yüksək olar. Onun köməyi ilə formalaşdığı mənbələr

Bəli. Yəni, kapital dedikdə müəssisənin aktivləri ilə öhdəlikləri arasındakı fərq başa düşülür. O, kifayət qədər mürəkkəb struktura malikdir və onun tərkibi birbaşa müəssisənin təşkilati-hüquqi forması ilə müəyyən edilir.

kapitalı iki qrupa bölmək olar: daxili və xarici. Daxili mənbələrə aşağıdakılar daxildir: xalis gəlir, amortizasiya, əmlakın yenidən qiymətləndirilməsi fondu və digər daxilolmalar. Xarici mənbələrə aşağıdakılar daxildir: səhmlərin buraxılması, qrantlar və digər mənbələr.

Mühasibat uçotu və analitik sistem tərəfindən yaradılan kapital haqqında bütün məlumatlar yalnız daxili deyil, həm də xarici istifadəçilər tərəfindən istifadə olunur (şək. 1).

Nəticə etibarı ilə kapitalın maksimallaşdırılması onun hər hansı formalaşma mənbələri hesabına baş verir ki, bu da bütövlükdə müəssisənin fəaliyyətinə müsbət təsir göstərir, onun xarici maliyyələşdirmə mənbələrindən maliyyə müstəqilliyini artırır və istehsal həcmini artırır.

Yuxarıda göstərilənlərə əsaslanaraq belə bir nəticəyə gələ bilərik ki, kapitalın və onun formalaşma mənbələrinin səriştəli idarə edilməsi bizə baş verənləri təhlil etməyə imkan verəcək,

Müəssisə kapitalının formalaşmasının mənbələri və onların xüsusiyyətləri

№ Kapitalın formalaşması mənbələri Cəlb olunan kapitalın xüsusiyyətləri

Daxili Xarici Uzunmüddətli Qısamüddətli Öz Borcları

1. Təsisçilərin töhfələri (səhm mükafatından əlavə kapital daxil olmaqla) + + +

2. Bölüşdürülməmiş mənfəət (ehtiyat kapitalı və mənfəətdən gələn vəsaitlər daxil olmaqla) + + +

3. Uzunmüddətli kreditlər və kreditlər (buraxılmış istiqrazlar daxil olmaqla) + + +

4. Qısamüddətli kreditlər və kreditlər + + +

5. Kreditor borcları (ticarət kreditləri) + + +

daimi və tətbiqi, habelə idarəetmə qərarlarının qəbulu üçün əhəmiyyətli təkliflər verir.

Borc alınmış (cəlb edilmiş) vəsaitlər hissəsidir maddi resurslar müəssisə aktivlərinə investisiya qoymuş müəssisələr.

Onlar üçüncü şəxslər qarşısında iqtisadi və hüquqi öhdəlikləri təmsil edirlər. Mühasibat uçotunda cəlb edilmiş vəsaitlər öhdəliklər kimi müəyyən edilir, yəni bu vəsaitlər müqavilə ilə müəyyən edilmiş müddətlərdə kreditorlara qaytarılmalıdır.

İstifadəçilər

Daxili

maliyyə menecerləri

Sahiblər

Maliyyə nəticələri haqqında məlumat

Depozitlərin effektivliyi, məbləğləri, dividendləri, kapitalın dəyəri haqqında məlumatlar

< л Vergi orqanları

Təchizatçılar, müştərilər, təşkilatlar

Şirkət rəhbərliyi İdarəetmə məlumatları İnvestorlar İnvestisiyaların məqsədəuyğunluğu

Audit üçün tələb olunan məlumatlar

Haqqında məlumat vergi ödənişləri

Məlumat

ödəmə qabiliyyəti haqqında

və likvidlik

Kreditorlar

Solvent haqqında məlumat

düyü. 1. Mülkiyyət məlumatının istifadəçiləri]

Amerika Mühasiblərin Maliyyə Hesabatlarının Standartları Şurası (FASB) tərəfindən hazırlanmış Mühasibat Uçotu Çərçivəsi öhdəliyi, əməliyyatlar vasitəsilə aktivləri başqa müəssisələrə həvalə etmək və ya xidmət göstərmək üzrə müəssisənin mövcud öhdəliyindən irəli gələn iqtisadi səmərələrin gələcək ehtimalı kimi müəyyən edir. ya da baş verən hadisələr

E. t MERKULOVA, N. 8. MOROZOVA

mühasibat uçotu və analitik sistemdə formalaşan kapital

keçmiş dövrlər. Bundan əlavə, öhdəliklərə təsərrüfat fəaliyyəti zamanı yaranan borclar (kreditor borcları) daxil edilməlidir.

üçün borc kapitalı kommersiya strukturlarıçox oynayır mühüm rol Necə əlavə vəsait təsərrüfat fəaliyyətinin maliyyələşdirilməsi. Lakin müəyyən müddətdən sonra hər bir sahibkar bu vəsaiti kreditorlara nəinki tam həcmdə, hətta geri qaytarmağa borcludur.

və müqavilə ilə müəyyən edilmiş müqavilədə faizlə.

Cəlb etmənin rasionallığına qərar verərkən borc pul sahibkarlar üçün balansın öhdəliyində əks olunan müəssisənin maliyyə vəziyyəti, maliyyə resurslarının strukturu ilə mövcud vəziyyəti qiymətləndirmək vacibdir. Lakin kreditdən istifadə üçün yüksək pay və yüksək faiz yeni borc vəsaitlərinin cəlb edilməsini əsassız edə bilər.

Borc vəsaitlərinin cəlb edilməsi ilə şirkət bir sıra imtiyazlar əldə etməsinə baxmayaraq, müəyyən şərtlərdə (aşağı gəlirlilik səviyyəsi) onlar öz əks tərəfinə çevrilə bilər, əldə edilən gəlirin olmaması pisləşir. maliyyə vəziyyəti və iflasa səbəb ola bilər. Bundan əlavə, təsərrüfat aktivlərinin ümumi məbləğində borc vəsaitlərinin kifayət qədər hissəsi olan müəssisənin kapital manevr imkanları daha aşağı səviyyədədir. Məhsula tələbin azalması, xammal və materialların maya dəyərinin artması, məhsulun qiymətinin aşağı düşməsi, tələbatın mövsümi dəyişməsi və s. müəssisənin ödəmə qabiliyyəti, gəlirin azalması və rentabelliyin azalması, yəni. maliyyə vəziyyəti müəssisələr.

Mühasibat (maliyyə) uçotunda cəlb edilmiş vəsait mənbələrinə uzunmüddətli və qısamüddətli öhdəliklər daxildir. Borc vəsaitlərinin müəssisənin dövriyyəsinə cəlb edilməsi nəzərdə tutulur normal, müəssisənin maliyyə vəziyyətinin qısamüddətli yaxşılaşmasına kömək edən, alınan vəsaitlərin dondurulmadığı, lakin təşkilatın dövriyyəsində istifadə edildiyi halda.

Borc kapitalının cəlb edilməsi məqsədinə görə aşağıdakılar üçün zəruri olan vəsaitlərə bölünür:

Əsas fondların təkrar istehsalı və qeyri-maddi aktivlər;

Cari aktivlərin doldurulması;

Sosial ehtiyacların ödənilməsi.

Cəlbetmə formasına görə borc vəsaitləri nağd, əmtəə formasında, avadanlıq formasında və s.

Cəlbetmə mənbələrinə görə borc vəsaitləri xarici və daxili bölünür.

Girov formasına görə bütün borc vəsaitləri aşağıdakılara bölünür: girov və ya girovla təmin edilmiş, zamin və ya təminatla təmin edilmiş və təminatsız.

Şirkətin fəaliyyətinin daha da inkişafı və işləməsi üçün çox vaxt əvvəllər

kapital mənbəyi üçün bir neçə variantdan birinin seçimidir: öz və ya borc. Təşkilat borc vəsaitlərinin cəlb edilməsi barədə qərar qəbul etməzdən əvvəl maliyyə hesabatlarında öhdəliklərin strukturunu qiymətləndirmək vacibdir, əgər borcun payı kifayət qədər yüksəkdirsə, o zaman yeni borc vəsaitlərinin cəlb edilməsi əsassız və hətta təhlükəli olacaqdır. Əgər şirkət cəlb edilmiş kapitaldan istifadə etmək qərarına gəlirsə, o zaman maliyyə meneceri borc vəsaitlərinin hansı şərtlərlə və hansı həcmdə verildiyini ətraflı təhlil etməli və öyrənməlidir. Şübhəsiz ki, şirkət borc vəsaitlərini cəlb etməklə bir sıra üstünlüklərə malik olacaq, lakin müəyyən hallar maliyyə vəziyyətini çətinləşdirə və şirkəti iflasa apara bilər.

Borc alınmış vəsaitlərin köməyi ilə şirkətin aktivləri maliyyələşdirilə və doldurula bilər və bu təklif olduqca cəlbedicidir, çünki kreditor şirkətin gələcək gəlirlərinə tələblər qoymur. Ancaq eyni zamanda, təşkilatın fəaliyyətinin nəticələrindən asılı olmayaraq, o, müqavilədən əvvəlcədən müəyyən edilmiş məbləği və ona görə faizləri tələb etmək hüququna malikdir.

Bildiyiniz kimi, öhdəliklərin məbləği və onların ödəmə tarixləri əvvəlcədən məlumdur ki, bu da şübhəsiz ki, pul vəsaitlərinin hərəkətinin maliyyə planlaşdırılmasını asanlaşdırır. Lakin borc vəsaitlərinin istifadəsinə görə faizlə əlaqəli olan xərclərin məbləği təşkilatı cəlb edilmiş vəsaitlərdən səmərəli istifadə etməklə gəlirləri artırmağa sövq edir.

Əgər borc vəsaitlərinin payı öz vəsaitlərinin payını əhəmiyyətli dərəcədə üstələyirsə, o zaman müəssisənin kapital manevri üçün cüzi imkanları olur. Həmçinin, gözlənilməz hallar, məsələn: xammal və materialların maya dəyərinin artması, məhsula tələbin azalması, malların qiymətlərinin azalması, tələbin mövsümi dəyişməsi və s., qeyri-sabit maliyyə vəziyyətində şirkətin ödəmə qabiliyyətini itirməsinin əsas səbəblərindən biridir.

Maliyyə sabitliyi baxımından müəssisə üçün ən rasional seçim öz kapitalından istifadə etməkdir, çünki iflas təhlükəsi yoxdur və investorlar istənilən vaxt vəsaitlərinin qaytarılmasını tələb etməyəcəklər. Amma çətinliyi ondadır öz vəsaitləri təşkilati-hüquqi mürəkkəbliyinə görə kifayət qədər məhduddur. Sonra bu vəziyyətdə şirkət cəlb edilmiş kapitaldan müəyyən şərtlərlə istifadə etmək hüququna malikdir. Bəzən borc götürülmüş vəsaitlər iqtisadi cəhətdən çox sərfəli ola bilər

Rus baxışı. Məsələn, cəlb edilmiş kapitalın dəyəri, bəzi hallarda şirkətə özünün dəyərindən qat-qat ucuz başa gəlir. Bu fakt onunla izah olunur ki, kreditor riskində öz mənbələri riski əhəmiyyətli dərəcədə üstünlük təşkil edir, çünki kredit müqaviləsində stimulun məbləği müəyyən edilir, kredit isə zəmanət və girovla təmin edilir.

Əgər borc götürülmüş vəsaitlər yol verilən məbləğdən artıq olarsa, o zaman müəssisənin maliyyə dayanıqlığı azalır, kreditorların riski artır və borc kapitalının dəyəri artır. Əlavə öz mənbələrinin cəlb edilməsi kifayət qədər uzun və yavaş bir prosedurdur, borc kapitalını cəlb etmək daha asandır. Məsələn, mükəmməl gəlirlilik səviyyəsinə malik bir şirkət borc kapitalından daha tez-tez istifadə edir. Onu da qeyd etmək lazımdır ki, kapitalın orta çəkili dəyəri (WACC) kapitalın optimal strukturu üçün əsas iqtisadi meyardır. Kapitalın orta çəkili dəyərini (WAC) minimuma endirməyə kömək edən belə kapital formalaşması mənbəyinə üstünlük verilməlidir.

İqtisadi tədqiqat üçün həmişə uyğun olmayan bir neçə amil var: kapitalın formalaşması mənbəyi ilə əlaqəli risk, hər cür hüquqi dəyişikliklər, borc kapitalına sərf olunan vaxt və pul.

Öz və borc vəsait mənbələri arasındakı nisbətə təsərrüfat subyektinin xarici və daxili iş şəraiti və seçilmiş iş şəraiti kimi amillər böyük təsir göstərir. maliyyə strategiyası:

Dividend dərəcələri ilə kredit faizləri arasındakı fərq. Dividend dərəcəsi az olarsa maraq dərəcəsi, onda borc vəsaitlərinin payını azaltmaq lazımdır və əksinə;

Təsərrüfat subyektlərinin fəaliyyətinin azaldılması və ya genişləndirilməsi. Nəticədə borc vəsaitlərinin cəlb edilməsinə ehtiyacın artması və ya azalması baş verir;

Artıq və ya istifadə olunmamış ehtiyatların, materialların və köhnəlmiş avadanlıqların yığılması;

Əlavə borc vəsaitlərini cəlb edən şübhəli debitor borclarının formalaşmasında vəsaitlərin rədd edilməsi.

Şirkətin öz və borc vəsaitləri arasındakı nisbət maliyyə aktivlərinin investisiya riskinin dərəcəsini əks etdirən əsas analitik amillərdən biridir.

resurslar, yəni borc kapitalının payı nə qədər çox olarsa, risk dərəcəsi də bir o qədər yüksək olar və əksinə.

Buna görə də istifadə edən bir müəssisə borc kapitalı, kifayət qədər olacaq maliyyə imkanları onun gələcək inkişafı (əlavə aktivlərin həcminin formalaşması) və təsərrüfat subyektinin gəlirliliyinin artırılması imkanı, lakin payının artması halında yaranan maliyyə riski və iflas təhlükəsi istisna edilməməlidir. ümumi kapitalda borc vəsaitləri.

Ədəbiyyat

1. Savitskaya GV Müəssisələrin iqtisadi fəaliyyətinin təhlili. M.: İNFRA, 2015. S. 401.

2. Rusiyanın bazar iqtisadiyyatında mühasibat uçotu konsepsiyası” (Rusiya Federasiyası Maliyyə Nazirliyi yanında Mühasibat Uçotu üzrə Metodiki Şura, RF RF İPA Prezident Şurasının 29.12.1997-ci il tarixli qərarı ilə təsdiq edilmişdir). // İstinad-hüquq sistemi "ConsultantPlus".

3. Afanasov A. A. Kapital strukturunun idarə edilməsi sənaye müəssisəsi // Müasir tendensiyalar iqtisadiyyat və menecmentdə: yeni görünüş. 2010. № 5-2. səh. 33-37.

4. Sənayedə iqtisadi fəaliyyətin təhlili / red. V. I. Strazheva. M.: aspirantura məktəbi, 2015. S. 21-24.

5. Dontsova L. V. Maliyyə hesabatlarının təhlili: dərslik / L. V. Dontsova, N. A. Nikiforova. 4-cü nəşr, yenidən işlənmiş. və əlavə Moskva: “Delo i Service” nəşriyyatı, 2016, s. 204-206.

6. Junusov K. S. Borc kapitalının idarə edilməsi problemləri və onların aradan qaldırılması yolları // Aktual aspektlər. müasir elm. 2014. No 6. S. 165-170.

7. Kanke A. A., Koshevaya I. P. Müəssisənin maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətinin təhlili. 2-ci nəşr, rev. və əlavə M.: "FORUM" nəşriyyatı; INFRA-M, 2015. S. 223-224.

8. Efimova O. V. Maliyyə təhlili iqtisadi qərarların qəbulu üçün müasir alətlər. 3-cü nəşr, rev. və əlavə M .: "Omega-L" nəşriyyatı, 2013. S. 134.

9. Cheglakova S. G. Mühasibat uçotu və təhlili. Moskva: Delo i Servis, 2015, s.400.

10. Balabanov İ. T. Maliyyə idarəetməsinin əsasları. Kapitalı necə idarə etmək olar? M.; Maliyyə və Statistika, 2014. S. 113.

11. Prohomenko I. S. Maliyyə menecmenti. M.: UNITI-DANA, 2012. S. 387.

1. Savitskaya G. V. Apya^ xozyajstvennoj deya-tel "nosti predpriyatij . M .: IOTRA 2015. S. 401.

2. Kontseptsiya bukhgalterskogo ucheta v rynochnoj ekonomike Rossii (odobrena Metodologicheskim sovetom po bukhgalterskomu uchetu pri Minfine RF, Prezidentskim sovetom IPB RF ot 12/29/1997) // Sprav.-pravovaya sistemi "Konsully".

3. Afanasov A. A. Upravleniye strukturoj kapitala promışlennoqo predpriyatiya // Sovremennıe tendentsii v ekonomike i upravlenii: novyj vzglyad. 2010. № 5-2. S. 33-37.

4. Analiz xozyajstvennoj deyatel "nosti v promış-lennosti / pod red. V. I. Strazheva. M .: Vysshaya shkola, 2015. S. 21-24.

5. Dontsova L. V. Analiz finansovoj otchetnosti: uchebnik / L. V. Dontsova, N. A. Nikiforova. 4-cü nəşr, pererab. mən dop. M.: “Delo i Servis” nəşriyyatı, 2016. S. 204-206.

6. Junusov K. S. Problemi upravleniya zaemnım kapitalom i puti ix preodoleniya //

Aktual "nye aspektı sovremennoj nauki. 2014. No 6. S. 165-170.

7. Kanke A. A., Koshevaya I. P. Analiz finansovo-xozyajstvennoj deyatel "nosti predpriyatiya. 2-ye izd., ispr. i dop. M.: ID "FORUM"; INFRA-M, 2015. S. 223-224.

8. Efimova O. V. Finansovyj analiz sovremennoj instrumentan) dlya prinyatiya ekonomicheskikh reshenij 3-cü nəşr, ispr. mən dop. M.: İzdatel "stvo "Omega-L", 2013. S. 134.

9. Cheglakova S. G. Bukhgalterskij uchet i analiz. M.: Delo i Servis, 2015. S. 400.

10. Balabanov I. T. Osnovy finansovogo me-nezhmenta. Kak upravlyat" kapitalom? M.; Finansy i statistika, 2014. S. 113.

11. Prokhomenko I. S. Finansovyj rəhbərliyi. M.: YUNİTİ-DANA, 2012. S. 387.

MÜƏSSİSƏNİN ÖZ VƏ KREDİT KAPİTALINDAN İSTİFADƏ EDİLMƏSİNİN XÜSUSİYYƏTLƏRİ VƏ TƏHLİLİ

MERKULOVA ELENA YURYEVNA G. R. Derjavin adına Tambov Dövlət Universiteti, Tambov, Rusiya Federasiyası, e-poçt: [email protected]

MOROZOVA NATALIYA SERGEEVNA Rusiya Federasiyası Hökuməti yanında Maliyyə Universitetinin Lipetsk filialı, Lipetsk, Rusiya Federasiyası, e-poçt: [email protected]

Müəssisənin əmlakının formalaşmasının əsas mənbələri balansda passiv olan öz və kredit kapitalıdır. Yalnız öz kapitalından istifadə edən müəssisə ən yüksək maliyyə sabitliyinə malikdir, lakin inkişaf templərini məhdudlaşdırır. Kredit kapitalı onun aktivlərinin əhəmiyyətli dərəcədə genişləndirilməsinə ehtiyacı olan müəssisənin maliyyə imkanlarının artımını və təsərrüfat fəaliyyətinin həcminin artım tempinin artırılmasını təmin edir. O, maliyyə leverecinin təsiri ilə maliyyə gəlirliliyi qazana bilir. Eyni zamanda kredit kapitalından istifadə maliyyə sabitliyinin azalması riski və ödəmə qabiliyyətinin itirilməsi riski yaradır. Bu risklərin səviyyəsi kredit kapitalından istifadənin xüsusi çəkisinin artmasına mütənasib olaraq artır. Kredit kapitalı ilə yaradılan aktivlər ödənilmiş kredit faizinin cəminə görə azalan daha kiçik gəlir dərəcəsi yaradır. Həmçinin kredit kapitalının dəyərinin maliyyə bazarı mühitinin dəyişməsindən yüksək asılılığı var. Beləliklə, kredit kapitalından istifadə edən müəssisə daha yüksək inkişaf potensialına və maliyyə gəlirliliyi əldə etmək imkanına malikdir, lakin böyük dərəcədə maliyyə riski və iflas təhlükəsi yaradır. Təşkilatların öz və kredit kapitalından istifadənin səmərəliliyinin təhlili mühasibat uçotu və hesabat məlumatlarının yığılması, çevrilməsi və istifadəsi yolunu əks etdirir: təşkilatın cari və perspektiv maliyyə vəziyyətini qiymətləndirmək, yəni. öz və kredit kapitalından istifadə; təşkilatın mümkün və məqbul inkişaf templərini maliyyə mənbələri hesabına təmin etmək mövqeyindən sübut etmək; mövcud vəsait mənbələrini aşkar etmək, onların səfərbər edilməsinin rasional yollarını qiymətləndirmək; kapital bazarında müəssisənin mövqeyini proqnozlaşdırmaq.

Açar sözlər: öz kapitalı, kredit kapitalı, müəssisənin müxtəlif kapital mənbələrinin işləməsi və istifadəsi problemləri

Dissertasiya avtoreferatı “Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsi” mövzusunda

Əlyazma kimi

VOLKOV Vladimir Avazbekoviç

MÜƏSSİSƏNİN İDARƏ OLUNMASI

İxtisas: 08.00.10 - "Maliyyə, pul dövriyyəsi və kredit"

Saratov - 2005

İş Saratov Dövlət Sosial-İqtisad Universitetinin Maliyyə kafedrasında aparılıb.

Akademik Nəzarətçi Rəsmi Opponentlər

Aparıcı təşkilat

Cand. iqtisadiyyat Elmlər, dosent Alekhina Olqa Efimovna

İqtisad elmləri doktoru Elmlər, professor Kovalenko Sergey Borisoviç t.ü.f.d. iqtisadiyyat Elmlər, dosent Kondratiyev Valeri Alekseeviç

Ural Dövlət İqtisadiyyat Universiteti

Müdafiə 6 dekabr 2005-ci il saat 13:00-da olacaq. Saratov Dövlət Sosial-İqtisad Universitetində D 212.241.03 saylı dissertasiya şurasının iclasında:

410003, Saratov, Radishcheva, 89, Saratov Dövlət Sosial-İqtisad Universiteti, otaq. 843.

Dissertasiya ilə Saratov Dövlət Sosial-İqtisad Universitetinin kitabxanasında tanış olmaq olar.

Dissertasiyanın elmi katibi - ,--. l S.M. Boqomolov

Şura, t.ü.f.d. iqtisadiyyat Elmlər, dosent J --3 -"

İŞİN ÜMUMİ TƏSVİRİ

Mövzunun aktuallığı. Rusiyada bazar münasibətlərinin inkişafı maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətinin bütün sahələrində idarəetmə qərarlarının qəbulu prosesində müəssisənin müstəqilliyinə səbəb oldu.

Şirkət müstəqil şəkildə həyata keçirir investisiya fəaliyyəti, istehsalın həcmini formalaşdırır, müəyyən edir qiymət siyasəti və s. Maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətini həyata keçirmək üçün müəssisə maliyyə mənbələrinin müəyyən strukturunu formalaşdırır. Təcrübə göstərir ki, borc kapitalı bu strukturda mühüm rol oynayır. Eyni zamanda nəzərə almaq lazımdır ki, bazar şəraitində müəssisə likvidliyi, ödəmə qabiliyyətini saxlamalı və gəlirli işləməlidir.

Bu şəraitdə dissertasiyanın tədqiqat mövzusu xüsusilə aktualdır. ^cNation^!

KİTABXANA C-! 9E

Problemin elmi inkişaf dərəcəsi. İqtisadiyyat elmində borc kapitalı müxtəlif formalarda uzun müddətdir öyrənilir. Borc kapitalı probleminin inkişafına mühüm töhfə ilk növbədə klassiklər tərəfindən verilmişdir iqtisadi nəzəriyyə Smit A., Rikardo D., Petti V. və Marks K. timsalında daha sonra onları əvəz edən iqtisadçılar nəsli borc kapitalını müəssisənin kapital strukturunun elementi hesab edirdi. Burada Keyns J., Fridman M., Brailey R. və Myers S., Fisher S., Dornbush R., Shmalenzi R., Harris L., Samuelson P.-nin əsərlərini qeyd etmək lazımdır.

Müəssisələrin maliyyələşdirilməsi sistemində borc kapitalının iştirakı probleminin inkişafına mühüm töhfə vermiş yerli iqtisadçılar arasında Abalkina L.İ., Antonov N.Q., Bərdə B., Blank İ.A., Bukato V.İ., Bunkina M.-ni qeyd etmək lazımdır. K., Kovaleva V.V., Mironova M.G., Molçanova A.V., Movsesyan A.G., Polyakova V.P., Rasskazova E.A., Sokolinskaya N.E., Usoskina V.M., Feldman A. .B., Şeremeta A.D., Şirinskoy E.B. və qeyriləri.

Borc kapitalının idarə edilməsi və onun sahələrinin inkişafı ilə bağlı problemlərin aktuallığı və qeyri-kafi inkişafı dissertasiya tədqiqatının mövzusunun, məqsəd və vəzifələrinin seçilməsini müəyyən etmişdir.

Tədqiqat məqsədləri. Bu məqsədə çatmaq üçün dissertasiya tədqiqatının məntiqini və strukturunu müəyyən edən aşağıdakı vəzifələri həll etmək lazım idi:

Müəssisənin maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətində borc kapitalının idarə edilməsinin mahiyyətini, yerini və rolunu müəyyən etmək;

Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsinin əsaslarını araşdırmaq;

Müəssisənin maliyyə büdcələrinin qurulmasının xüsusiyyətlərini və təşkilati əsaslarını təhlil etmək;

Tədqiqatın məlumat bazası Rusiya Federasiyasının, dövlətin qanunvericilik və normativ aktları idi statistik hesabat Rusiya Federasiyasının Dövlət Statistika Komitəsi, Rusiya Federasiyası Maliyyə Nazirliyinin və Nazirliyin hesabatları və materialları iqtisadi inkişaf Rusiya Federasiyasının ticarəti, "Volqoqrad Motor Zavodu" ASC, "Fizika" ASC NPO və "Coltech International" QSC-nin məlumatları, elmi-praktik konfransların materialları, habelə xüsusi məlumatlardan iqtisadi tədqiqatçapda dərc edilmişdir.

Tədqiqatın elmi yeniliyi ondan ibarətdir ki, burada yerli müəssisələrin borc kapitalının idarə edilməsinin hərtərəfli tədqiqi aparılıb və onun daha da təkmilləşdirilməsi yolları təklif olunub. Dissertasiya tədqiqatının ən mühüm nəticələri aşağıdakılardır:

Maliyyə idarəçiliyi nöqteyi-nəzərindən müəssisənin borc kapitalının mühüm xüsusiyyətləri əlavə olunur: idarəetmə obyekti kimi borc kapitalı və əlavə gəlir mənbəyi kimi borc kapitalı;

Əsas xüsusiyyətlərin hərtərəfli öyrənilməsi əsasında borc götürən müəssisə baxımından “kredit kapitalı” anlayışının mahiyyətinin tərifi verilir;

Borc kapitalının borc götürən müəssisənin təsərrüfat dövriyyəsindəki rolunu və yerini üzə çıxaran funksiyaları (təminedici funksiya, intensivləşdirmə funksiyası) artırılmışdır;

Borc kapitalının cəlb edilməsi prosesinin məzmunu öyrənilmişdir: borc kapitalı yeni biznesin yaradılması elementi kimi; rabitə və

borc kapitalının maliyyə və idarəetmə prosesləri müəssisələr; borc kapitalının müəyyənedici və tənzimlənən parametrləri; borc kapitalının müəssisənin maliyyə nəticələrinə təsiri;

Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsinə sistemli yanaşma təklif olunur ki, bu da bir-biri ilə əlaqəli iki sahəni əhatə edir: müəssisə kapitalının müstəqil elementi kimi borc kapitalının idarə edilməsi; müstəqil elementlər toplusu kimi borc kapitalının idarə edilməsi;

Borc kapitalının cəlb edilməsi probleminə diqqət yetirən və onun əsas parametrlərini (həcmi, aləti, vaxtı, strukturu, dəyəri) optimallaşdırmağa imkan verən müəssisədə maliyyə planlaşdırmasında borc büdcəsindən istifadənin məqsədəuyğunluğu əsaslandırılmışdır.

Tədqiqatın praktiki əhəmiyyəti dissertasiya işinin müddəalarının, nəticələrinin və tövsiyələrinin müəssisənin kapital strukturunda borc kapitalının idarə edilməsinin təkmilləşdirilməsində geniş istifadəyə yönəldilməsidir.

Əsərlərin aprobasiyası Əsas müddəalar müəllifin məqalələrində sınaqdan keçirilmişdir. Tədqiqatın ən əhəmiyyətli müddəaları və nəticələri müəllifin ümumi həcmi 2,1 p.l olan dörd məqalədə öz əksini tapmışdır.

Tamamlanmış elmi işlərdən Saratov Dövlət Sosial-İqtisad Universitetinin Maliyyə kafedrası tərəfindən “Maliyyə və kredit”, “Maliyyə menecmenti” ixtisası üzrə təhsil alan tələbələr üçün akademik fənlərin tədrisi zamanı tədris prosesində də istifadə olunur.

İstifadə olunmuş ədəbiyyat siyahısına 173 mənbə daxildir. Əsərdə 4 cədvəl, 7 şəkil və 12 əlavə var.

MÜDAFİƏ İŞİNİN ƏSAS FİKİRLƏRİ VƏ NƏTİCƏLƏRİ

Birinci fəsil" Nəzəri əsas müəssisənin borc kapitalının fəaliyyət göstərməsi”. Borc kapitalı maliyyə kateqoriyası kimi bir təsərrüfat subyektinin digərinə müvəqqəti istifadəsi üçün ayrılmış müəyyən məbləğdə vəsaitin vasitəçilik etdiyi özünəməxsus iqtisadi münasibətləri ifadə edir. Bu keyfiyyətdə borc kapitalı iqtisadi münasibətlərin və onun formasının (pul, maddi və ya qeyri-maddi) birliyidir. Hüquqi nöqteyi-nəzərdən borc kapitalı müvəqqəti istifadə üçün alınan vəsaitlərə sərəncam vermək və onların vaxtında qaytarılmasını tələb etmək hüququnu ifadə edir. Borc götürən müəssisə borc kapitalını yaranmış ehtiyaclara uyğun idarə edir, lakin kreditorun müvafiq qaytarma tələb etmək hüququ borc kapitalının cəlb edilməsi şərtlərini nəzərə almaqla ondan səmərəli istifadə ehtiyacını stimullaşdırır. Buna görə də sərəncam vermək və ya tələb etmək hüququ əqd tərəflərinin borc kapitalına sahib olması ilə bağlıdır.

Maliyyə nöqteyi-nəzərindən əksər alimlər borc kapitalını pul, maddi (bina, tikili, avadanlıq və s.) və qeyri-maddi (patentlər, hüquqlar, ticarət nişanları s.) bir təsərrüfat subyekti tərəfindən təcili, ödənişli, geri qaytarılmalı və təminatlılıq şərtləri ilə digər müəssisəyə istifadə üçün ötürülən dəyərlər.

Mühasibat uçotu nöqteyi-nəzərindən borc kapitalı müəyyən hesabat tarixinə pul vahidlərində ifadə olunan qısamüddətli və uzunmüddətli kreditor borcları kontekstində maddələr üzrə qruplaşdırılan şirkətin öhdəliklərinin məcmusu ilə müəyyən edilir.

İqtisadi ədəbiyyatda borc kapitalının aşkar müxtəlif tərifləri bu kateqoriyanın mürəkkəb təbiətinin və onunla əlaqəli çoxşaxəliliyin təzahürüdür. iqtisadi əlaqələr, bu, tədqiqat müəllifinə müasir iqtisadi ədəbiyyatda onu müəssisədə idarə etmək baxımından ümumi anlayışın olmadığı qənaətinə gəlməyə imkan verdi. Bununla əlaqədar olaraq, tədqiqatın müəllifi borc götürən müəssisənin deyil, onun xarici tərəfdaşlarının ilkin sahibliyi kimi özünü göstərən borc kapitalının ümumi iqtisadi xüsusiyyətlərini və borc kapitalının idarə edilməsi baxımından xüsusiyyətlərini vurğulayır. müəssisədə.

Müasir daxili və xarici iqtisadi ədəbiyyatda borc kapitalının aşağıdakı ümumi qəbul edilmiş əsas xüsusiyyətləri müəyyən edilmişdir:

1. yığılmış dəyər;

2. risk faktorunun daşıyıcısı;

3. likvidlik amilinin daşıyıcısı;

4. zaman üstünlük obyekti;

5. bazar dövriyyəsinin obyekti;

6. istifadə obyekti

a. istehsal amili;

b. investisiya resursu;

Müəssisənin fəaliyyətinin tərkib hissəsi və öhdəliklərin elementi kimi borc kapitalının mürəkkəbliyini nəzərə alaraq, tədqiqatın müəllifi borc kapitalını maliyyə menecmenti çərçivəsində müəssisədə onun idarə edilməsi nöqteyi-nəzərindən öyrənməyə imkan verən daha iki xüsusiyyət müəyyən etmişdir. Beləliklə, müəllif müəssisənin borc kapitalının idarəetmə obyekti kimi xüsusiyyətlərini və bu qabiliyyətdə əlavə gəlir gətirmək, yəni onun mənbəyi kimi çıxış etmək qabiliyyətini göstərmişdir.

1. Borc kapitalı idarəetmə obyekti kimi. Müəssisənin idarəetmə obyekti kimi borc kapitalı təcrid olunur, dəyər ifadəsinə malikdir, müəssisənin maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətinin davamlılığına vasitəçilik edir, xidmət edir və saxlayır, müəssisənin ödəmə qabiliyyətinə, maliyyə sabitliyinə və onun maliyyə nəticələrinə təsir göstərir.

Müəssisədə idarəetmə obyekti kimi borc kapitalının xarakterik xüsusiyyəti, mülkiyyətçilərin və / və ya müəssisə rəhbərliyinin yalnız müəssisənin kapital strukturunda olması və ya olmaması ilə bağlı deyil, həm də onun miqdarı ilə bağlı qərar vermək azadlığıdır. (həcmi) və keyfiyyəti (təcili, qiymət, şərtlər faiz daxilolmaları və ödənişlər üzrə elementlərin strukturu).

Borc kapitalı üzrə idarəetmə qərarlarının qəbulu prosesinə cəlbetmə mənbəyini və ya qrupunu, formalarını və şərtlərini (həcmi, müddəti, qiyməti) müəyyən etməklə müəssisənin kapital strukturunda onun yerini və rolunu müəyyən edən tədbirlər kompleksi daxildir; borc kapitalına fasiləsiz xidmət göstərilməsi və onun sonradan ödənilməsi. Yuxarıda göstərilən bütün həllər dəsti müəssisə üçün yalnız cari maliyyə müstəqilliyini qoruyarkən və mümkün olan ən aşağı iflas riskini təmin edərkən məqbuldur.

Borc kapitalının korporativ maliyyə idarəetməsinin obyekti kimi nəzərdən keçirilməsinin lehinə olan son arqument, müəssisə tərəfindən onu cəlb etmək üçün mənbələrin, formaların və şərtlərin daim inkişafı və təkmilləşdirilməsidir.

2. Əlavə gəlir mənbəyi borc kapitalının əsas praktiki xarakteristikalarından biridir ki, kapitalın olması ilə yanaşı, müəssisənin kapital strukturunda borc kapitalından istifadə müəssisənin özünün ekstensiv və intensiv inkişafına təsir göstərir. . Müəssisənin geniş inkişafına borc kapitalının həcminin cəlb edilməsi və kapitalın miqdarının dəyişməzliyi hesabına əldə edilir. Nəticədə müəssisənin aktivləri, maliyyə potensialı, istehsalın miqyası, pul vəsaitlərinin hərəkəti artır və nəticədə

əlavə gəlir (gəlir). Müəssisənin intensiv inkişafına müəssisənin kapital strukturunda borc kapitalının payının artırılması hesabına nail olunur. Müəssisənin maliyyə leverage səviyyəsinin artması, daha yüksək kapital gəliri ilə iflas vəziyyəti riskinin daha yüksək səviyyəsini əvvəlcədən müəyyənləşdirir və geniş inkişafda olduğu kimi, əlavə gəlirlər (gəlir) yaranır.

Bununla əlaqədar olaraq, borc kapitalının kapital strukturuna cəlb edilməsi ilə əlaqədar əlavə gəlirlərin dinamikası müəssisənin sahibləri və/və ya rəhbərliyi tərəfindən idarə olunur. Borc kapitalının gəlirlilik səviyyəsi onun tətbiq edildiyi andan kreditora qaytarıldığı ana qədər tam dövriyyədən sonra onun artımının mütləq dəyərini göstərir. Müəssisənin borc kapitalının gəlirlilik dərəcəsi nisbi dəyər. Bu göstəricilər borc kapitalının cəlb edilməsinin iqtisadi məqsədəuyğunluğunu qiymətləndirməyə və onun alətlərini gəlir/qiymət nisbətinə görə sıralamağa kömək edir.

Borc alan müəssisənin borc kapitalının gəlirlilik səviyyəsi onun maliyyələşdirdiyi tədbirin gəlirliliyinin onun qiymətindən artıq olması meyarı əsasında ölçülür. Eyni zamanda, məhdudiyyət borc kapitalının cəlb edilməsi, onlara xidmət göstərilməsi və ya qaytarılması şərtlərinin pozulması halında sanksiya riskini minimuma endirir.

Borc kapitalının idarə edilməsi prosesində müəssisənin sahibləri və/və ya rəhbərliyi, aldıqları əlavə gəlirin (əlavə gəlirin) ona xidmət xərclərini ödədiyi halda istifadəsinin mümkün olduğunu rəhbər tuturlar. Öz növbəsində borc kapitalından səmərəsiz istifadə müəssisəyə böyük ziyan vura və iflasa səbəb ola bilər.

Borc kapitalının çox yönlülüyünü və mürəkkəbliyini əks etdirən əsas xüsusiyyətlərin məcmusu tədqiqat müəllifi tərəfindən aşağıdakı kimi təqdim olunur:

düyü. 1. Müəssisənin borc kapitalının əsas xüsusiyyətləri

Əhəmiyyətli xüsusiyyətlərin müəyyən edilməsi tədqiqat müəllifinə borc götürən müəssisənin kapital strukturunda onun idarə edilməsi baxımından borc kapitalının mahiyyətini müəyyən etməyə imkan verdi.

Borc kapitalı bazar prinsipləri əsasında iqtisadi sistemdə fəaliyyət göstərən və idarəetmə obyekti olan müəssisənin kapitalının bir hissəsidir.Borc kapitalının həcmi və tərkibi müəssisənin mülkiyyətçiləri və/və ya rəhbərliyi tərəfindən tənzimlənir. məqsədlərinə uyğun olaraq vaxt, risk və likvidlik meyarlarına uyğun olaraq borc kapitalı müəssisənin istehsal və investisiya potensialını genişləndirir, eyni zamanda müəssisənin iqtisadiyyatın digər subyektlərindən maliyyə müstəqilliyini məhdudlaşdırır.

Müəssisənin iqtisadi münasibətlərinin müstəqil kateqoriyası və tərkib elementi olmaqla borc kapitalı bir sıra funksiyaları yerinə yetirir. Borc kapitalının ümumi tanınan funksiyalarına yenidən bölüşdürmə, yığım və nəzarət funksiyaları daxildir. Borc kapitalının idarə edilməsi problemi baxımından müəllif onları təmin edən və gücləndirən funksiyalarla tamamlamışdır.

1) Borc kapitalının dəstəkləyici funksiyasının mahiyyəti müəssisənin təyinatı və balansının passiv hissəsinin optimallaşdırılması ilə müəyyən edilir. Müəssisənin nəzərdə tutulan məqsədi müntəzəm olaraq mənfəət əldə etməkdir, bunun nəticəsində müəssisənin bazar dəyəri artır, bu, zəruri hallarda ilkin investisiya ilə müqayisədə müəssisə tərəfindən əlavə borc kapitalının alınması ilə dəstəklənir. Başqa sözlə, müəssisənin borc kapitalı bu halda onun sahiblərinin və/və ya rəhbərliyinin maraqlarını təmin edir.

Prosedur baxımından ikinci aspekt daha əhəmiyyətlidir - onun balansının passiv hissəsinin optimallaşdırılması. İstənilən müəssisə bir neçə mənbədən maliyyələşir: mülkiyyətçilərin töhfələri, kreditlər, kreditlər, kreditor borcları, yenidən investisiya edilmiş mənfəət, ianələr, təyinatlı töhfələr və s. Borc kapitalının cəlb edilməsi xərcləri nəzərdə tutur - onun istifadəsi üçün ödəniş. Hər birinin qiyməti fərqli olan alətlərin bolluğu ən optimal birləşmənin seçilməsini diktə edir. Bu cəhət strateji proqramların icrası zamanı baş verən böyük həcmdə əlavə resursların səfərbər edilməsi zərurəti yarandıqda xüsusi əhəmiyyət kəsb edir. Hansı alət və ya onların kombinasiyası borc məsələsidir qiymətli kağızlar, uzunmüddətli kreditin alınması, uzunmüddətli qısa və ortamüddətli kreditlər hesabına maliyyələşdirilməsi - müəssisənin maliyyə resurslarına olan tələbatını tam ödəyəcək.

2) Kapitalın təmərküzləşməsi və mərkəzləşdirilməsi proseslərinin intensivləşdirilməsi funksiyası borc kapitalının müəssisənin fərdi imkanlarının əhatə dairəsini genişləndirmək qabiliyyətində təzahür edir.

Müəssisənin kapital strukturunda borc kapitalının intensivləşdirilməsi funksiyası keyfiyyətin yüksəldilməsini nəzərdə tutur

istifadə olunan resursların xüsusiyyətləri. Başqa sözlə desək, borc kapitalının cəlb edilməsi prosesinin aktivləşdirilməsi müəssisənin özünün, onun dəyərinin artım prosesini sürətləndirir, onun pul vəsaitlərinin hərəkəti kapitalın gəlirliliyini artırır. Və yaranan "vergi qalxanı" şirkətə əlavə üstünlüklər verir.

IN müasir şərait borc kapitalı elementlərinin müxtəlifliyi ilə seçilir. Daha çoxu üçün effektiv idarəetmə müəssisənin kapital strukturunda borc kapitalı, təsnifat xüsusiyyətlərinin aydın sistemləşdirilməsi zəruridir ki, bu da borc kapitalının bu və ya digər elementini yüksək dərəcədə etibarlılıqla müəyyən etməyə imkan verəcəkdir. Dissertasiyanın birinci fəslində müəllif verir inteqrasiya olunmuş sistem borc kapitalının müəssisənin kapital strukturunda olmasının xüsusiyyətləri nəzərə alınmaqla onun təsnifat xüsusiyyətləri.

Mənbənin lokallaşdırılması

Mənbə milliyyəti

Mənbə sahibi

Kreditorların sayı

Kreditorların stajı

Mövcudluq

Risk dərəcəsi

Təşkilat dərəcəsi

Likvidlik dərəcəsi

Alət

Təcililik

təhlükəsizlik

Ödəniş növləri

Ödənişlərin tezliyi

düyü. 2. Müəssisənin borc kapitalının təsnifatı.

Müəssisənin borc kapitalının elementlərinin müxtəlifliyi müəssisənin kapital strukturunda borc kapitalının səmərəli idarə edilməsi üçün bu elementlərin aydın şəkildə ayrılmasını zəruri edirdi. Bunun üçün müəllif müəssisənin borc kapitalının bütün təsnifat xüsusiyyətlərini onun cəlb edilməsinin üç sahəsinə ayırmışdır:

I. cazibə mənbələri;

II. cazibə formaları;

III. cəlbedici şərtlər.

Borc kapitalının mənbələri üzrə təsnifat cəlbetmə mənbəyinin xüsusiyyətlərini aşkar edir: onun lokalizasiyası, milliyyəti və kreditorların xüsusiyyətləri (sayı və stajı).

Cəlbetmə formasına görə təsnifat borc kapitalının mövcudluğu, riski, təşkili və likvidlik dərəcəsini aşkar edir.

Təsnifat xüsusiyyətlərinin ikinci istiqaməti çərçivəsində tədqiqatın müəllifi borc götürən müəssisənin risklilik (kredit qabiliyyəti) səviyyəsinə görə borc kapitalı qrupunu ayırmışdır. Bu onunla bağlıdır ki, borc kapitalının xassələri (onun həcmi, qiyməti, ödəmə müddəti və təminat) əsasən borcalanın investisiya keyfiyyəti ilə müəyyən edilir.

tamamilə likvid, məhdud likvid və qeyri-likvid borc kapitalı. Bu, mümkün görünür, çünki müasir iqtisadi ədəbiyyatda müəssisə nöqteyi-nəzərindən likvidlik anlayışı əsasən aktivlərə münasibətdə istifadə olunur, borc kapitalı isə onların mənbələrindən biridir və kritik vəziyyət yarandıqda (məsələn, iflas), borc alanın öhdəliklərinin satılması və ya başqasına verilməsinin mümkünlüyü barədə sual yaranır.

Cəlb edilməsi şərtlərinə görə təsnifat müəssisə tərəfindən borc kapitalının cəlb edilməsi, onlara xidmət göstərilməsi və qaytarılması münasibətlərini tənzimləyən müqavilədə əks olunmuş borc kapitalının cəlb edilməsi şərtlərini aşkar edir. Bu şərtlər borc verən və borcalan tərəfindən aydın şəkildə razılaşdırılır və sonra müqavilədə təsbit edilir. Borc kapitalının cəlb edilməsi şərtlərinə aşağıdakılar daxildir: məqsədi, mövzusu, aləti, müddəti, təminatı, ödənişlərin növləri və tezliyi.

Borc kapitalının cəlb edilməsi üçün istiqamətlərin ayrılması, bir tərəfdən, onun mənbələrinin tərkibini optimallaşdırmağa (borc kapitalının özünün dəyərini və strukturunu optimallaşdırmaq yolu ilə) və müəssisənin bazar dəyərini maksimum dərəcədə artırmağa imkan verir, digər tərəfdən. , borcalanın fəaliyyətinin xüsusiyyətlərini nəzərə almaqla cəlbetmə prosesinin forma və şərtlərini optimallaşdırmaq.

Müəssisənin borc kapitalının məzmununu (əsas xüsusiyyətlərini, funksiyalarını) və onun cəlb edilməsinin mənbələri, formaları və şərtləri baxımından onun elementlərinin müxtəlifliyini nəzərdən keçirdikdən sonra yadda saxlamaq lazımdır ki, iqtisadi münasibətlərin inkişafının hər bir mərhələsi borc kapitalına uyğundur. fərqli quruluş kapital.

Müəssisə üçün borc kapitalının əhəmiyyəti və əhəmiyyəti ilə bağlı nəzəri qənaətlərimizi statistik məlumatlarla göstərmək olar.

məlumatların təhlili bunu göstərdi son illər müəssisələrin kapital strukturu bir çox cəhətdən dəyişmişdir.

2000-2003-cü illərdə müəssisələrin öz kapitalının həcmi 2.650.680 milyon rubl artdı. 8,113,388 milyon rubla qədər Lakin bu müddət ərzində onun payı təxminən 7 bənd azalaraq 2000-ci ildəki 54,9%-dən 2003-cü ildə 48,0%-ə enmişdir. Bu, kapitalın rolunun azaldığını və əhəmiyyətinin artdığını göstərir.

Rusiya müəssisələrinin maliyyələşdirilməsi strukturunda borc kapitalı indiki mərhələ.

2000-2003-cü illərdə müəssisələrin borc kapitalının həcmi 4,315,983 milyon rubl artdı. və 8 795 918 milyon rubl təşkil etdi. Müəssisələrin borc kapitalının payının dörd il ərzində artması 2000-ci ildəki 45,1%-dən 2003-cü ildə 52,0%-ə qədər təqribən 7 bənd təşkil etmişdir.Bu fakt yerli müəssisələrin maliyyələşdirilməsi strukturunda borc kapitalının artan əhəmiyyətini əks etdirir.

Rusiya Federasiyasının Dövlət Statistika Komitəsinin məlumatına görə, muxtariyyət əmsalı 1998-ci ildə 65,5%, 2000-ci ildə 59,9%, 2003-cü ildə isə 57,7% təşkil etmişdir. Əmsalın aşağıya doğru dinamikası təhlil edilən dövrdə yerli müəssisələrin müstəqilliyinin azalmasından xəbər verir.

Müəssisənin borc kapitalının strukturundan danışarkən qeyd etmək lazımdır ki, əsas xüsusiyyət ondan ibarətdir ki, Rusiya iqtisadiyyatı kreditor borcları borc kapitalının cəlb edilməsi aləti kimi güclü lider mövqe tutmuşdur. Yerli şirkətlərin ümumi kreditor borcları hazırda bank kreditlərinin payını xeyli üstələyir. 2000-ci ildə kreditor borclarının payı 3,514,951 milyon rubl təşkil etmişdir. (müəssisənin borc kapitalının 78,5%-i, müəssisənin bütün maliyyə mənbələrinin 35,4%-i), 2003-cü ildə - 5,283,176 milyon rubl. (müəssisənin borc kapitalının 60,1%-i, müəssisənin maliyyələşmə mənbələrinin 31,2%-i). Bu vəziyyət hələ tam aradan qaldırılmamış 1998-ci ildəki sistemli iqtisadi böhranın nəticəsidir.

2000-2003-cü illərdə bank kreditlərinin payı 1,536,597 milyon rubl artmışdır. (2 dəfə) 763,346 milyon rubldan. (7,7%), 2000-ci ildə 2,299,943 milyon rubl. (2003-cü ildə 13,6%). Beləliklə, yerli müəssisələrin kapital strukturunda bank kreditlərinin xüsusi çəkisində müsbət tendensiya müşahidə olunur.

Yerli müəssisələrin kapital strukturunda xarici borc kapitalının həcmi hələ də 1997-ci il böhrandan əvvəlki səviyyədən aşağıdır, lakin Rusiya Federasiyasının 2004-cü ilin yanvarında təyinatı investisiya reytinqi“CCC” xarici borc kapitalının daxili iqtisadiyyata axınının intensivləşməsinə əhəmiyyətli təsir göstərə bilər. Xarici borc kapitalı 2000-ci ildə 122,178 milyon ABŞ dolları, 2003-cü ildə 154,951 milyon ABŞ dolları təşkil etmişdir. 2000-2003-cü illərdə yerli müəssisələrin maliyyələşdirilməsi sistemində xarici borc kapitalının ümumi artımı 32 773 milyon ABŞ dolları (26,8%) təşkil edib.

Bütün deyilənlər əsasında müəllifin gəldiyi əsas qənaət ondan ibarətdir ki, indiki mərhələdə yerli müəssisələrin kapital strukturunda borc kapitalının idarə edilməsi problemi son dərəcə vacib və aktualdır. Bunu borc kapitalının fəaliyyət göstərməsi üçün forma və şərtlərin müxtəlif mənbələri və rəsmi statistika təsdiq edir.

İkinci fəsil “Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsi”.

Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsinin əsasını qəbul və həyata keçirmək üçün əsaslandırmaya kömək edən kapital quruluşu nəzəriyyəsi təşkil edir. konkret vəzifələr. Müəssisənin vəzifə və məqsədləri kapitalın strukturu nəzəriyyəsi əsasında borc kapitalı alətləri vasitəsilə həyata keçirilir ki, bu da geniş sahə ilə sübut olunur. praktik tətbiq nəzəriyyələr. 20-ci əsrin ortalarından başlayaraq kapital strukturu nəzəriyyəsinin genezisi aşağıdakı anlayışların formalaşması ilə bağlı dörd mərhələni əhatə edir: kapital strukturunun ənənəvi konsepsiyası; kapital strukturunun laqeydliyi anlayışı - kapital strukturunun kompromis konsepsiyası; kapital strukturunun formalaşmasında maraqların toqquşması konsepsiyası. Yuxarıda göstərilən konsepsiyalar müəssisənin kapital strukturunun optimallaşdırılmasına və belə optimallaşdırma mexanizmini müəyyən edən prioritet amillərin vurğulanmasına müxtəlif yanaşmalara əsaslanır.

Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsi onun müəssisənin kapital strukturuna cəlb edilməsi prosesinin öyrənilməsini nəzərdə tutur. Cazibə prosesi, müəllifin fikrincə, aşağıdakı xüsusiyyətlərin birləşməsi ilə xarakterizə olunur:

düyü. 3. Müəssisə tərəfindən borc kapitalının cəlb edilməsi prosesi Borc kapitalının cəlb edilməsi prosesinin başa düşülməsi müasir mərhələdə borc kapitalının yerli müəssisənin maliyyələşdirmə strukturuna daxil olması mexanizminin xüsusiyyətlərini aşkar edir.

Bundan əlavə, tədqiqatın müəllifi hesab edir ki, daim dəyişən iqtisadi şəraitdə müəssisənin likvidliyini, ödəmə qabiliyyətini qorumaq və eyni zamanda maliyyə potensialını artırmaq, inkişaf etmədən mümkün deyil. sistemli yanaşma müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsinə.

Yanaşmanın ardıcıllığı inteqral strukturu təmsil edən və bir-birinə xas funksiyaları ilə təsir edən müəyyən bir-biri ilə əlaqəli elementlərin mövcudluğundadır. Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsinə sistemli yanaşma bir sıra parametrlər (həcmi, həcmi) ilə xarakterizə olunan elementləri (borc kapitalını cəlb etmək üçün alətlər) müəyyən etməyə imkan verir.

borc kapitalının müəyyən strukturunu təşkil edən aktuallıq, qiymət, faiz ödənişlərinin şərtləri və s.). Bundan əlavə, borc kapitalının idarə edilməsinə sistemli yanaşmada onun elementləri mütləq müəssisənin məqsəd və vəzifələrinə uyğundur (məsələn, müəssisənin borc kapitalının elementləri qoyulan aktivlərə uyğundur).

Borc kapitalının elementlərinin qarşılıqlı əlaqəsi təkcə müəssisədə borc kapitalının idarə edilməsi sistemi daxilində deyil, həm də digər xarici iqtisadi sistemlərin elementləri ilə baş verir. Borc kapitalının idarə edilməsi sisteminin elementləri arasında daxili və xarici qarşılıqlı əlaqəyə misal olaraq müəssisənin mövcud borcunun restrukturizasiyasını göstərmək olar.

Sistem yanaşması alqoritmi bir-biri ilə əlaqəli iki sahəni əhatə edir:

a. borc kapitalının müstəqil element kimi idarə edilməsi;

b. borc kapitalının mürəkkəb struktura və bir çox müstəqil elementlərə malik məcmu kimi idarə edilməsi.

Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsinə sistemli yanaşmanın müəyyən edilmiş sahələrinin ayrılmazlığı və qarşılıqlı əlaqəsi vurğulanmalıdır. İki istiqamətin seçilməsi müəssisənin kapital strukturunda borc kapitalının idarə edilməsi problemlərinin məntiqi izahına ehtiyacdan irəli gəlir.

I istiqamət Müəssisənin kapitalının müstəqil elementi kimi borc kapitalının idarə edilməsi bu prosesin bir neçə aspektinin nəzərə alınmasını nəzərdə tutur.

Birinci istiqamət çərçivəsində müəssisəni müəssisənin borc kapitalının ümumi məbləği, kapital və borc kapitalının nisbəti, kapitalın gəlirliliyi və vergidən qorunma səviyyəsi maraqlandırır. Maliyyələşdirmə mənbələrinin həcmi müəssisənin ehtiyacları ilə müəyyən edilir. Öz və borc kapitalının nisbəti müəssisənin sahiblərinin və/və ya rəhbərliyinin risk iştahı ilə müəyyən edilir. Kapitalın gəlirliliyi səviyyə ilə müəyyən edilir maliyyə rıçaqları(öz və borc kapitalının nisbəti). Vergi mühafizəsinin səviyyəsi mövcud qanunvericiliklə müəyyən edilir və qaydalar və borc kapitalının məbləği.

Ümumiyyətlə, birinci istiqamət çərçivəsində mülkiyyətçilər və/yaxud rəhbərlik yalnız borc kapitalının tələb olunan və icazə verilən miqdarı ilə maraqlanır, çünki onun homojenliyi ilkin olaraq qəbul edilir.

Bu sahədə aşağıdakı analitik fəaliyyətlər həyata keçirilir:

1. müəssisədə formalaşmış və kapitalın rentabelliyini müəyyən edən maliyyə leverajının təsir səviyyəsinin, habelə ona təsir edən amillərin təhlili;

2. konkret müəssisənin vergiyə cəlb edilməsi prosesində borc kapitalının uçotunun xüsusiyyətləri ilə əlaqədar vergi mühafizəsinin mövcud və potensial səviyyəsinin təsirinin təhlili;

3. borc kapitalının tələb olunan və icazə verilən miqdarının onun əsas xüsusiyyətlərinin vahid inteqral kompleksi kimi müəyyən edilməsi: müddət - borc kapitalının cəlb edilməsi və ona xidmət göstərilməsinin faktiki vaxtı; qiymət - borc kapitalının cəlb edilməsi və ona xidmət göstərilməsi üçün müəssisənin xərclərinin məbləğini göstərən borc kapitalının həcminin və müddətinin yekun xarakteristikası kimi.

II istiqamət. Borc kapitalını müstəqil elementlər toplusu kimi idarə etmək zərurəti vurğunun dəyişməsi ilə izah olunur ümumi məsələlər(borc kapitalının həcmi və qiyməti, vergidən qorunma səviyyəsi) borc kapitalının özünün strukturunun idarə edilməsi istiqamətində. Borc kapitalının strukturu dedikdə onun elementlərinin nisbəti başa düşülür (məsələn, uzunmüddətli və qısamüddətli borc kapitalı).

Bu sahədə xüsusi maraq kəsb edən borc kapitalının vahid element daxilində idarə olunmasıdır. Borc kapitalının bir element daxilində idarə edilməsi əldə etmək imkanı ilə bağlıdır müxtəlif variantlar borc kapitalının strukturu. Bundan başqa, borc kapitalının struktur elementləri (məsələn, uzunmüddətli və qısamüddətli borc kapitalı) onun cəlb olunma mənbəyinə, formasına və şərtlərinə görə fərqlənir. Belə müxtəliflik ayrı-ayrı müəssisənin imkanları və maliyyə bazarının müxtəlif seqmentlərindəki vəziyyətlə birləşərək müəssisənin borc kapitalının strukturuna və məbləğinə birbaşa təsir göstərir.

Müstəqil elementlər dəsti kimi borc kapitalının idarə edilməsi aşağıdakıları əhatə edir:

1. borc kapitalının strukturunun təsnifatına görə sıralanan elementlər üzrə təhlili (məsələn, alətlər üzrə bunlar kreditlər, istiqrazlar, kreditor borcları və s. ola bilər);

2. təzahürünün forma və növlərinin əhəmiyyətli müxtəlifliyinə görə müəssisənin borc kapitalını onun elementlərindən biri daxilində idarə etmək imkanı (məsələn, borc kapitalı istiqraz kreditindən ibarətdir, sonuncu isə öz növbəsində kupon və diskont istiqrazları, rubl və valyuta vasitəsilə, təkliflə və təklifsiz cəlb oluna bilər). Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsini onun elementlərindən biri daxilində dəyişmək imkanı onun maliyyə nəticələrinə həqiqətən təsir göstərməyə imkan verir;

3. borc kapitalının elementlərinin heterojenliyinə görə, onun cəlb edilməsinin hər bir elementinin yekun qiymətinin müəyyən edilməsi borcalan tərəfindən hər birinin qiymətlərini (məsələn, istiqrazlar üzrə kupon və ya endirim) ölçməklə həyata keçirilir. alt elementləri ayrıca çəkilərinə görə - həcm və ya pay - elementin özündə (məsələn, istiqraz kreditləri). Müəssisənin borc kapitalının son qiymətinin müəyyən edilməsi də

orta çəkili üsulla, indi isə böyüdülmüş elementlərin çəkiləri və qiymətləri ilə aparılır.

1. müəssisənin borc kapitalının kəmiyyəti (həcmi) və keyfiyyəti (strukturu) haqqında tam məlumat əldə etmək;

2. müəssisənin kapitalının rentabelliyini artırmaq;

3. müəssisənin borc kapitalının həcmi və strukturu haqqında I məlumatlar əsasında müəssisənin vergi mühafizəsi səviyyəsini müəyyən etmək;

4. onun ^ struktur elementlərindən biri daxilində müəssisənin borc kapitalını idarə etmək;

5. müəssisənin strukturunu elementlər üzrə optimallaşdırmaqla borc kapitalının dəyərini azaltmaq;

Beləliklə, müəssisənin borc kapitalının həm müstəqil element kimi, həm də müstəqil elementlər toplusu kimi idarə edilməsinə sistemli yanaşma, məqsəd və vəzifələri nəzərə alınmaqla müəssisənin sahibləri və / və ya rəhbərliyi tərəfindən tətbiq olunur. Bir-birini tamamlayan hər iki istiqamət borc kapitalının həcmi, dəyəri, ödəmə müddəti və təminatı, habelə onun kapitalın gəlirliliyinə, pul vəsaitlərinin hərəkətinə və müəssisənin bazar dəyərinə təsiri haqqında hərtərəfli təsəvvür yaradır.

Üçüncü fəsil “Müəssisənin borc kapitalının maliyyə planlaşdırılması”. Müəssisənin borc kapitalının səmərəli idarə edilməsi onun maliyyə planlaşdırılmasını nəzərdə tutur. Məqsədlər maliyyə planlaşdırması müəssisədə borc kapitalı borc kapitalının cəlb edilməsinin həcmini, aktuallığını, strukturunu və dəyərini müəyyən etməkdir. Müəssisədə borc kapitalının maliyyə planlaşdırılmasının vəzifələri bunlardır: borc kapitalından istifadənin səmərəliliyinin artırılması; müəssisənin borc kapitalını harada, necə, nə vaxt və kimdən cəlb edəcəyini, xidmət göstərəcəyini və qaytaracağını başa düşmək; borc kapitalının cəlb edilməsi üçün alətlərin siyahısının müəyyən edilməsi; mümkün iflas risklərinin təhlili və onların minimuma endirilməsi yolları.

Borc kapitalının effektiv idarə olunması üçün zəruri olan məlumatlar müxtəlif planlaşdırılmış maliyyə hesabatlarında (balans, mənfəət və zərər hesabatı, mənfəət və zərər haqqında hesabat) “səpələnmişdir”. Pul), habelə maliyyə büdcələri (kredit J vergisi və daxili sənəd axını ilə müəyyən edilən s

müəssisələr). Müxtəlif rakurslardan planlaşdırılan maliyyə hesabatları və büdcələr müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsi prosesini özünəməxsus xüsusiyyətləri ilə təsvir edir. maliyyə göstəriciləri. Məsələn, balans planı müəssisənin planlaşdırılmış kapital strukturunu, o cümlədən borc kapitalını əks etdirir. Kredit büdcəsində müəssisənin borc kapitalının planlaşdırılmış saxlanması və ödənilməsi, vergi büdcəsində isə nəzərdə tutulan vergi ödənişləri əks etdirilir.

Bununla əlaqədar olaraq, borc kapitalının cəlb edilməsi, borc kapitalının strukturunun formalaşdırılması, həcm, aktuallıq, qiymət baxımından müəssisə üçün ən sərfəli alətlərin seçilməsi, gəlirin ödənilməsi şərtləri və s. problemlərinə yönəlmiş planlaşdırma sənədinə ehtiyac var. Müəllif Rusiyanın iqtisadi inkişafının xüsusiyyətlərini nəzərə alaraq müəssisələr üçün vacib olan kreditor borclarına da lazımi diqqət yetirən borc büdcəsini təklif edir.

Borc büdcəsi, müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsi üçün maliyyə planı kimi, maliyyə hesabatlarının və büdcələrin planlaşdırılmış formalarının məlumatları əsasında formalaşır. O, kredit və vergi büdcələri ilə qarşılıqlı əlaqədədir. Borc büdcəsi məlumatları əsasında müəssisənin sahibləri və/və ya rəhbərliyi borc kapitalı ilə bağlı elementlər üzrə balansda dəyişiklik edə bilər.

Borc büdcəsinin əsas elementlərinin mövcudluğuna və dinamikasına təsir edən əhəmiyyətli amillərin proqnozlaşdırılması riyazi statistika aparatından, proqnozlaşdırma modellərinin nəticələrindən (amillərin bir-biri ilə əlaqəsini və xarici faktorları nəzərə alan statistik modellər) istifadə etməklə tarixi məlumatlara əsaslanır. amillər), ekspert qiymətləndirmələri və s.

Optimal borclanma büdcəsinin seçilməsi - vacib şərt müəssisənin sahibləri və / və ya rəhbərliyi üçün, lakin bu gün bütün alternativlər dəstindən optimalı dəqiq müəyyən edən bir model yoxdur. Qərar onları peşəkar təcrübə əsasında öyrəndikdən sonra verilir.

Borc büdcəsinin icrasına cari nəzarət uzunmüddətli perspektivə nail olmağa kömək edir maliyyə planları, çünki qısa müddətdə (1 ilə qədər) müəssisənin maliyyə sabitliyinin olması müəssisənin sahiblərinə və/və ya rəhbərliyinə onun inkişafını daha uzun müddətə planlaşdırmağa imkan verir.

Borc büdcəsinin əsas planlaşdırılmış parametrləri bunlardır: alət; mütləq və nisbi ifadədə tələb olunan borc kapitalı; borc kapitalının mütləq və nisbi ifadədə mümkün məbləği; qiymət; mütləq və nisbi ifadədə borc kapitalının mümkün miqdarı ilə əlaqədar tələb olunan məbləğin əhatə dairəsinin çatışmazlığı; qısamüddətli, uzunmüddətli və ümumi borc kapitalının yekun həcmləri. 1

Müəyyən alət vasitəsilə torpaq kapitalının planlaşdırılan cəlb edilməsinin nisbi vahidlərlə ifadə olunan məbləği bu alətin müəssisənin borc kapitalının ümumi məbləğində payını əks etdirir.

Beləliklə, belə bir müəssisənin sahibləri və/və ya rəhbərliyi tərəfindən sahiblik ətraflı məlumat Müəssisənin borc kapitalını müxtəlif aspektlərdən xarakterizə edən , bu dissertasiya tədqiqatının ikinci fəslində müəllifin təklif etdiyi sistematik yanaşma çərçivəsində müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsinin səmərəliliyini əhəmiyyətli dərəcədə artıra bilər. Borc büdcəsinin elektron formatda istifadəsi müəssisənin borc kapitalının onun fəaliyyətinin gəlirliliyinə və/və ya bazar dəyərinə təsirini avtomatik təhlil etməyə imkan verir. Borc büdcəsinin formalaşmasının avtomatlaşdırılması müəssisənin borc kapitalını müəssisə kapitalının müstəqil elementi kimi və bir element çərçivəsində idarə edərkən onun bütün müsbət keyfiyyətlərindən mümkün qədər səmərəli istifadə etməyə imkan verir.

1. Alekhina O.E., Volkov V.A. Korporativ istiqrazlar bazarı Rusiya fond bazarının ən dinamik sektorudur. // Rusiyanın iqtisadi inkişafının maliyyə mexanizmi: Sat. elmi tr. / Ed. Dr Econ. Elmlər, professor C.B. Barulina / Saratov Dövlət Sosial-İqtisadi Universiteti. - Saratov, 2004 - 160 s. 0,9 p.l.

2. Volkov V.A. Müəssisənin fəaliyyətinin maliyyələşdirilməsi mənbələri və müasir Rusiya iqtisadiyyatında onların formalaşmasının xüsusiyyətləri. // Rusiyanın iqtisadi inkişafının maliyyə mexanizmi: Sat. elmi tr. / Ed. Dr Econ. Elmlər, professor C.B. Barulina / Saratov Dövlət Sosial-İqtisadi Universiteti. - Saratov, 2004 - 160 s. 0,6 p.l.

3. Volkov V.A. Borc kapitalının müəssisədə idarə edilməsi probleminin həlli yollarından biri kimi təsnifatı. // İqtisadiyyat və maliyyə - Moskva, Elmi nəşrlər fondu, 2005, No 6. 0,3 p.l.

4. Volkov V.A. Sənaye müəssisəsinin borc kapitalını cəlb etmək üçün alətlərin üstünlükləri və çatışmazlıqları. // İqtisadiyyat və maliyyə - Moskva, Elmi nəşrlər fondu, 2005, No 13. 0.3 kv.

Çapda imzalanmış l;, lr,

Çap kağızı №1 Qulaqlıq "Times"

Ofset çap Üç.-red. l. 1.0

Sifariş fx / Circulation! 00 nüsxə

Saratov Dövlət Sosial-İqtisad Universitetinin Nəşriyyat Mərkəzi. 410003, Saratov, Radishcheva, 89.

RNB Rusiya Fondu

Tezis: məzmun dissertasiya tədqiqatının müəllifi: iqtisad elmləri namizədi, Volkov, Vladimir Avazbekoviç

GİRİŞ

FƏSİL 1. KREDİTİN FƏALİYYƏTİNİN NƏZƏRİ ƏSASLARI

MÜƏSSİSƏNİN PAYTATI.

1.1. Müəssisənin borc kapitalının mahiyyəti və funksiyaları.

1.2. Müəssisənin borc kapitalının elementlərinin təsnifatı.

FƏSİL 2. MÜƏSSİSƏNİN KREDİT KAPİTALININ İDARƏ EDİLMƏSİ PROBLEMİ.

2.1. Müəssisədə borc kapitalının idarə edilməsinə sistemli yanaşma.

2.2. Müəssisənin kapitalının müstəqil elementi kimi müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsi.

2.3. Borc kapitalının idarə edilməsi şirkət kapitalının müstəqil elementlərinin məcmusu kimi.

FƏSİL 3. KREDİT KAPİTALININ MALİYYƏ PLANLANMASI

MÜƏSSİSƏLƏR.

3.1. Borc kapitalının maliyyə planlaşdırılmasının məqsəd və vəzifələri.

3.2. Büdcə sistemində borc kapitalı.

Tezis: giriş iqtisadiyyat üzrə “Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsi” mövzusunda

Mövzunun aktuallığı. Rusiyada bazar münasibətlərinin inkişafı maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətinin bütün sahələrində idarəetmə qərarlarının qəbulu prosesində müəssisənin müstəqilliyini müəyyən etdi.

Müəssisə müstəqil şəkildə investisiya fəaliyyətini həyata keçirir, istehsalın həcmini formalaşdırır, qiymət siyasətini müəyyənləşdirir və s. Maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətini həyata keçirmək üçün müəssisə maliyyə mənbələrinin müəyyən strukturunu formalaşdırır. Təcrübə göstərir ki, borc kapitalı bu strukturda mühüm rol oynayır. Eyni zamanda nəzərə almaq lazımdır ki, bazar şəraitində müəssisə likvidliyi, ödəmə qabiliyyətini saxlamalı və gəlirli işləməlidir.

Dünya iqtisadiyyatının inkişafı borc kapitalının cəlb edilməsi üçün mövcud müxtəlif mənbələr, forma və şərtlərə səbəb olmuşdur. Müəssisə borc kapitalını dövlət qurumları və hazırda kredit təşkilatları, pensiya və investisiya fondları, sığorta şirkətləri olan özəl maliyyə institutları vasitəsilə cəlb edir. Borc kapitalı tərəfdaş müəssisələrdən əldə edilə bilər. Son zamanlar maliyyə bazarında borc kapitalının cəlb edilməsi üçün yeni alətlər peyda olub. Müasir Rusiya şəraitində, məsələn, korporativ istiqrazlar bazarı fəal şəkildə inkişaf edir. Borc kapitalının cəlb edilməsi üçün yeni alətlərin yaranması müvafiq qanunvericilik bazasının formalaşdırılması ilə müşayiət olunur.

Mövcud şəraitdə müəssisələr borc kapitalının cəlb edilməsi alətlərini və onların parametrlərini diqqətlə seçməli, yəni vəzifələri həll etmək üçün borc kapitalını idarə etməyi öyrənməlidirlər. Müəssisənin kapital strukturunda borc kapitalının səmərəli idarə edilməsi onun təsərrüfat dövriyyəsinə əlavə gəlir gətirə, istehsal prosesinin özünün rentabelliyini artıra və müəssisənin bazar dəyərini yüksəldə bilər. Borcun səmərəli idarə edilməsi həm də investisiya fəaliyyətini və sosial öhdəliklərin yerinə yetirilməsini stimullaşdırır.

Borc kapitalının idarə edilməsi problemi eyni dərəcədə iri müəssisələrin, orta və kiçik müəssisələrin maraqlarına toxunur.

Rəqabətli bazar mühitinin inkişafı, maliyyə institutlarının müxtəlifliyi, borc kapitalı alətlərinin çoxluğu müəssisədən mühüm problemi həll etməyi tələb edir: borc kapitalının hansı alətlərindən istifadə etmək; hansı şərtlərdə cəlb etmək; hansı faydaları əldə etmək olar? Bu şəraitdə dissertasiyanın tədqiqat mövzusu xüsusilə aktualdır.

Problemin elmi inkişaf dərəcəsi. İqtisadiyyat elmində borc kapitalı müxtəlif formalarda uzun müddətdir öyrənilir. Borc kapitalı probleminin inkişafına mühüm töhfəni ilk növbədə Smit A., Rikardo D., Petti V. və Marks K.-nin simasında iqtisadi nəzəriyyənin klassikləri vermişlər. Sonra onları əvəz edən iqtisadçı nəsillər nəzərdən keçirilmişdir. borc kapitalı müəssisənin kapital strukturunun elementi kimi. Burada Keyns J., Fridman M., Brailey R. və Myers S., Fisher S., Dornbush R., Shmalenzi R., Harris JI., Samuelson P.-nin əsərlərini qeyd etmək lazımdır.

Müəssisələrin maliyyələşdirilməsi sistemində borc kapitalının iştirakı probleminin inkişafına mühüm töhfə vermiş yerli iqtisadçılar arasında Abalkin L.İ., Antonov N.Q., Bərdə B., Blank İ.A., Bukato V.İ., Bunkina M.-ni qeyd etmək lazımdır. K., Kovaleva V.V., Mironova M.G., Molçanova A.V., Movsesyan A.G., Polyakova V.P., Rasskazova E.A., Sokolinskaya N.E., Usoskina V.M., Feldman A.B., Şeremeta A.D., Şirinskaya E.B. və qeyriləri.

İqtisadiyyatın bütün səviyyələrində (makro və mikro səviyyələrdə) borc kapitalının mahiyyəti müxtəlif dərəcələrdə öyrənilməklə yerli və xarici ədəbiyyatda geniş əksini tapmışdır. Bununla belə, müəyyən bir müəssisənin maliyyə idarəçiliyi nöqteyi-nəzərindən borc kapitalı problemi müasir reallıqları nəzərə almaqla əlavə araşdırma tələb edir.

Borc kapitalının idarə edilməsi ilə bağlı problemlərin aktuallığı və qeyri-kafi inkişafı dissertasiya tədqiqatının mövzusunun, məqsəd və vəzifələrinin seçilməsini müəyyən etmişdir.

Dissertasiya tədqiqatının məqsədi bazar münasibətlərinin inkişafı şəraitində müəssisənin rentabelliyini, rəqabət qabiliyyətini, ödəmə qabiliyyətini və maliyyə sabitliyini təmin etmək üçün kapital strukturunda borc kapitalının idarə edilməsinə dair nəzəri və praktiki müddəaların işlənib hazırlanmasıdır.

Tədqiqat məqsədləri. Bu məqsədə çatmaq üçün dissertasiya tədqiqatının məntiqini və strukturunu müəyyən edən aşağıdakı vəzifələri həll etmək lazım idi:

Müəssisənin maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətində borc kapitalının mahiyyətini, yerini və rolunu müəyyən etmək;

Borc kapitalının elementlərini araşdırmaq və onların təsnifatını hazırlamaq;

Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsi problemlərini araşdırmaq;

Borc kapitalının cəlb edilməsi prosesini araşdırmaq;

Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsinin təkmilləşdirilməsi üzrə tədbirlər təklif etmək;

Tədqiqatın predmeti müəssisə tərəfindən borc kapitalının cəlb edilməsi prosesində yaranan iqtisadi münasibətlərdir.

Tədqiqatın obyekti müəssisədə borc kapitalının fəaliyyətinin nəzəri, təşkilati və hüquqi aspektləridir. Dissertasiya tədqiqatı Rusiya Federasiyasının müəssisələri bazasında aparılmışdır.

Tədqiqatın nəzəri və metodoloji əsasını rus və xarici iqtisadçıların maliyyə nəzəriyyəsi, maliyyə idarəçiliyi və iqtisadi təhlil sahəsindəki işləri təşkil etmişdir. Dissertasiya işində aparıcı iqtisadçı alimlərin müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsinin nəzəriyyəsi və praktikası, maliyyə planlaması və müəssisə büdcələrinin tərtibi problemlərinə, habelə Mülki və Vergi məcəllələrinin, qanunvericilik və normativ hüquqi aktların müddəalarına dair monoqrafik əsərlərindən və məqalələrindən istifadə edilmişdir. Rusiya Federasiyasının.

Tədqiqat zamanı nəzəri təhlil üsulları, sistemli yanaşma, qruplaşdırma, ümumiləşdirmə, müqayisə, funksional təsnifat, qrafik təsvirlər və s.

Tədqiqatın məlumat bazası Rusiya Federasiyasının qanunvericilik və normativ aktları, Rusiya Federasiyası Dövlət Statistika Komitəsinin dövlət statistik hesabatları, Rusiya Federasiyası Maliyyə Nazirliyinin və İqtisadi İnkişaf Nazirliyinin hesabatları və materialları idi. Rusiya Federasiyasının ticarəti, Volqoqrad Motor Zavodu ASC, NPO Fizika ASC və "Coltech International" QSC-nin məlumatları, habelə mətbuatda dərc olunan xüsusi iqtisadi tədqiqatların məlumatları.

Tədqiqatın elmi yeniliyi ondan ibarətdir ki, burada yerli müəssisələrin borc kapitalının idarə edilməsinin hərtərəfli tədqiqi aparılıb və onun daha da təkmilləşdirilməsi yolları təklif olunub. Dissertasiya tədqiqatının ən mühüm nəticələri aşağıdakılardır: maliyyə menecmenti nöqteyi-nəzərindən müəssisənin borc kapitalının mühüm xüsusiyyətləri əlavə olunur: idarəetmə obyekti kimi borc kapitalı və əlavə gəlir mənbəyi kimi borc kapitalı; borc kapitalının əsas xüsusiyyətlərinin hərtərəfli tədqiqi əsasında borc götürən müəssisə baxımından “kredit kapitalı” anlayışının mahiyyətinin tərifi verilir; borc kapitalının borc götürən müəssisənin təsərrüfat dövriyyəsindəki rolunu və yerini üzə çıxaran funksiyaları (təminedici funksiya, intensivləşdirmə funksiyası) artırılmışdır; borc götürən müəssisənin borc kapitalının üç istiqamətdə sıralanan təsnifat əlamətlərinin müəllif sistemi təklif olunur: cəlbetmə mənbələrinə görə, cəlbetmə formalarına görə, cəlb etmə şərtlərinə görə; Borc kapitalının cəlb edilməsi prosesinin xüsusiyyətləri vurğulanır: borc kapitalı yeni biznesin yaradılmasının elementi kimi, borc kapitalının müəssisənin maliyyə və idarəetmə prosesləri ilə əlaqələndirilməsi və əlaqələndirilməsi, borc kapitalının parametrlərinin müəyyən edilməsi və nəzarət edilməsi, borc kapitalının müəssisənin maliyyə nəticələrinə təsiri; müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsinə sistemli yanaşma təklif olunur ki, bu da bir-biri ilə əlaqəli iki sahəni əhatə edir: borc kapitalının müəssisə kapitalının müstəqil elementi kimi idarə edilməsi, borc kapitalının müstəqil elementlərin məcmusu kimi idarə edilməsi; borc kapitalının cəlb edilməsi probleminə diqqət yetirən və onun əsas parametrlərini (həcmi, aləti, vaxtı, strukturu, dəyəri) optimallaşdırmağa imkan verən müəssisədə maliyyə planlaşdırmasında borc büdcəsindən istifadənin məqsədəuyğunluğu əsaslandırılır.

İşin nəzəri və praktiki əhəmiyyəti ondan ibarətdir ki, bu iş müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsi ilə bağlı elmi istiqamətin konseptual və metodoloji aparatını işləyib hazırlayır. Dissertasiya tədqiqatında bir sıra praktiki tövsiyələr var ki, onların həyata keçirilməsi müəssisənin səmərəliliyini artıracaq, onların maliyyə vəziyyətini yaxşılaşdıracaq və müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsinin keyfiyyət səviyyəsini yüksəldəcəkdir.

Dissertant tərəfindən hazırlanmış və əsaslandırılmış təkliflər ümumrespublika miqyasında müəssisələr tərəfindən istifadə oluna bilər.

Tədqiqatın praktiki əhəmiyyəti müasir şəraitdə müəssisənin kapital strukturunda borc kapitalının idarə edilməsinin təkmilləşdirilməsi üçün nəticə və tövsiyələr hazırlamaqdır.

İşin aprobasiyası. Əsas müddəalar müəllifin məqalələrində sınaqdan keçirilmişdir. Tədqiqatın ən mühüm müddəaları və nəticələri müəllifin ümumi həcmi 2,1 p.l olan 4 əsərində öz əksini tapmışdır.

Tamamlanmış elmi işlərdən Saratov Dövlət Sosial-İqtisad Universitetinin Maliyyə kafedrası tərəfindən “Maliyyə və kredit” ixtisası üzrə “Maliyyə menecmenti” ixtisası üzrə təhsil alan tələbələr üçün akademik fənlərin tədrisində tədris prosesində istifadə olunur.

Tətbiqi inkişaflar "Trolza" ASC-də (Engels) borc kapitalına ehtiyacın planlaşdırılmasında istifadə olunur.

İşin həcmi və strukturu. Dissertasiya girişdən, üç fəsildən, o cümlədən yeddi paraqrafdan, nəticədən, istifadə olunan ədəbiyyat siyahısından və tətbiqlərdən ibarətdir.

Tezis: nəticə "Maliyyə, pul dövriyyəsi və kredit" mövzusunda, Volkov, Vladimir Avazbekoviç

Nəticə

Son onilliklərdə aparılan bazar islahatları və bunun nəticəsində maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətinin bütün sahələrində müəssisənin müstəqilliyinin artması yerli müəssisələrin maliyyələşdirmə strukturunu seçməkdə sərbəstliyə səbəb olmuşdur. Buna uyğun olaraq müəssisənin borc maliyyələşdirilməsi mənbəyi kimi borc kapitalının rolu xeyli artmışdır. Üstəlik, bazar şəraitində bu xüsusilə doğrudur, çünki istehsalın likvidliyinin, ödəmə qabiliyyətinin və gəlirliliyinin qorunması bazarın idarə edilməsinin əsas prinsipləridir.

Dünya iqtisadiyyatının inkişaf tendensiyaları borc kapitalının cəlb edilməsi üçün müxtəlif mənbələrin, formaların və şərtlərin yaranmasına səbəb olmuşdur. Bu gün müəssisələr kredit təşkilatları tərəfindən təmsil olunan özəl maliyyə institutlarından, pensiya və investisiya fondlarından, sığorta şirkətlərindən, habelə tərəfdaş müəssisələrdən və dövlət qurumlarından borc kapitalı cəlb edirlər. Maliyyə bazarında borc kapitalının cəlb edilməsi üçün yeni alətlər də mövcuddur. Məsələn, müasir Rusiya şəraitində korporativ istiqrazlar bazarı fəal şəkildə inkişaf edir.

Mövcud şəraitdə müəssisələr borc kapitalının cəlb edilməsi alətlərini və onların parametrlərini diqqətlə seçməli, yəni vəzifələri həll etmək üçün borc kapitalını idarə etməyi öyrənməlidirlər. Bu da öz növbəsində müəssisənin təsərrüfat dövriyyəsinə əlavə gəlir gətirəcək, istehsalın rentabelliyini artıracaq, müəssisənin bazar dəyərini yüksəldəcək. Borc kapitalının səmərəli idarə edilməsi investisiya fəaliyyətini və müəssisənin sosial öhdəliklərini yerinə yetirməsini stimullaşdırır.

Müəssisələr üçün yeni rəqabət mühitinin formalaşması, maliyyə institutlarının formalaşması və inkişafı, borc kapitalı alətlərinin çoxluğu dissertasiya tədqiqatının mövzusunu xüsusilə aktual edir.

Birinci fəsildə borc kapitalı bir təsərrüfat subyekti tərəfindən müvəqqəti istifadə üçün digərinə ötürülən müəyyən məbləğdə vəsaitin vasitəçiliyi ilə həyata keçirilən iqtisadi münasibətləri əks etdirən maliyyə kateqoriyası kimi təqdim olunur. Bu keyfiyyətdə borc kapitalı iqtisadi münasibətlərin və onların formasının (pul, maddi və ya qeyri-maddi) birliyidir. Qeyd etmək lazımdır ki, F iqtisadi ədəbiyyatda borc kapitalının mahiyyəti kifayət qədər dolğun və ətraflı öyrənilmişdir. Ənənəvi olaraq aşağıdakı əsas xüsusiyyətlər fərqləndirilir: yığılmış dəyər; risk faktorunun və likvidliyin daşıyıcısı; zamana üstünlük obyekti və bazar dövriyyəsi; istehsal amili və investisiya resursu.

Bununla belə, borc kapitalının xüsusiyyətləri borc götürən müəssisə baxımından əlavə edilməlidir: borc kapitalı idarəetmə obyekti kimi və bu keyfiyyətdə əlavə gəlir gətirmək, yəni onun mənbəyi kimi çıxış etmək qabiliyyəti.

Borc kapitalı idarəetmə obyekti kimi təcrid olunur, dəyər ifadəsinə malikdir, müəssisənin fəaliyyətinin davamlılığına xidmət edir və saxlayır, həmçinin onun ödəmə qabiliyyətinə, maliyyə sabitliyinə və maliyyə nəticələrinə təsir göstərir. Borc kapitalı idarəetmə obyekti kimi mürəkkəb daxili struktura malikdir və qarşıya qoyulan məqsədlərə uyğun formalaşır. Müəssisənin mülkiyyətçiləri və/və ya rəhbərliyi onun müəssisənin kapital strukturunda olması və ya olmaması, habelə onun kəmiyyəti (həcmi) və keyfiyyəti (ödəmə müddətinə görə elementlərin strukturu, qiymət, alınma şərtləri) barədə qərar qəbul edə bilər. və faizlərin ödənilməsi). G

Əlavə gəlir mənbəyi kimi borc kapitalı. Müəssisənin aldığı əlavə gəlir həm borc kapitalının özündən, həm də onun parametrlərindən (qiymət, şərtlər), həm də ondan istifadənin səmərəliliyindən asılıdır. Borc kapitalı müəssisənin həm ekstensiv, həm də intensiv inkişafına təsir göstərir. Müəssisənin geniş inkişafına əlavə borc kapitalı cəlb etməklə nail olunur. Nəticədə müəssisənin aktivləri, maliyyə potensialı, istehsalın miqyası, pul vəsaitlərinin hərəkəti artır və nəticədə əlavə gəlir (gəlir) yaranır. Müəssisənin intensiv inkişafına müəssisənin kapital strukturunda borc kapitalının payının artırılması hesabına nail olunur. Müəssisənin maliyyə rıçaqlarının səviyyəsinin artması kapitalın daha yüksək gəlirliliyi ilə iflas riskini artırır ki, bu da əlavə gəlirlərin (gəlirlərin) yaranmasına kömək edir.

Əlavə gəlirlərin dinamikasına müəssisənin sahibləri və/yaxud rəhbərliyi tərəfindən nəzarət edilir. Borc kapitalının gəlirlilik səviyyəsi onun tətbiq edildiyi andan kreditora qaytarıldığı ana qədər tam dövriyyədən sonra onun artımının mütləq dəyəridir. Müəssisənin borc kapitalının gəlirlilik dərəcəsi nisbi dəyərdir. Bu göstəricilər borc kapitalının cəlb edilməsinin mümkünlüyünü qiymətləndirməyə və onun alətlərini gəlir/qiymət nisbəti baxımından sıralamağa kömək edir.

Borc kapitalının təminedici funksiyasının mahiyyəti ondan hədəf kapital strukturunu formalaşdırmaq üçün istifadə etmək qabiliyyətindən ibarətdir. Ümumiyyətlə, bu funksiyanın hərəkəti, birincisi, müəssisə üçün mənfəət əldə etmək zərurəti ilə izah olunur ki, bu da zəruri hallarda ilkin investisiya ilə müqayisədə borc kapitalının əlavə cəlb edilməsi, ikincisi, passiv kapitalın optimallaşdırılması ilə təmin edilir. müəssisənin balansının bir hissəsidir. Borc kapitalının cəlb edilməsi ondan istifadə xərclərini nəzərdə tutduğundan, dəyəri ilə fərqlənən alətlərin bolluğu onların ən optimal kombinasiyasının seçilməsini diktə edir. Bu, xüsusilə strateji proqramların həyata keçirilməsi üçün böyük həcmdə əlavə resursların səfərbər edilməsi zərurəti yarandıqda əhəmiyyətlidir.

İntensivləşdirmə funksiyası borc kapitalının - kapitalın təmərküzləşməsinin güclü amili - müəssisənin fərdi investisiya imkanlarının əhatə dairəsini genişləndirmək qabiliyyətində özünü göstərir. Borc kapitalının köməyi ilə mövcud istehsalın miqyası saxlanılır və gələcək istehsalın artımı təmin edilir.

Müəssisənin borc kapitalının intensivləşdirilməsi funksiyası istifadə olunan resursların keyfiyyət xüsusiyyətlərinin yaxşılaşdırılmasını nəzərdə tutur. Başqa sözlə desək, borc kapitalının cəlb edilməsi prosesinin aktivləşməsi müəssisənin dəyərinin artması prosesini sürətləndirir, kapitalın gəlirliliyini artırmaqla onun pul, maddi və qeyri-maddi ehtiyatlarını artırır. Və yaranan "vergi qalxanı" əlavə üstünlüklər təmin edir.

Əhəmiyyətli xüsusiyyətlərin və funksiyaların öyrənilməsi müəssisənin “kredit kapitalı” anlayışının mahiyyətini aydınlaşdırmağa imkan verdi.

Borc kapitalı təsərrüfat sistemində bazar prinsipləri əsasında fəaliyyət göstərən və idarəetmə obyekti olan müəssisənin kapitalının bir hissəsidir. Borc kapitalının həcmi və tərkibi vaxt, risk və likvidlik meyarlarına uyğun olaraq, məqsədlərinə uyğun olaraq müəssisənin sahibləri və/və ya rəhbərliyi tərəfindən tənzimlənir. Borc kapitalı müəssisənin istehsal və investisiya potensialını genişləndirir, eyni zamanda müəssisənin digər təsərrüfat subyektlərindən maliyyə müstəqilliyini məhdudlaşdırır.

Müəssisələrin borc kapitalını cəlb etməsinin məqsədəuyğunluğu, bir tərəfdən, onun formalarının müxtəlifliyi, digər tərəfdən, müəssisədə onun səmərəli idarə edilməsi üçün onun elementlərinin təsnifatını zəruri edirdi. Bu tədqiqatda təsnifat xüsusiyyətləri borc kapitalının cəlb edilməsi üçün üç sahə üzrə qruplaşdırılıb: cəlbedici mənbələr; cazibə formaları; cəlbedici şərtlər.

Mənbəyə görə təsnifat borc kapitalının mənbəyinin xüsusiyyətlərini aşkar edir: onun lokalizasiyası, milliyyəti və kreditorların xüsusiyyətləri (sayı və stajı).

Cəlbetmə formasına görə təsnifat borc kapitalının mövcudluğu, riski, təşkili və likvidlik dərəcəsini aşkar edir.

Aşağıdakı dəqiqləşdirmələr. Borc götürən müəssisənin risklilik (kredit qabiliyyəti) səviyyəsi baxımından borc kapitalının bir qrupu ayrılmışdır, çünki borc kapitalının xüsusiyyətləri (həcmi, qiyməti, ödəmə müddəti və təminat) əsasən borc alan müəssisənin investisiya keyfiyyətləri ilə müəyyən edilir. özü. Borc kapitalı qrupuna likvidlik dərəcəsinə görə tamamilə likvid, məhdud likvid və qeyri-likvid borc kapitalı daxildir, çünki kritik vəziyyət (iflas) baş verdikdə, öhdəliklərin mümkün satışı və ya başqasına verilməsi sualı yaranır. borc götürən müəssisə.

Şərtlərə görə təsnifat müvafiq müqavilədə nəzərdə tutulmuş borc kapitalının cəlb edilməsi şərtlərini ortaya qoyur. Məsələn, məqsəd, mövzu, alət, müddət, təminat, ödənişlərin növləri və tezliyi.

Bu sahələrdə borc kapitalının təklif olunan təsnifatı mənbələrin tərkibini, eləcə də cəlbetmə forma və şərtlərini optimallaşdırmağa imkan verir.

İkinci fəsildə kapital strukturu nəzəriyyəsi əsasında həyata keçirilən müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsinə sistemli yanaşmanın əsaslandırılması əks etdirilir və borc kapitalının müəssisənin təsərrüfat dövriyyəsinə cəlb edilməsi prosesinin səciyyəvi xüsusiyyətləri, bölünür. dörd bloka bölünür.

Sistemli yanaşma, ayrılmaz bir quruluş təşkil edən və bir-birinə xas funksiyaları ilə təsir edən bir-biri ilə əlaqəli elementlərin mövcudluğundan ibarətdir. Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsinə sistemli yanaşma müəyyən strukturu təşkil edən parametrlər toplusu (həcm, ödəmə müddəti, qiymət, faizlərin ödənilməsi şərtləri və s.) ilə xarakterizə olunan elementləri (borc kapitalının cəlb edilməsi alətləri) müəyyən etməyə imkan verir. borc kapitalından. Bundan əlavə, borc kapitalının idarə edilməsinə sistemli yanaşmada onun elementləri mütləq müəssisənin məqsəd və vəzifələrinə uyğundur (məsələn, müəssisənin borc kapitalının elementləri qoyulan aktivlərə uyğundur).

Elementlərin qarşılıqlı əlaqəsi müəssisənin kredit kapitalının idarə edilməsi sistemi daxilində və xarici mühitin elementləri ilə baş verir. Elementlərin daxili və xarici qarşılıqlı əlaqəsinə misal olaraq müəssisənin mövcud borcunun restrukturizasiyasını göstərmək olar.

Sistem yanaşması alqoritmi iki əlaqəli istiqaməti əhatə edir: a. borc kapitalının müstəqil element kimi idarə edilməsi; b. borc kapitalının mürəkkəb struktura və bir çox müstəqil elementlərə malik məcmu kimi idarə edilməsi.

İki istiqamətin seçilməsi müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsi problemlərinin məntiqi şəkildə açıqlanması ehtiyacından irəli gəlir.

I istiqamət bir neçə aspektin nəzərdən keçirilməsini nəzərdə tutur. Şirkəti borc kapitalının ümumi məbləği, kapital və borc kapitalının nisbəti, kapitalın gəlirliliyi və vergidən qorunma səviyyəsi maraqlandırır. Maliyyələşdirmə mənbələrinin həcmi müəssisənin ehtiyacları ilə müəyyən edilir; öz və borc kapitalının nisbəti - müəssisə sahiblərinin və/və ya rəhbərliyinin riskə meylliliyi; kapitalın gəlirliliyi - maliyyə leverecinin səviyyəsi; vergi mühafizəsi səviyyəsi - qüvvədə olan qanunvericilik və normativ aktlarla, habelə borc kapitalının məbləği ilə.

Birinci istiqamət çərçivəsində mülkiyyətçilər və/yaxud rəhbərlik yalnız borc kapitalının tələb olunan və icazə verilən miqdarı ilə maraqlanır, çünki onun homojenliyi ilkin olaraq qəbul edilir. Bu istiqamətdə bir sıra analitik tədbirlər həyata keçirilir:

1. bu şərtlərdə borc kapitalının tələb olunan və icazə verilən miqdarının onun xüsusiyyətlərinin bircinsli inteqral kompleksi kimi müəyyən edilməsi: müddət və qiymət;

2. maliyyə rıçaqlarının təsirinin cari səviyyəsinin və ona təsir edən amillərin təhlili;

3. mövcud və potensial vergi qalxanının təsirinin təhlili.

İkinci istiqamət diqqətin ümumi məsələlərdən borc kapitalının strukturunun - onun elementlərinin nisbətinin (məsələn, uzunmüddətli və qısamüddətli borc kapitalının) idarə edilməsinə yönəldilməsi ilə bağlıdır.

Bir element daxilində borcun idarə edilməsi eyni mənbədən müxtəlif maliyyələşdirmə variantlarını əhatə edir. Bundan əlavə, borc kapitalının struktur elementləri (məsələn, uzunmüddətli və qısamüddətli borc kapitalı) onun cəlb olunma mənbəyinə, formasına və şərtlərinə görə fərqlənə bilər. Bu müxtəliflik ayrı-ayrı müəssisə-borcalanın imkanları və maliyyə bazarının şərtləri ilə birlikdə onun borc kapitalının strukturuna və həcminə təsir göstərir.

Borc kapitalının idarə edilməsinin ikinci istiqaməti aşağıdakıları əhatə edir:

1. borc kapitalının strukturunun elementləri üzrə təhlili;

2. müəssisənin borc kapitalını onun elementlərindən biri daxilində idarə etmək imkanı;

3. müəssisənin borc kapitalının yekun qiymətinin müəyyən edilməsi elementlərin çəkiləri və qiymətləri üzrə orta çəkili metodu ilə həyata keçirilir.

Bundan əlavə, borc kapitalının idarə edilməsinin keyfiyyətini yüksəltmək üçün onun müəssisənin kapital strukturuna cəlb edilməsi prosesini nəzərdən keçirmək lazımdır ki, bu da müəllifin fikrincə, spesifik xüsusiyyətlər toplusu ilə xarakterizə olunur. Borc kapitalının cəlb edilməsi prosesini başa düşmək indiki mərhələdə borc kapitalının yerli müəssisənin maliyyələşdirmə strukturuna daxil olması mexanizmini ortaya qoyur.

Üçüncü fəsil müəssisənin borc kapitalının maliyyə planlaşdırılmasına həsr edilmişdir. Borc kapitalının səmərəli idarə olunması üçün zəruri olan məlumatlar planlaşdırılmış maliyyə hesabatlarında, eləcə də maliyyə büdcələrində “səpələnmişdir”. Planlaşdırılmış maliyyə hesabatları və büdcələr müxtəlif rakurslardan müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsi prosesini özünəməxsus maliyyə göstəriciləri vasitəsilə təsvir edir.

Bununla əlaqədar olaraq, borc kapitalının cəlb edilməsi, onun strukturunun formalaşdırılması, həcm, aktuallıq, qiymət baxımından müəssisə üçün ən sərfəli alətlərin seçilməsi, gəlirin ödənilməsi şərtləri və s. Dissertasiya tədqiqatının müəllifi borc büdcəsi təklif edir.

Borc büdcəsinin əsas planlaşdırılmış parametrləri bunlardır: spesifik alət; mütləq və nisbi ifadədə tələb olunan borc kapitalı; borc kapitalının mütləq və nisbi ifadədə mümkün məbləği; qiymət; mütləq və nisbi ifadədə borc kapitalının mümkün miqdarı ilə əlaqədar tələb olunan məbləğin əhatə dairəsinin çatışmazlığı; qısamüddətli, uzunmüddətli və ümumi borc kapitalının yekun həcmləri.

Borc büdcəsində borc kapitalı onun cəlb edilməsinin genişləndirilmiş alət qrupları (məsələn, bank kreditləri, veksellər, istiqrazlar və s.) və struktur elementlər toplusu (məsələn, valyuta və rubl bank kreditləri, faizlər) ilə təmsil olunur. nominallı və diskont istiqrazları, veksellər və s.). ) bir alət daxilində.

Nisbi vahidlərlə ifadə olunan konkret alət vasitəsilə torpaq kapitalının planlaşdırılmış cəlb edilməsi məbləği bu alətin müəssisənin borc kapitalının ümumi məbləğində payını əks etdirir ki, bu da borc kapitalının strukturunu planlaşdırmağa imkan verir.

Borc büdcəsinin yekun sətirində bütün borc kapitalının müəssisənin təsərrüfat dövriyyəsinə cəlb edilməsi üçün istifadə olunan alətlərin həcmləri və qiymətləri ilə çəkilmiş qiyməti göstərilir.

Borc büdcəsi, müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsi üçün maliyyə planı kimi, maliyyə hesabatlarının və büdcələrin planlaşdırılmış formalarının formalaşdırılması üçün informasiya əsası kimi xidmət edə bilər. O, kredit və vergi büdcələri ilə qarşılıqlı əlaqədədir. Borc büdcəsi məlumatları əsasında müəssisənin sahibləri və / və ya rəhbərliyi borc kapitalı ilə əlaqəli elementlər üçün balans hesabatında dəyişikliklər edə bilər. Siz bir neçə büdcə variantı yarada və onların hər birinin hesabatda yekun göstəricilərə necə təsir etdiyini müəyyən edə bilərsiniz.

Beləliklə, müəssisənin borc kapitalını müxtəlif rakurslardan xarakterizə edən bu cür ətraflı məlumatların sahibləri və / və ya rəhbərliyi tərəfindən olması müəssisənin borc kapitalının sistemli yanaşma çərçivəsində idarə edilməsinin səmərəliliyini əhəmiyyətli dərəcədə artıra bilər. Borc büdcəsinin elektron formada istifadəsi müəssisənin borc kapitalının onun fəaliyyətinin gəlirliliyinə və/və ya bazar dəyərinə təsirinin təhlilini avtomatlaşdırmağa imkan verir. Borc büdcəsinin formalaşmasının avtomatlaşdırılması onun bütün müsbət keyfiyyətlərindən mümkün qədər səmərəli istifadə etməyə imkan verir.

Dissertasiya: biblioqrafiya İqtisadiyyat üzrə, iqtisad elmləri namizədi, Volkov, Vladimir Avazbekoviç, Saratov

1. Rusiya Federasiyasının Mülki Məcəlləsi. Birinci hissə. İkinci hissə. IVTs Marketing, 2000. 527 s.

2. Rusiya Federasiyasının Vergi Məcəlləsi: birinci və ikinci hissələr (1 mart 2005-ci il tarixinə). Novosibirsk: Sib. univ. nəşriyyatı, 2005. - 584 s.

3. Federal Qanun: Məsələ 16(283). Rusiya Federasiyasında banklar və bank fəaliyyəti haqqında. M.: İNFRA-M, 2005. - 46 s.

4. Federal Qanun: Məsələ 37(304). Qiymətli kağızlar bazarında. M.: İNFRA-M, 2005. - 78 s.

5. Federal Qanun: Məsələ 7(274). Mühasibat uçotu haqqında. M.: İNFRA-M, 2005.-14 s.

6. Federal Qanun: Məsələ 22(289). Səhmdar cəmiyyətləri haqqında. -M.: İNFRA-M, 2005. 83 s.

7. Federal Qanun: Məsələ 18(285). Girov haqqında. M.: İNFRA-M, 2005.- 19 s.

8. "Müflisləşmə (iflas) haqqında" Federal Qanun. M .: TK Velby, Prospekt nəşriyyatı, 2005. - 160 s.

9. 119-FZ saylı "Auditorluq haqqında" Federal Qanun. Rəsmi mətn. M.: TK Velby, 2005. - 24 s.

10. Rusiya Hökumətinin və Rusiya Federasiyası Mərkəzi Bankının 2001-ci il üçün iqtisadi siyasət və qısamüddətli strategiyanın bəzi aspektləri haqqında bəyanatı, Dengi i kredit, № 5, 2002, səh. 3-11.

11. Rusiya Federasiyası Maliyyə Nazirliyinin 2 avqust 2001-ci il tarixli, 60n nömrəli "Kreditlərin və kreditlərin uçotu və onlara xidmət xərclərinin uçotu haqqında Əsasnamənin təsdiq edilməsi haqqında" əmri PBU 15/01.

12. Abalkin L.İ. Bir daha kapitalın Rusiyadan qaçması haqqında. Pul və kredit, 2000, № 2. səh. 18-23.

13. Abalkin L.İ. Keçid iqtisadiyyatı kursu: Dərslik. M.: Finstatinform, 1997. - 586 s.

14. Abramova M.A., Aleksandrova Jİ.C. Maliyyə, pul dövriyyəsi və kredit: Dərslik. müavinət. Moskva: Beynəlxalq Hüquq və İqtisadiyyat İnstitutu, 1996. - 496 s.

15. Avdokushin E.F. Beynəlxalq iqtisadi əlaqələr, M., ^ Marketinq İnformasiya Mərkəzi, 2000. 218 s.

16. Rusiya iqtisadiyyatının antiböhran restrukturizasiyası, koll. müəlliflər, M., Soyuz, 2000. 282 s.

17. Böhran əleyhinə idarəetmə, altında. red. Larionova I.K., M., Ed. House "Daşkov və K0", 2001. 298 s.

18. Antipova O.N. Bank nəzarətinin beynəlxalq standartları / Ed. İ.K. Kokoshkina, M.: Rusiya Federasiyası Mərkəzi Bankının Kadr Hazırlığı Mərkəzi, 1997. - 238 s.

19. F 19. Antonov N.Q., Pessel M.A. Pul dövriyyəsi, kredit və banklar:

20. Dərslik. M.: Finstatinform, 1995. - 389 s.

21. B. Bard. Maliyyə və investisiya kompleksi, M., Maliyyə və kredit, 1998.

22. B. Seliqman. Müasir iqtisadi fikrin əsas cərəyanları. M., Tərəqqi, 1968. S. 169.

23. Balabanov İ.T. Maliyyə idarəetməsinin əsasları. Kapitalı necə idarə etmək olar? M.: Maliyyə və statistika, 1995. S. 29.

24. Banklar və bank əməliyyatları: Dərslik / Ed. E.F. Jukov. M.: ^ UNITI. Banklar və birjalar, 1997. - 326 səh

25. Bank portfeli: 3 cilddə.M.: Somintek, 1994.

26. Bank işi: Dərslik / Ed. prof. VƏ. Kolesnikova, prof. L.P. Krolivetskaya. M.: Maliyyə və statistika, 1996. -398 s.

27. Bank işi: Dərslik, nəşr. prof. O.A. Lavruşina, M.: Bank işi və mübadilə elmi və məsləhət mərkəzi, 1992. - 426 s.

28. Belyaeva İ.Yu., Eskindarov M.A. Maliyyə və sənaye korporativ strukturlarının kapitalı: nəzəriyyə və praktika. M, FA, 1998. 268 s.f.28. Berezina M.P. Rusiya iqtisadiyyatında nağdsız ödənişlər. M:

29. Consultbanker, 1997. 278 s.

30. Blank A.I. Kapitalın idarə edilməsi. K.: Elqa, 2002. -656 s. - (“Maliyyə idarəetməsi kitabxanası” seriyası; 5-ci buraxılış).

31. Blank A.I. Kapitalın formalaşmasının idarə edilməsi. K.: Elqa, 2002. -512 s. - (“Maliyyə idarəetməsi kitabxanası” seriyası; 4-cü buraxılış).

32. Boçarov V.V., Leontiev V.E. Korporativ Maliyyə. Sankt-Peterburq: Peter, 2002. - 544 e.: ill. - (“Universitetlər üçün dərsliklər” seriyası).

33. Bragin N.İ. Dövlət və bazar. M, Soyuz, 2001. 339 s.

34. Brayan Simon. Cəmiyyət və təhsil. M., Tərəqqi, 1989. 178 s.

35. Brailey Richard, Myers Stewart. Korporativ maliyyənin prinsipləri. / Per. ingilis dilindən. N. Barışnikova. -M.: QSC "Olimp-Biznes", 2004. 1008 e.: ill.

36. Bukato V.İ., Lvov Yu.İ. Rusiyada banklar və bank əməliyyatları / Ed. M.X. Lapidus. M.: Maliyyə və statistika, 1996. - 456 s.

37. Bunkina M.K. Pul. Banklar. Valyuta: Proc. müavinət. M.: DİS, 1994.-318s.

38. Hilferding R., Finansovyi kapital, M., Ed. SEL, 1959. 389 s.

39. Galbraith J. Yeni sənaye cəmiyyəti. M., Tərəqqi, 1969.518 s.

40. Dolan E. J., Campbell K. D., Campbell R. J. Pul, bankçılıq və pul siyasəti: Per. ingilis dilindən. / Ümumilikdə. red. V.V. Lukaşeviç, M.B. Yartseva. SPb.: SPb. Litera plus, 1994. - 462 s.

41. Dünya iqtisadiyyatının tarixi. İqtisadi islahatlar 1920-1990: Proc. müavinət / A.K.Markova, N.S.Krivtsova, A.S.Kvasov və başqaları; Ed. prof. A.N.Markova. Moskva: Hüquq və Qanun, UNITI, 1995. - 626 s.

42. Kazakeviç V.P. Kapitalizm dövründə beynəlxalq pul problemləri. -M.: Nauka, 1987.-248 s.

43. Kazimaqomedov A.A. bank depozitləri. Xarici təcrübə. Sankt-Peterburq: SPbUEF nəşriyyatı, 1996. - 279 s.

44. Kamaev V.D. İqtisadiyyat nəzəriyyəsinin əsasları üzrə dərslik. 4-cü nəşr, əlavə edin. - M.: Vlados, 1997. - 496 s.

45. Kendrick J. ABŞ-ın məcmu kapitalı və onun formalaşması. M.: Tərəqqi, 1978.-478 s.

46. ​​Kovalev V.V. Maliyyə menecmentinə giriş. M.: Maliyyə və statistika, 2000, s. 509, səh. 552.

47. Korporativ İdarəetmə Mexanizmi və Mezoiqtisadi Strukturlaşdırma, red. Larionova İ.K., Moskva, Soyuz, 2000. 418 s.

48. Credit Money Banks, red. O.İ.Lavruşina, M., F və S, 1999.418 s.

49. Campbell R. McConnell, Stanley L. Brew, Economics, cild 1, cild 2, M., Respublika, 1993.

50. Larionov İ.K. Rusiya cəmiyyətinin sosial-iqtisadi sistemi, M., Soyuz, 1997. 286 s.

51. Larionov İ.K., Timerbulatov T.R. Maliyyə və sənaye qrupları (inkişaf strategiyası), M., TSUMK, 2000. 174 s.

52. Lyalin S.V. Korporativ istiqrazlar: dünya təcrübəsi və Rusiya perspektivləri. -M.: DEKS-PRESS MMC, 2002, s. 44.

53. Makaryan E.A., Gerasimenko G.P., Makaryan S.E. Maliyyə təhlili: Dərslik. 4-cü nəşr, rev. - M.: İD FBK-PRESS, 2003, s. 53.

54. Markova O.M., Saxarova L.S., Sidorov V.N. Kommersiya bankları və onların əməliyyatları: Proc. müavinət. M.: UNITI. Banklar və birjalar. 1995. - 346 s.

55. K. Marks və F. Engels, Soç., 2-ci nəşr, cildlər: 13, 23, 24, 25, I hissə; 25, I hissə.

56. Matuk J. Fransanın və digər ölkələrin maliyyə sistemləri. M.: F Finstatinform, 1994.-378 s.

57. Matyuxin G.G. Kapitalizmdə kredit pullarının problemləri. M.: Nauka, 1977.-346 s.

58. Mesoeconomics, red. Larionova I.K., M., Ed. House "Daşkov və Co", 2001, s. 373-386, s. 411.

59. Mendelson L.A. İqtisadi böhranların və dövrlərin nəzəriyyəsi və tarixi. M.: Düşüncə, 1959. - 326 s.

60. Mendouz D.H., Mendouz D. et al. Limits to growth, trans. ingilis dilindən. M., * Tərəqqi, 1991. 489 s.

61. Milton Fridman. Pulun kəmiyyət nəzəriyyəsi, trans. İngilis dilindən, M., Elf-Press, 1996. 131 s.

62. Pul dünyası: Qərbin pul, kredit və vergi sisteminə qısa bələdçi. Moskva: İnkişaf, 1993. - 214 s.

63. Mironov M.Q. Maliyyə menecmenti /M.G. Mironov. M.: GrossMedia, 2004. S. 102.

64. Movsesyan A.Q. Bank və sənaye kapitalının inteqrasiyası: mövcud dünya meylləri və Rusiyada inkişaf problemləri. M.: Maliyyə və statistika, 1997. - 398 s.

65. Molçanov A.V. Müasir Rusiyada kommersiya bankı: nəzəriyyə və təcrübə. M.: Maliyyə və statistika, 1996. - 316 s.

66. Nuriyev F.M. Pul, banklar və pul siyasəti: Proc. müavinət M.: Finstatinform, 1995. - 268 s.

67. Nuxoviç E.S., Smitenko B.M., Eskindarov M.A., World iqtisadiyyatı XX-XXI əsrlərin qovşağında, М., Ф.А., 1995. 103 s.

68. Pul və kreditin ümumi nəzəriyyəsi: Dərslik / Red. E.F.Jukova. M.: UNITI. Banklar və birjalar, 1995. - 312 s.

69. Osipov Yu.M. İqtisadi mexanizm nəzəriyyəsinin əsasları M., 1994.1. S. 96.

70. Bank idarəçiliyinin əsasları: Proc. müavinət / Ümumilikdə. red. O.İlavruşina. M.: İnfra-M, 1995. - 424 s.

71. Müasir iqtisadiyyatın əsasları: Dərslik. 2-ci nəşr, yenidən işlənmiş. və əlavə - M.: Maliyyə və statistika, 2001. - 432 e.: ill.

72. Panova G.S. Kommersiya bankının maliyyə vəziyyətinin təhlili. -M.: Maliyyə və statistika, 1996. 289 s.

73. Paşkuş Yu.V. Pul: keçmiş və indi, Leninqrad, Leninqrad Dövlət Universiteti, 1990.-268 s.

74. Pebro M., Beynəlxalq iqtisadi, valyuta və maliyyə münasibətləri, M., Tərəqqi, 1990. 638 s.

75. Pevzner Ya.A. Siyasi iqtisadın debat sualları, M, 1987.-321 s.

76. Polyakov V.P. Moskovkina L.A. Mərkəzi bankların strukturu və funksiyaları. Xarici təcrübə: Proc. müavinət. M.: İnfra-M, 1996. - 321 s.

77. Portnoy M.A., Pul: onların növləri və funksiyaları, M, ANKIL, 1998. 167 s.

78. Rasskazov E.A. Bankın sərbəst resurslarının idarə edilməsi. M.: Maliyyə və statistika, 1996. - 214 s.

79. İslahatlar Amerika və Rusiya alimlərinin gözü ilə, red. Boqomolova O.T., M, 1997. 238 s.

80. Rikhta R., Texnika, cəmiyyət, insan, M., 1981. 286 s.

81. Rodionova V.M., Fedotova M.A. İnflyasiya şəraitində müəssisənin maliyyə sabitliyi. M.: Prospekt, 1995. - 286 s.

82. Rusiya bank ensiklopediyası. Moskva: Ensiklopedik Yaradıcılıq Birliyi, 1995. 396 s.

83. Ruzavin G.İ., Martınov V.T. Bazar iqtisadiyyatı kursu: Proc. müavinət / Ed. G.İ. Ruzavina, M.: UNITI; Banklar və birjalar, 1994. 336 s.

84. Samuelson P. İqtisadiyyat. Giriş kursu: Per. ingilis dilindən. M.: Tərəqqi, 1964.-432 s.

85. Seliqman B., Müasir iqtisadi fikrin əsas cərəyanları, M., Tərəqqi, 1968. S. 113, S. 598.

86. Semenkova T.G., Semenkov A.V. XIX əsrdə Rusiyada pul islahatları. - Sankt-Peterburq, Marafon, 1992. 322 s.

87. Sinky Jr. D.F. Kommersiya banklarında maliyyə menecmenti: Per. ingilis dilindən. M.: Sətallahi, 1997. - 436 s.

88. Bank terminlərinin lüğəti. M.: Akalis, 1997. - 398 s.

89. Smit A. Xalqların sərvətinin mahiyyəti və səbəbləri haqqında tədqiqat. - M., 1993.-492 s.

90. Smıslov D.V. Beynəlxalq Valyuta Fondu: cari tendensiyalar və maraqlarımız. M.: İqtisadiyyat, 1993. - 234 s.

91. Müasir mikroiqtisadiyyat: təhlili və tətbiqi. 2 cilddə T. II. Per. ingilis dilindən. M .: Maliyyə və statistika, 1992. - 384 e .: tab., qrafik.

92. Sokolinskaya N.E. Qısa və uzunmüddətli kreditlərin uçotu və təhlili. M.: Consultbankir, 1997. - 276 s.

93. Sokolnikov G.Ya. Yeni maliyyə siyasəti, sərt valyutaya gedən yolda, M., Nauka, 1991. 296 s.

94. Rusiya iqtisadiyyatının inkişafı strategiyası və prioritet addımlar proqramı, M., Rusiya Elmlər Akademiyasının İqtisadiyyat İnstitutu, 1996. 318 s.

95. Bazar iqtisadiyyatının nəzəri əsasları. Samara, 1995. S. 85-86.

96. Usov V.V. Pul, pul dövriyyəsi, inflyasiya, M., UNITI, 1995.-364 s.

97. Usoskin V.M. Müasir kommersiya bankı; idarəetmə və əməliyyatlar, M.: Vazar-Ferro, 1994. -417 s.

98. Usoskin V.M. Pul nəzəriyyəsi, M., Düşüncə, 1976. 412 s.

99. Utkin E.A. Eskindarov M.A., Maliyyə və sənaye qrupları, M, TANDEM, EKSMOS, 1998. 312 s.

100. Feldman A.B. Törəmə alətlər bazarının əsasları: Proc. f müavinət. M.: Rusiya Federasiyası Hökuməti yanında Maliyyə Akademiyası, 1995.-272 s.

101. Maliyyə-iqtisadi lüğət, redaktoru M.P.Nəzərov; M., Finstatinform, 1995.

102. Maliyyə. Pul dövriyyəsi. Kredit: universitetlər üçün dərslik. / Ed. prof. JI.A. Drobozina. M.: UNITI. Maliyyə, 1997. - 262 s.

103. Maliyyə: dərslik. 2-ci nəşr, yenidən işlənmiş. və əlavə / red. V.V. Kovalev. -M.: TK Velby, Nəşriyyat Prospekti, 2005. - 634 s.

104. Fisher C, Dornbush R., Schmalenzi R. Economics: Per. ingilis dilindən. 2-ci nəşr. f M.: Delo LTD, 1995. - 597 s.

105. Frenkel A. A. Rusiya iqtisadiyyatı, meyllər, təhlil, proqnoz, M., Finstatinform, 1997. -208 s.

106. Khaen G. Synergetics, trans. İngilis dilindən, M., 1980. -416 s.

107. Harris L. Pul nəzəriyyəsi: TRANS. ingilis dilindən. M: Tərəqqi, 1990. - 658 s.

108. Qiymətli kağızlar, red. VƏ. Kolesnikova və B.C. Torkanovski, M., 2000.-415 s.

109. Çelnokov V.A. Banklar: kreditləşmənin əsası. Bank kredit texnologiyası. Banka yaxın market sahəsi. M.: Antidor, 1996. - 421 s.

110. Çukanov N.A. İnformasiya iqtisadi nəzəriyyəsi, M., Mir, 1964.- 105 s.

111. Şenayev V.N. Beynəlxalq kredit kapital bazarı, M., 1985.318s.

112. Şenayev V.N., İrniyazov B.S. Layihənin kreditləşdirilməsi: Xarici təcrübə və Rusiyada istifadə imkanları. M.: Consultbankir, 1996. -212 s.

113. Şeremet A.D., İonova A.F. Müəssisə maliyyəsi: idarəetmə və təhlil. M.: İNFRA-M, 2004. - 538 s. - (M.V.Lomonosov adına Moskva Dövlət Universitetinin İqtisadiyyat fakültəsinin dərslikləri).

114. PZ.Shim Jay K., Siegel Joel G. Financial Management / İngilis dilindən tərcümə. M.: "Filin" informasiya-nəşriyyatı, 1996. 299 s.

115. Şirinskaya E.B. Kommersiya banklarının əməliyyatları: Rusiya və Xarici Təcrübə 2-ci nəşr, yenidən işlənmiş. və əlavə - M.: Maliyyə və statistika, 1995, . -339 səh.

117. Milli iqtisadiyyatın və dünya iqtisadiyyatının iqtisadi nəzəriyyəsi (siyasi iqtisad), kol. müəlliflər, M.F. A., 1999. 327 s.

118. İqtisadi nəzəriyyə, red. Larionova I.K., M., red. House "Daşkov və K0", 2001. 598 s.

119. Auctionek S. Barter istehsalı modeli. // İqtisadiyyatın sualları, 2000, № 9, s. 48-53.

120. Gavrilenkov E. Rusiya iqtisadiyyatı: makroiqtisadi siyasətin perspektivləri. // İqtisadiyyatın sualları, № 2, s. 107-112.

121. Geraşenko V.V. Rusiyada bank sisteminin vəziyyəti və inkişaf perspektivləri haqqında. // Pul və kredit, 2000, № 7, s. 3-11.

122. Quseva K.N. Uzunmüddətli kreditləşmə bank və sənaye kapitalının inteqrasiyası metodu kimi. // Pul və kredit, 2000, № 7, s. 36-41.

123. Borodin A.F. Rusiyanın bank sisteminin gücləndirilməsi amili kimi korporativ idarəetmənin keyfiyyətinin yüksəldilməsi. // Pul və kredit, No5, 2001, s. 23-25.

124. Vişnevski V., Lipnitski D. Keçid iqtisadiyyatında vergi yükünün azaldılmasının qiymətləndirilməsi. // İqtisadiyyatın sualları, 2000, № 2, s. 107-112.

125. Varşava A. Ödənişlərin aparılmaması və barter sistemli transformasiyaların təzahürü kimi. // İqtisadiyyatın sualları, 2000, № 6, s. 89-95.

126. Qriqoryev JL, Transformasiyanın yeni mərhələsinə doğru. // İqtisadiyyatın sualları, 2000, № 4, səh. 4-11.

127. Qlazyev S, Rusiyada yeni maliyyə böhranı gəlir. // İqtisadiyyatın sualları, No 6, 2000, s. 18-24.

128. Qlazyev S, İnvestisiya böhranından çıxış yolları. // İqtisadiyyatın sualları, 2000, № I, s. 13-20.

129. Eqorov B.C. Kommersiya banklarının vəziyyəti və inkişaf perspektivləri. // Pul və kredit, No 6, 2000, s. 9-14.

130. Zaxarova B.C. Rusiyanın bank sisteminin inkişaf yolları haqqında. // Pul və kredit, 2000, № 10, s. 6-12.

131. Zlatkis B.I. Dövlət borcunun vəziyyətinin analitiklərə ehtiyacı var. // Maliyyə, 2000, No 7, s. 10-15.

132. İqonina JI. İnvestisiya fəaliyyətinin maliyyələşdirilməsində yeni tendensiyalar. // Maliyyə. № 9, 2001, səh. 65.

133. İllarionov A., Rusiya 20-ci əsri necə itirdi. // İqtisadiyyatın sualları, 2000, №1, s. 14-21.

134. İllarionov A., İqtisadi azadlıq və xalqların rifahı. // İqtisadiyyatın sualları, 2000, № 4, s. 83-91.

135. Oblique A.M. Pul emissiyası: mahiyyəti, xassələri və optimallığı. // Pul və kredit, No 5, 2001. s. 34-46.

136. Kulikov A.Q. Rusiyada investisiya sıçrayış strategiyası və lizinqin inkişafı. Pul və kredit, №3, 2001, səh. 25-31.

137. Kulikov A.Q. Rusiyada bir funt lizinq nə qədərdir. // Pul və kredit, 2000, № 4, s. 18-21.

138. Kolomin E.V. Ortamüddətli perspektivdə sığortanın inkişafının elmi konsepsiyası. // Maliyyə, 2000, No 12, s. 49-53.

139. Kornay, J., Azad iqtisadiyyata yol: on il sonra (keçmişi yenidən düşünərək). // İqtisadiyyatın sualları, 2000, № 12, s. 41-48.

140. Lvov D., Rusiya iqtisadiyyatı, monetarizm stereotiplərindən azad. // İqtisadiyyatın sualları, 2000, № 2, s. 90-98.

141. Luşin SI., Rusiyada pul islahatları haqqında, Maliyyə. 2000, № 5, s.25.32.

142. Motılev A. Vergitutma sisteminin qurulmasında sinergik effektin nəzərə alınması. // Sahibkarlıq, 1999, No 2, s. 147-156.142.0qanyan K.İ. Mənfəət vergisinin aktual məsələləri. // Maliyyə, 2000, No 12, s. 32-36.

143. Paramonova T.V. Rusiyada bank sisteminin inkişafı problemləri. // Pul və kredit, 2000, No 11, s. 3-9.

144. Rutkovskaya E. 90-cı illərdə investisiya fəaliyyətinin əsas problemləri. // İnşaat iqtisadiyyatı, 2001, № 9, s. 38.

145. Suxov M.İ. Rusiya banklarında korporativ idarəetmənin iqtisadi amilləri. // Pul və kredit, 2001, № 5, s. 20-23.

146. Semenovski V.N. İqtisadi artımın təmin edilməsində bank sisteminin rolu haqqında. // Pul və kredit, 2000, № 8, s. 16-21.

147. Sajina M.A., Ambrozeviç T.E. Maliyyə və sənaye qrupları Rusiya iqtisadiyyatının investisiya aktivliyini artıran amil kimi. // Maliyyə, 2000, No 1, s. 25-30.

148. Sladkeviç A.V. Qeyri-ödənişlər banklarla real sektor arasında qarşılıqlı əlaqənin aktivləşməsini məhdudlaşdıran amil kimi. // Pul və kredit, 2001, №1, s. 3341.

149. Çeçelev M.E. Dövlətin iqtisadi fəaliyyət subyektlərində iştirakı haqqında. // Maliyyə, 2000, No 5, s. 22-25.

150. Çernova E.G. Rusiya bankları minilliyin əvvəlində. // Pul və kredit, No 4, 2001, s. 56-69.

151. Şatalov S.D. Vergi islahatlarının dəstək strukturları. // Maliyyə, 2000, No 2, s. 3-8.

152. Şvander V.A. Bogatin Yu.V. İnvestisiyaların səmərəliliyinin qiymətləndirilməsi və sahibkarlıq layihəsinin əsaslandırılması. // Maliyyə, 2000, No 9, s. 16-20.

153. Şamxalov F.İ. Mənfəət təşkilatın fəaliyyətinin əsas göstəricisidir. // Maliyyə, 2000, No 6, s. 16-19.

154. Aylıq informasiya və analitik bank statistikası, 2003, №1 (116).

155. Aylıq İnformasiya və Analitik Bank Statistikası, 2004, № 1(128).

156. Aylıq informasiya və analitik bank statistikası, 2005, No 8 (147).

157. Aylıq məlumat-analitik “Korporativ və bank istiqrazları”, 2002, No 1.

158. Aylıq məlumat-analitik “Korporativ və bank istiqrazları”, 2003, No 1.

159. Aylıq məlumat-analitik “Korporativ və bank istiqrazları”, 2004, No 1.

160. Aylıq məlumat-analitik “Korporativ və bank istiqrazları”, 2005, No 1.

161. BreaIey R.A. Myers S.C. korporativ maliyyənin prinsipləri. McGrow-Hill, 1991.

162. Frank H. Knight, "Kapital və Faiz", Oxumalarda Gəlirlərin Bölüşdürülməsi Nəzəriyyəsi, Filadelfiya, 1946, səh. 384.

163. Myers, Stewart C. Determinants of korporativ borclanma, Journal of Financial Economics, № 5, 1997: 147-75.

164. Diamond, D.W. "Borc bazarlarında reputasiya qazanılması". // Siyasi iqtisad jurnalı, 1989, No 97. səh. 828-862.

165. Jensen M.C. Meckling W.H. Firmanın nəzəriyyəsi: idarəetmə davranışı, agentlik xərcləri və mülkiyyət strukturu, Journal of Financial Economics, 3 (Oktyabr 1976).

166. Pinches G. Financial management, HarperCollins College Publishers, 1994.

167. Dünya Birjalar Statistikası Federasiyası, 2002. s. 189.1. Bülleten 1. Bülleten 1. BülletenBülletenBülletenBülletenBülleten»

Biznesin səmərəliliyinin artırılması yalnız müəssisələrin öz resursları çərçivəsində mümkün deyil. Maliyyə imkanlarını genişləndirmək üçün müəssisələr öz bizneslərinə investisiyaları artırmaq, daha çox gəlir əldə etmək üçün əlavə borc vəsaitləri cəlb etməyə müraciət edirlər. Borc kapitalını cəlb etmək həmişə asan olmayan kiçik sahibkarlıq subyektləri tərəfindən kapitalın formalaşması, fəaliyyət göstərməsi və təkrar istehsalı məsələsi aktualdır. Bir şirkətin bazar sabitliyinin göstəricisi onun xarici və daxili mühitin transformasiyası şəraitində uğurla inkişaf etmək qabiliyyətidir. Əksər hallarda, kiçik müəssisələr borc mənbəyi kimi bank kreditindən istifadə edirlər ki, bu da Rusiya banklarının nisbətən böyük maliyyə resursları, habelə bank krediti alarkən müəssisə haqqında məlumatların ictimaiyyətə açıqlanmasına ehtiyac olmaması ilə izah olunur. . Bunun üçün maliyyə resurslarının çevik strukturuna malik olmaq və lazım gəldikdə borc vəsaitlərini cəlb edə bilmək, yəni kredit qabiliyyətinə malik olmaq lazımdır.

kiçik biznes

kapitalın idarə edilməsi

borc vermək

Borc kapitalı

1. Quseva E. G. Kiçik bir müəssisədə istehsalın idarə edilməsi. Tədris və praktiki bələdçi. -M.: MGUESİ, 2008. -114s.

2. Kovalev VV Maliyyə təhlili: kapitalın idarə edilməsi, investisiya seçimi, hesabat təhlili. - M.: Maliyyə və statistika, 2007. -512s.

3. Şeremet A.D., Saifulin R.S. Müəssisə maliyyəsi. Dərslik. – M.: İnfra-M, 2007. – 343 s.

4. Şirkətin fəaliyyətinin maliyyə təhlili. – M.: Şərq-servis, 2009.

5. Holt Robert N. Maliyyə idarəetməsinin əsasları. - Per. ingilis dilindən. - M.: Delo, 2010.

Hazırda Rusiyada müxtəlif mülkiyyət formalarının mövcudluğu şəraitində kiçik müəssisələrdə kapitalın formalaşması, fəaliyyət göstərməsi və təkrar istehsalının öyrənilməsi xüsusilə aktuallaşır. Sahibkarlıq fəaliyyətinin formalaşması və onun gələcək inkişafı imkanları o zaman reallaşa bilər ki, mülkiyyətçi müəssisəyə qoyulmuş kapitalı əsaslı şəkildə idarə etsin.

Biznesin səmərəliliyinin artırılması yalnız müəssisələrin öz resursları çərçivəsində mümkün deyil. Onların maliyyə imkanlarını genişləndirmək üçün öz bizneslərinə investisiyaları artırmaq, daha çox gəlir əldə etmək üçün əlavə borc vəsaitləri cəlb etmək lazımdır. Bu baxımdan borc vəsaitlərinin cəlb edilməsi və səmərəli istifadəsinin idarə edilməsi müəssisənin təsərrüfat fəaliyyətinin yüksək yekun nəticələrinin əldə edilməsini təmin etməyə yönəlmiş maliyyə idarəetməsinin ən mühüm funksiyalarından biridir. Bu mövzu həmişə özünü maliyyələşdirmək imkanı olmayan yeni təşkil edilmiş kiçik müəssisələr üçün xüsusilə aktualdır.

Belə müəssisələrin istifadə etdiyi borc kapitalı onların maliyyə öhdəliklərinin həcmini məcmu şəkildə xarakterizə edir. Borc kapitalının mənbələri qiymətli kağızlar bazarında cəlb edilmiş vəsaitlər və kredit resursları ola bilər. Borc maliyyələşdirmə mənbəyinin seçilməsi və onun cəlb edilməsi strategiyası müəssisənin maliyyə axınlarının təşkilinin əsas prinsiplərini və mexanizmlərini müəyyən edir. Borc kapitalının formalaşmasının idarə edilməsinin səmərəliliyi və çevikliyi müəssisənin kapitalının optimal maliyyə strukturunun yaradılmasına kömək edir.

Hazırda borc kapitalını cəlb etməyin əsas yolları bank kreditləri, kapitalın maliyyələşdirilməsi, lizinqdir. Əksər hallarda, kiçik müəssisələr borc mənbəyi kimi bank kreditindən istifadə edirlər ki, bu da Rusiya banklarının nisbətən böyük maliyyə resursları, habelə bank krediti alarkən müəssisə haqqında məlumatların ictimaiyyətə açıqlanmasına ehtiyac olmaması ilə izah olunur. . Burada bank kreditləşməsinin xüsusiyyətlərindən irəli gələn bəzi problemlər aradan qaldırılır ki, bu da ərizə sənədlərinə tələblərin sadələşdirilməsi, kreditin verilməsi üçün müraciətlərə baxılması üçün nisbətən qısa müddətlərin olması, borclanma şərtlərinin və kredit təminatı formalarının çevikliyi ilə bağlıdır. vəsaitlərin mövcudluğunun sadələşdirilməsi ilə və s.

Əksər Rusiya şirkətlərinin rəhbərləri öz müəssisələri haqqında maliyyə məlumatlarını açıqlamaq, eləcə də maliyyə siyasətində dəyişiklik etmək istəmirlər. Nəticədə, Rusiya şirkətlərinin yalnız 3% -i kapital maliyyələşdirməsindən istifadə edir.

Bir sıra müasir alimlərin fikrincə, “kapital” və “maliyyə resursları” anlayışları müəssisələrin maliyyə idarəçiliyi baxımından fərqləndirilməsini tələb edir. Kapital (öz vəsaitləri, xalis aktivlər) təşkilatın öhdəliklərdən azad əmlakı, onun inkişafı üçün şərait yaradan, lazım gəldikdə itkiləri özünə cəlb edən və təşkilatın özünün qiymətinə gəldikdə ən vacib qiymət amillərindən biri olan strateji ehtiyatdır. . Kapital maliyyə resurslarının səfərbər edilməsinin ən yüksək formasıdır.

Kapitalın aşağıdakı müxtəlif funksiyaları dəsti fərqləndirilir:

istehsal resursu (istehsal faktoru).

Mülkiyyət və sərəncam obyekti.

Maliyyə resurslarının bir hissəsi.

Gəlir mənbəyi.

Vaxt üstünlük obyekti.

Alqı-satqı obyekti (bazar dövriyyəsi obyekti).

Likvidlik amilinin daşıyıcısı.

Müəssisənin fəaliyyətini maliyyələşdirmək üçün borc kapitalından istifadə, bir çox iqtisadçıların fikrincə, iqtisadi cəhətdən faydalıdır, çünki bu mənbə üçün ödəniş orta hesabla nizamnamə kapitalından aşağıdır. Bu o deməkdir ki, kreditlər və borclar üzrə faizlər kapitalın gəlirliliyindən azdır ki, bu da faktiki olaraq kapitalın dəyərinin səviyyəsini xarakterizə edir. Başqa sözlə, normal şəraitdə borc kapitalı öz kapitalından daha ucuz mənbədir.

Bundan əlavə, bu mənbənin cəlb edilməsi sahiblərə və top menecerlərə nəzarət edilən maliyyə resurslarının həcmini əhəmiyyətli dərəcədə artırmağa imkan verir, yəni. müəssisənin investisiya imkanlarını genişləndirmək.

Kreditin müxtəlif formaları var. Beləliklə, borc kapitalı müəssisənin təsərrüfat fəaliyyətinə xidmət etmək üçün aşağıdakı əsas formalarda cəlb olunur (şək. 1.1):

Şəkil.1.1 Borc alma formaları.

Nağd şəkildə cəlb edilmiş borc vəsaitlərinin tam və vaxtında qaytarılmasına təminat kimi xidmət edən təminat dərəcəsinə görə aşağıdakı növlər fərqləndirilir (Şəkil 1.2.):

Şəkil 1.2. Nağd pulla alınmış borc vəsaitlərinin növləri.

Blank və ya təminatsız kredit, bir qayda olaraq, kredit müqaviləsinin bütün şərtlərini vaxtında ödəmək və yerinə yetirmək üçün yaxşı reputasiyaya malik olan müəssisəyə verilən kredit növüdür. Maliyyə praktikasında bu kateqoriyalı müəssisələr xüsusi terminlə xarakterizə olunur - "birinci dərəcəli borcalan";

Beləliklə, borc vəsaitlərinin tərkibinə əsasən, maliyyə praktikasında müəssisənin əsas kreditorları ola bilər:

• kommersiya bankları və nağd şəkildə kredit verən digər qurumlar (ipoteka bankları, trast şirkətləri və s.);
• məhsulların tədarükçüləri və alıcıları (təchizatçılardan kommersiya krediti və alıcılardan avans ödənişləri);
• fond bazarı (səhmlərdən başqa istiqrazların və digər qiymətli kağızların buraxılması) və digər mənbələr.

Borc vəsaitlərini cəlb etməyin başqa bir yolu maliyyə lizinqi təcrübəsinin genişləndirilməsidir. Lizinq hər il Rusiya müəssisələrinin artan payı tərəfindən istifadə olunur. Maliyyə lizinqinin kommersiya bankları üçün kreditləşdirmə forması kimi cəlbediciliyi investisiyalara investisiya qoymaq riskinin aşağı dərəcəsi ilə əlaqələndirilir, çünki:

• kredit resursları əsas vəsaitlərin aktiv hissəsinin - avadanlığın əldə edilməsinə yönəldilir, ona faktiki ehtiyac təsdiqlənir və icarəçi təşkilat tərəfindən istifadəsinə zəmanət verilir;
• icarəçi təşkilat yalnız istehsalın təşkili üçün bütün zəruri şərait, o cümlədən istehsal sahəsi, işçi qüvvəsi, xammal və materiallar istisna olmaqla, mövcud olduqda müqavilə bağlamaq qərarına gəlir.

Beləliklə, kapitalın idarə edilməsi onun müxtəlif mənbələrdən optimal formalaşdırılması ilə bağlı idarəetmə qərarlarının işlənib hazırlanması və həyata keçirilməsi, habelə müəssisənin müxtəlif növ təsərrüfat fəaliyyətlərində səmərəli istifadəsinin təmin edilməsi prinsipləri və metodları sistemidir.

Kapitalın cəlb edilməsi istiqamətini, yəni aşağıdakı vəzifələrin həllini ümumiləşdirmək də mümkündür:

• Müəssisənin iqtisadi inkişafının zəruri tempini təmin etmək üçün kifayət qədər kapitalın formalaşdırılması.
• Fəaliyyət növləri və istifadə sahələri üzrə formalaşmış kapitalın bölgüsünün optimallaşdırılması.
• Gözlənilən maliyyə riski səviyyəsi ilə kapitalın maksimum gəlirliliyinə nail olmaq üçün şəraitin təmin edilməsi.
• Müəssisənin inkişafı prosesində onun daimi maliyyə balansının təmin edilməsi.
• Təsisçiləri tərəfindən müəssisəyə kifayət qədər maliyyə nəzarətinin təmin edilməsi.
• Kapitalın vaxtında yenidən investisiya edilməsini təmin etmək.

Müəssisənin borc kapitalının formalaşması borc vəsaitlərinin cəlb edilməsi prosesini tənzimləyən qərarların işlənib hazırlanması və həyata keçirilməsi prinsiplərinə və metodlarına, habelə ehtiyac və imkanlara uyğun olaraq borc kapitalının maliyyələşdirilməsinin ən rasional mənbəyinin müəyyən edilməsinə əsaslanmalıdır. müəssisənin inkişafı üçün. Borc kapitalının formalaşmasında idarəetmənin əsas obyektləri onun qiyməti və xarici şəraitə uyğun olaraq müəyyən edilən strukturudur.

Borc kapitalının strukturunda onları cəlb etmək üçün onların əhatə olunmasını tələb edən mənbələr var. Əhatənin keyfiyyəti onun bazar dəyəri, likvidlik dərəcəsi və ya borc vəsaitləri üçün kompensasiya imkanı ilə müəyyən edilir.

Bankların kreditləşməsini təhlil edərkən məlum oldu ki, əsas problemlərdən biri bankların kredit tarixçəsi olmayan yeni müəssisələri maliyyələşdirmək üçün pul buraxmaq istəməməsidir. Amma məhz bu dövrdə borc kapitalı belə müəssisələr üçün xüsusilə vacibdir. Bundan əlavə, yeni müəssisələr üçün yüksək dərəcələr problemi də həlledilməzdir.

Digər hallarda, bank kreditinin cəlb edilməsi müəssisənin maliyyələşdirilməsinin ən populyar yollarından biridir. Bank kreditləşməsinin əsas xüsusiyyəti sadələşdirilmiş prosedurdur (sindikatlaşdırılmış bank kreditləri və nisbətən böyük həcmdə kreditlər istisna olmaqla).

Yuxarıda göstərilən tövsiyələrin düzgün tətbiqi müəssisələrə istehsal həcmini və məhsul satışını artırmaqla rentabelliyi artırmağa imkan verir. Xarici maliyyə mənbələrinin cəlb edilməsi zərurəti heç də həmişə daxili maliyyələşdirmə mənbələrinin qeyri-kafi olması ilə əlaqələndirilmir. Bu mənbələr, bildiyiniz kimi, bölüşdürülməmiş mənfəət və amortizasiyadır. Nəzərdən keçirilən özünümaliyyələşdirmə mənbələri sabit deyil, nağd pul dövriyyəsinin sürəti, məhsul satışının sürəti və cari xərclərin məbləği ilə məhdudlaşır. Buna görə də, pulsuz pul tez-tez (həmişə deyilsə) kifayət deyil və aktiv dövriyyəsini artırmağa yönəlmiş əlavə bir inyeksiya əksər müəssisələr üçün son dərəcə faydalı olacaqdır.

Biblioqrafik keçid

İqtisadi münasibətlərin müasir inkişafı şəraitində təşkilatların kapital strukturunu təşkil edən borc vəsaitlərinin cəlb edilməsi məsələsi getdikcə aktuallaşır. Bir tərəfdən kapitalın cəlb edilməsi imkanlarının genişlənməsi fəaliyyət mənbəyinin seçimində müəyyən sərbəstlik verir, digər tərəfdən isə kredit münasibətlərinin əks tərəflərinin mövcud maraqlarının toqquşması, kreditləşmənin üstünlükləri və mənfi cəhətləri. müəyyən mənbə, müxtəlif fəaliyyət sahələrinin xüsusiyyətləri, xarici mühitin qeyri-sabitliyi, maliyyə meneceri tərəfindən qəbul edilən seçim qərarlarını məhdudlaşdırır. Kapital strukturu təşkilatın fəaliyyəti zamanı istifadə etdiyi öz və borc mənbələrinin nisbətidir. Aktivlərə yatırılan/yatırılan mənbələr kapital formasını alır.

Həm kapital, həm də borc kapitalından istifadənin təşkilat üçün müsbət və mənfi tərəfləri var, bunlar cədvəl 1-də təqdim olunur.

Cədvəl 1. Kapital və borc kapitalından istifadənin üstünlükləri və mənfi cəhətləri

Yerli təşkilatların üzləşdiyi problemlər arasında borc kapitalının səmərəli idarə olunması da var.

Borc kapitalının idarə edilməsi, borc vəsaitlərinin cəlb edilməsi prosesini tənzimləyən, habelə təşkilatın inkişafı üçün ehtiyac və imkanlara uyğun olaraq borc kapitalının maliyyələşdirilməsinin ən rasional mənbəyini müəyyən edən maliyyə həllərinin işlənib hazırlanması və həyata keçirilməsi prinsipləri və metodları sistemidir. mövcudluğunun müxtəlif mərhələlərində.

İqtisadi cəhətdən nəzərdə tutulmuşdur ki, fəaliyyət üçün bu maliyyə mənbəyindən istifadənin gəliri onun cəlb edilməsinə çəkilən xərclərdən çox olmalıdır. Bundan əlavə, borc kapitalını cəlb edən təşkilat maliyyə sabitliyinin qorunması aspektlərini nəzərə almalıdır. Həddindən artıq borclanma müəssisənin maliyyə sabitliyini azaldır, lakin az miqdarda borc vəsaitləri şirkətin inkişafına imkan vermir. Beləliklə, borc kapitalının səmərəli idarə edilməsi sisteminin yaradılması borc kapitalının planlaşdırılması, formalaşması və istifadəsinin elə təşkilinə əsaslanmalıdır ki, müəssisə bir tərəfdən maliyyə sabitliyini qorusun, digər tərəfdən isə gəlirliliyi təmin etsin. artım və iqtisadi inkişaf.

Hazırda maliyyə bazarında borc kapitalının iki modeli mövcuddur:

• Anglo-Sakson (ekzogen pul tədarükü sistemi), fond bazarı mexanizmi vasitəsilə borclanma ilə xarakterizə olunur.
• Kontinental (endogen pul kütləsi sistemi), bank kreditinin alınması prosesində fəal iştirakla xarakterizə olunur.

Hazırda borc kapitalının artırılmasının əsas formaları fərqləndirilir: bank krediti, istiqraz emissiyası, kreditor borcları və lizinq. Gəlin bu formalara daha yaxından nəzər salaq.

Kredit borc kapitalının klassik və ən məşhur formasıdır. Kredit borc verən tərəfindən borcalana təcili, ödəniş və geri ödəmə şərtləri ilə verilən puldur. Borcalan kredit qabiliyyəti tələblərinə cavab verərsə, bank krediti həm qısamüddətli, həm də uzunmüddətli əsasda verilə bilər. Eyni zamanda, müasir rus praktikasında borcalan üçün kreditin yüksək qiymətini nəzərə almaq lazımdır.

Borc maliyyələşdirməsinin digər məşhur forması istiqraz kreditidir ki, bu da təşkilat tərəfindən müəyyən, əvvəlcədən müəyyən edilmiş qanuni şərtlər altında istiqrazların buraxılması formasıdır. İstiqrazların buraxılmasının məqsədəuyğunluğu qiymətli kağızlar bazarında onlara olan tələbat və buraxılış dəyəri ilə müəyyən edilir. İstiqrazlar (kupon) üzrə faiz dərəcəsi praktikada ümumiyyətlə bank kreditindən xeyli aşağıdır, lakin emissiya ilə bağlı əlavə xərclər var.

Kreditor borcları - subyektin bu subyektin ödəməyə borclu olduğu digər şəxslərə borcu. Kreditor borcları yalnız qısamüddətli borc vəsaitləri mənbəyidir, halbuki təşkilatın müqavilələrinin şərtlərinə uyğun olaraq həm ödənilmiş (müəyyən faiz), həm də borc kapitalının sərbəst mənbəyi ola bilər.

Təşkilatların davamlı texniki yenidən təchizata, yeni texnologiyaların tətbiqinə, əmtəə və xidmətlərin istehsalının genişləndirilməsinə olan ehtiyacları kapitalın artırılmasının yeni formalarının meydana çıxmasına səbəb oldu, bunlardan biri də belə bir alətdən istifadə etməkdir. lizinq, müəssisələr əsas vəsaitləri əldə etdikdə istifadə edilən kreditləşmənin spesifik formasıdır. Bir qayda olaraq, cəlbedici qiymət klassik bank kreditindən aşağıdır, əlavə olaraq, alınmış avadanlıqların girovu defolt olaraq girov kimi çıxış edir.

Həmişə nəzərə almaq lazımdır ki, maliyyələşmə mənbələrinin həcminin həm mütləq, həm də nisbi mənada dəyişməsi müəssisənin maliyyə sabitliyinə təsir edəcəkdir. Bundan əlavə, cəlb edilmiş vəsait mənbələrinin strukturuna şirkətin həyat dövrü təsir göstərir (məsələn, müəssisənin inkişafının ilkin mərhələsində o, yaxşı məlum deyil və tez-tez borc kapitalının cəlb edilməsində bir çox çətinliklər yaranır). , lakin artıq təşkilatın böyüməsi mərhələsində kapitalın formalaşdırılmasının ən yaxşı və məqbul yolu ona maliyyə bazarlarından vəsait cəlb etməkdir). Müəyyən bir müəssisə üçün yeni investisiya məqsədləri və risklər yarandıqca, pul vəsaitlərinin hərəkəti daha dəyişkən olacaq və kapitalın artırılması çətinləşə bilər. Əgər təşkilat konkret aktivlərə sərmayə qoyursa, o zaman risklər daha yüksək olacaq və kapitaldan daha çox istifadə olunacaq.

Borc kapitalını cəlb etməklə təşkilatın fəaliyyətinin səmərəliliyi artır. Buna görə də borc kapitalının idarə olunması prosesində tələb olunan miqdarda maliyyə resurslarını təmin etmək, öz və borc vəsaitlərinin optimal nisbətini (risk və gəlirlilik baxımından) müəyyən etmək, ümumiyyətlə, müəyyən maliyyə strategiyasını formalaşdırmaq lazımdır.

Şirkətin borc vəsaitlərinə ehtiyacı onun fəaliyyətinin xüsusiyyətlərinə əsaslanacaq. Məsələn, ticarət sektorunda sahibkarlıq subyektləri borc götürülmüş mənbələrin, böyük təşkilatlar üçün isə öz mənbələrinin üstünlük təşkil etməsi ilə xarakterizə olunur. Eyni zamanda nəzərə almaq lazımdır ki, təhlildə uzunmüddətli maliyyələşmə mənbələri öz mənbələrinə bərabər tutulur.

Nümunə olaraq, Rusiyanın ən böyük paylayıcı şəbəkə şirkətlərindən biri olan və elektrik enerjisinin ötürülməsi və istehlakçıların elektrik enerjisinə texnoloji qoşulması xidməti göstərən Moskva Birləşmiş Elektrik Şəbəkəsi Şirkəti (MOEK) ASC-nin kapital strukturunu təhlil edə bilərik. Moskva şəhərində və Moskva bölgələrində şəbəkələr.

Cədvəl 2. MIPC ASC-nin kapital strukturu

Cədvəl 2 göstərir ki, uzunmüddətli və qısamüddətli öhdəliklər bütün mənbələrin 50%-dən azını təşkil edir, qısamüddətli öhdəliklər uzunmüddətli öhdəlikləri bir qədər üstələyir. Uzunmüddətli öhdəliklərin strukturunda 60%-dən çoxu bank kreditləridir (bax. Şəkil 1), qısamüddətli öhdəliklərin strukturunda isə mahiyyətcə sərbəst mənbə olan kreditor borcları üstünlük təşkil edir (bax. Şəkil 2). .

düyü. 1. MOEK SC-nin uzunmüddətli öhdəliklərinin strukturu

düyü. 2. MIPC SC-nin qısamüddətli öhdəliklərinin strukturu

Kreditlərin payı əhəmiyyətsizdir, lakin borclanma mənbəyini seçərkən borc mənbələrinin cəlb edilməsinin əsas variantları kimi kredit və istiqrazlı kreditin üstünlüklərini nümayiş etdirən aşağıdakı amillər nəzərə alınmalıdır (Cədvəl 3-ə baxın). İstiqraz krediti bank praktikasında daha çox istifadə olunur.

Banklar müştərilərdən - fiziki və hüquqi şəxslərdən, habelə digər banklardan və Rusiya Bankından cəlb edilmiş borc kapitalından daha çox istifadə edirlər, borc kapitalının payı məcmu kapitalın 80% -ni təşkil edə bilər; adi firmalar maliyyə sabitliyini qorumaq üçün borc vəsaitlərinin böyük payına can atmırlar və hansı məqsədlər üçün borc alacaqlarını və vəsaitləri kreditorlara qaytarmaq imkanlarını dəqiq hesablayırlar.

Cədvəl 3. İstiqraz krediti və bank kreditindən istifadənin üstünlükləri və mənfi cəhətləri

Borc kapitalının formalaşması mənbəyini axtararkən çətinliklər də yaranır: investisiya layihəsini maliyyələşdirmək lazımdırsa, o zaman riskli ola bilər və vəsait kreditorlara qaytarılmaya bilər, üstəlik, risk nə qədər çox olarsa, xərcləri də bir o qədər çox olar. kimi kapital və aşağı gəlirli sənayelər də var, məlumat təşkilatlarının fəaliyyət sahələri kreditor üçün risk zonası təşkil edir.

Cədvəl 4. ASC VTB Bank-ın kapital strukturu

Hesablamalardan da göründüyü kimi, bankın kapitalında böyük payı borc kapitalı, yəni öhdəliklər (84%-dən çox, öz vəsaitləri isə 15%-dən bir qədər çox) tutur. (Cədvəl 4-ə bax) Eyni zamanda, öhdəliklərin strukturunda (bax. Şəkil 3) ən böyük pay müştəri vəsaitlərinin (təxminən 50%) və kredit təşkilatlarının vəsaitlərinin (təxminən 31%) payına düşür.

düyü. 3 ASC VTB Bank-ın borc kapitalının strukturu

Cəlb olunan vəsaitlərin həcmini və şərtlərini müəyyən edərkən, onları müəyyən bir layihənin həyata keçirilməsi ehtiyacı və gələcək ödəmə imkanları ilə müqayisə etmək lazımdır, məsələn, banklarda, mənbələri və aktivləri şərtlər və məbləğlər ilə əlaqələndirmək lazımdır. fəaliyyətlərin davamlılığını və sabitliyini təmin etmək; investisiya layihəsi maliyyələşdirilirsə, o zaman uzunmüddətli mənbə lazımdır (uzunmüddətli kredit, uzunmüddətli istiqrazların buraxılışı, lizinq). Bundan əlavə, kreditləşmə çox vaxt müəyyən bir məqsəd üçün həyata keçirilir, məsələn, bir layihə, müvafiq olaraq, bu vəsaitlər başqa bir istiqamətdə istifadə edilə bilməz. Maliyyə strategiyası şirkət üçün riskləri minimuma endirəcək şəkildə tərtib edilməlidir. Maliyyə strategiyası təşkilatın maliyyə siyasətinə uyğun olmalıdır.

Bu siyasətin əsas istiqamətləri təşkilatın fəaliyyətinin maliyyələşdirilməsinin uzunmüddətli və qısamüddətli kredit mənbələrinin formalaşdırılmasıdır.

Maliyyə siyasətinin, o cümlədən borc kapitalının cəlb edilməsi siyasətinin formalaşması prosesində təşkilatın rəhbərliyi bir sıra məsələlər və həllini tələb edən problemlərlə üzləşir.

1) Borc vəsaitlərinin cəlb edilməsinin məqsəd və istiqamətlərini dəqiq müəyyən etmək lazımdır. Ola bilsin ki, bu, dövriyyə vəsaitlərinin bir hissəsinin doldurulması, əsas vəsaitlərin alınması, reklam kampaniyalarının aparılması, elmi işlərin həyata keçirilməsi olacaq.

2) Borc vəsaitlərinin optimal məbləğinin müəyyən edilməsi. Bu mərhələdə təşkilatın rəhbərliyi ağlabatan borclanma səviyyəsini təmin etməklə maliyyə leverajının təsir səviyyəsini müəyyən edir.

4) Borc alma formasının müəyyən edilməsi. Əgər bank krediti, o zaman dönərli və ya dönməz kredit xətti, overdraft və ya kreditləşdirmənin klassik forması şəklində vəsait cəlb olunacaq.

5) Borc vəsaitlərinin cəlb edilməsi üçün məqbul şərtlərin müəyyən edilməsi. Buraya faizlərin ödənilməsinin forması və vaxtı, əsas borcun məbləği, müddətin uzadılması imkanı, faiz dərəcəsinin dəyişməsi və s.

Borc kapitalını formalaşdırarkən onu da nəzərə almaq lazımdır ki, şirkətin ehtiyac duyduğu vəsaiti cəlb etmək qabiliyyəti onun nüfuzundan, müəyyən maliyyə mənbələrinin mövcudluğundan, şirkətin çevikliyindən və sabitliyindən, ölçüsündən asılıdır. , və investisiya layihəsini maliyyələşdirərkən, həmçinin onun riskliliyi və gəlirliliyi, sosial və iqtisadi əhəmiyyəti.

Belə ki, ümumilikdə götürülmüş maliyyə resurslarının cəlb edilməsi maliyyə riskini artırır, ona görə də şirkət üçün optimal faizlə borclanmanın həcmi məhduddur; borc götürülmüş resursların əksəriyyətinin məqsədyönlü xarakter daşıması vəsaitlərin sərəncamında sərbəstlik vermir, buna görə də çox vaxt itirilmiş mənfəətə gətirib çıxarır; borc götürülmüş kapitalı qaytarmaq lazım olduğu üçün təhlükəsizliyi təmin etmək və bu vəsaitləri yalnız müəyyən vaxtda istifadə etmək lazımdır.

Eyni zamanda, borc kapitalı şirkətin inkişafı, kapitalın gəlirliliyinin artırılması, habelə WACC modeli əsasında orta çəkili qiymət hesablanarkən vergi qoruyucularından istifadə etməklə kapitalın dəyərinin azaldılması üçün lazımdır. , çox vaxt bahalı və mühüm investisiya layihəsini investorların və kreditorların iştirakı olmadan həyata keçirmək qeyri-mümkündür (məsələn, strukturunda investisiya blokları olan banklar hazırda bu sahədə fəallaşır). Buna görə də şirkət üçün borc kapitalının optimal strukturunu hazırlamaq və müxtəlif vəsait cəlb etmək mənbələrini diversifikasiya etmək lazımdır. Məsələn, kredit mənbələrinə əlavə olaraq, şirkət istiqrazlı kreditdən də istifadə edə bilər. Ancaq müsbət cəhətlərlə yanaşı (aşağı dərəcələr, ciddi istifadə məqsədinin olmaması) burada problemlər var. İstiqrazların buraxılışı ilə yığılan vəsaitlərin köməyi ilə şirkətin bütün itkilərini ödəmək mümkün deyil, çoxlu sənədlər hazırlamaq lazımdır, kreditorlar üçün müəyyən risklər var.

Kapital strukturunun optimal olub-olmadığını müəyyən etmək üçün maliyyə rıçaqlarının təsiri, aktivlərin gəlirliliyi, kapital, maliyyə leverecinin nisbəti kimi müxtəlif göstəricilər mövcuddur. Kapitalın orta çəkili dəyəri də hesablanır.

Yekun olaraq qeyd etmək istərdim ki, hazırda dünya birliyində borc kapitalının formalaşması probleminin həllinə müəyyən edilmiş və yeganə düzgün yanaşma yoxdur. Modigliani-Miller nəzəriyyəsi, ənənəvi yanaşma kimi müxtəlif baxışlar mövcuddur. Lakin onların hər birinin öz çatışmazlıqları və mübahisəli məqamları var. Nəticədə, hər hansı bir təşkilatın maliyyə menecmenti təşkilatın və onun fəaliyyətinin xüsusiyyətlərindən asılı olaraq müstəqil və fərdi şəkildə fəaliyyətin maliyyələşdirilməsi mənbələrini və borc kapitalının strukturunu müəyyən etməli olacaq.

Aydındır ki, şirkətin fəaliyyətinin xüsusiyyətlərindən asılı olaraq kapital strukturu fərqli olacaq. İstənilən halda, borc kapitalına ehtiyacı və vəsaitlərin cəlb edilməsi ilə bağlı yaranan bütün çətinlikləri nəzərə almaq, yəni maliyyə sabitliyi şərtlərinə uyğun gələn və cəlbetmə xərclərini minimuma endirəcək optimal maliyyə strategiyasını formalaşdırmaq lazımdır. kapital.